主持人：刚才高总给我们介绍高通胀下的全球背景，我觉得大家可能都有同感，高通胀如果给我一个明确预期，可能心里好受点，但是现在没有定论，我不知道美国对我们的影响，输入性的通胀会来的有多少，所以我们只能静观其变。现在给大家出几道小问答，当然不是白答，南方基金有礼物送给大家，问题很简单，大家都是南方基金持有人，这些问题基本上相当于南方基金有情赠送，就看谁快，我念到一半，如果大家知道，可以举手告诉我。

　　第二个问题，这是一直基金，成立于07年9月19日，是国内首支股票型QDII基金。(南方全球精选)有三位基金经理是很强大的组合。

　　第三个问题，保本型开放式，是国内老十家公司产品。(南方避险基金)

　　下面两个问题，给后面的朋友一些机会。第四个问题，南方基金目前管理多少支公募产品，13只、14只、15只、16只。(16只)

　　最后一个问题，南方基金全国统一客服热线是什么？(4008898899)除了查净值，自己的总资产之外，热线还能干什么，下面请第三位嘉宾，是南方基金电子商务部的郑伟博先生，除了介绍热线之外，还有网上交易好处，因为我这个人特别懒，不愿意去银行排队，经常使用网上银行，大家买基金也可以简单化一点，安全化一点，快捷化一点，下面请郑伟博给我们介绍南方基金网上交易情况。

　　南方基金电子商务郑伟博：各位尊敬的持有人、投资者，大家下午好！今天非常高兴在这里跟大家做交流，前面吕总和高总跟大家交流了目前市场的看法和国际策略的介绍，今天在这里给大家介绍交易方法，可能给大家能节省费用。大家都知道购买基金的渠道，按销售机构来说分为直销和代销，代销可能大家用得比较多，通过我们的银行，我们的券商购买基金。按照委托方式来分，可以分为柜台交易的方式，也可以分为网站交易的方式和电话交易的方式。

　　给大家介绍一下南方一站通，是南方基金网上交易的平台，是公司交易的平台，可以在上面基金开户，基金交易、直接交易和查询。介绍几个特点，首先说一下安全，一提到交易，大部分客户有疑虑，如果交易，银行卡和基金账户上的资金是否会受到他人的盗取，在这里跟大家说，大家应该放心，在网上交易不会有问题，因为我们设计了比较好的机制，跟银行卡是绑定的，从注册到申购到最后赎回，资金流都是在银行卡上完成的，没有可能被盗取，因为在技术上我们也做了现金的技术保证。比如投资人的任何交易数据均被加密传输，登录南方基金网上交易系统必须输入正确的交易密码和银行卡密码。再说优点，就是方便。首先可以享受24小时不间断服务，只要能上网，您就可以交易。从开户到各种基金交易，几乎所有常规业务均可在网上办理。同时南方一站通支持多达22家的银行卡，包括农行、建行、招行、中国银行、广发、兴业等全国性银行和多家地方商行。

　　再说优惠性，在南方基金网上交易，如果进行申购，申购费最低达到标准费率的3折，因为基金品种比较多，涉及的范围也比较大，有一个图表跟大家介绍，在资料袋里有一个介绍，下面有各家银行卡详细的优惠背景，大家可以拿出来看一下，另外网上交易的转换费，最高不超过千分之六。

　　这里具体看一下申购的优惠费率，目前网上交易执行的费率对农业银行的借记卡来说，标准费率小于百分之0.6的，按标准费率收取。

　　转换补差费率，货币型基金与其他基金之间互转无补差费。

　　介绍一下南方E站通的投资小窍门，不只可以定期定额申购，还可以定期定额赎回。定期定额申购大家都比较熟悉，可以自由设定每月扣款日，最低200元起。定期定额赎回，流动资金成为货币基金，大家把各银行存折里面的流动资金申购为货币基金以后，可以设定每月定期赎回，交付水电、房贷。因为在我们网上交易货币基金的赎回，第二天货币基金就可以到你的卡上。这样可以大量提高日常费用的收益率，也避免还款逾期的情况。

　　在这里另外讲一讲转换功能，也是能给大家带来不少实惠的。首先看一下赎回的时候，大家都会问赎回和转换有什么联系，在这里跟大家介绍一下，赎回基金的时候，通过转换可以获得什么好处。一种情况是现在急需用现金需要卖掉基金，这种情况可以通过网上转换实现高额的收益率，可以先转换成货币型基金再赎回，这样有什么好处呢？如果通过网上交易，股票型基金转换为货币型基金，可以确认，第二天可以确认货币型基金，因为货币型的基金赎回，第二天到帐，也就是第三天就可以到帐上，而且转换为货币型基金，您还可以多获取一天货币型基金的差额收益，对您来说操作的成本，也就是在网上一次点击，成本很低，而且一举两得。

　　如果规避市场风险，可以转换低风险货币型基金或者债券型基金，在市场转暖后再转回股票型基金。前面提到目前的招商卡，如果您申购的时候先申购货币型基金，这个时候是没有手续费的，从货币型基金转换为股票型基金，收取千分之六的补差费，比你通过银行卡直接申购节约了大概 50%的交易手续费。具体这些例子，在资料袋里面的介绍都有提到，大家如果有什么疑问，或者对交易过程中都可以给我们来电话或者发短信、发邮件，我们的客服热线大家都知道，目前我们在门口也有现场开户的活动，大家如果有兴趣，可以现场开户，我们有小礼品赠送给大家，今天的介绍到这里，谢谢。

　　主持人：好，感谢郑伟博，基金转换期间其实能够做到有技巧，又能够省钱，又能够规避风险，下面的时间留给大家，如果有问题可以在这个阶段交流。

　　提问：想问一下政府会不会救市？还有一个问题，A股和H股同股不同价，是不是作为专家给政府提合理化建议？

　　主持人：您这都是直击制度性建设问题，请吕总回答一下。

　　吕总：关于政府问题，有一点可以明确，监管机构对中国股市现在的现状应该是很了解的，并不是说他们不知道，政府不管什么渠道，对基金公司也好也都进行了多次调研，政府在4月24日之前，反复做出救市，减印花税，后来也没反应，再后来，你们让救就救吧，救完怎么样？达到3500点，后来又跌下来了，救市的结果是又被套牢了，美国政府救市怎么救，大家从网站看，从新闻看，所谓救市就是保尔森，救股市怎么救？调印花税也好，限制大小非也好，舆论非要逼证监会救，证监会最后也只好救了，效果怎么样？我们不能对政府的救市，尤其是证券监管人员的救市抱很大希望。现在国家领导人在各地调研，在看宏观经济政策是否有改变的必要，是从紧，还是有保有压，政府真正的救市尺，我认为我们现在不能指望印花税单边征收，大小费减持等等，现在政府在做调研宏观经济发展情况，了解企业的生存状态，宏观调控政策是否会改变，包括基本的货币政策，包括成品油价格的改革，中国经济只有把政策性矛盾理顺之后，股市才会增长，我觉得现在大家不要寄希望于证监会的动作，而是应该观察比证监会高一级的，整个中央政府的政策变化，而且我觉得现在的政策是在向着有利于股市的方向发展。

　　提问：趋势投资和长期投资。

　　高总：关于趋势投资和价值投资，因为从不同的投资理念，就是两种不同的投资理念，哪种好哪种不好可以告诉大家，哪种投资理念旨意所能够存在，有信奉者和追随者，肯定因为曾经表现过有它的业绩，或者市场证明这种理念成功过，否则这种理念不会成功，换句话说，在什么样的市场情况下，应该趋势投资，什么情况下应该价值投资，这个问题应该是无解的，最简单的，什么时候是牛市，什么时候是熊市，正是因为没有人知道什么时候是牛市，什么时候是熊市，也没有人能够准确的告诉你，在什么样的情况下，应该采用什么样的投资策略，所以说投资简单也简单，难也难，为什么，不同的市场环境，不同的经济格局，找不出一种科学的规律，这种办法，在市场环境中，会生效，比别的理念和投资方法都好，找不到这样的，所以你不要猜测。长期投资，在过去六年当中，长期投资理念当中受到空前的挑战，为什么呢？坚持长期投资结果怎么样？以前赚的都都赔进去了，从投资策略来讲，没有一个投资策略是万能的，长期投资是不是万能的，不是万能的，是不是最好的，肯定不是最好的，但是问题在于无法找到比它更好的投资策略，大家想的非常理想状态的，就是现在告诉你是牛市，告诉你是熊市，你该怎么办，没有人知道，长期投资或者分散化，不是最好的，或者最完美的，最理想的投资状态，但是跟其他的不同投资策略来比，仍然是效果最好的，跟投资分散化一样，你告诉我，谁表现最好，就开最好的不就完了吗？何必分散投资呢？实际是这样子，你不知道的是最好的，所以你需要分散投资，长期投资一样，你不知道股市什么时候跌什么时候涨，最好的办法是你知道一点，经济在上涨，长期来讲股市是反映经济的长期趋势，就长期来讲，股市是上扬的，就长期来讲，你应该坚持呆在股市里面，就这样一句话，但是是不是最好的，应该说不是最完美的。谢谢！

　　提问：想问一下什么叫A+H股。

　　吕：就是既在A股发行，又在香港发行，就是同一个公司，在两个地方发行股票，这两个股价不一样，有的A股高，有的H股高，历史上大部分时间H股高，但是不能从A股买了以后拿到香港去卖，这两个即使不一样，也没办法，客观存在的。

　　高：回答这个问题之前，我问你一个问题，水库里的水为什么比水库外面的水高那么多？很简单，有人为的因素，就是没有坝的存在，水库里的水和水库外的水会不会持平，为什么？有一个波，人民币不能自由兑换，如果能够自由兑换，A股和H股之间，自由消失。正是因为坝的存在，人民币不能自由兑换，才产生QD、QF临时过渡机制，使得A股和H股之间必然存在差距，也就是水库内的水位和水库外的水位必然存在差距，随着中国经济的发展，只有当人民币可以自由兑换之后，才可以说A股和H股取消价差，最后区域一致。

　　提问：两个问题，我们现在经营的钱都在你们手里操控，6000点的时候，意识到下跌了？意识到跌到现在的2566点吗？现在的点位，您会投资吗？第二个问题，给高总，人民币有没有可能成为85年美元大贬，日元和德国马克大涨的牺牲品？

　　吕：6000点很多投资者质疑基金经理，我看网上有文章，应该说基金经理也是正常的投资者，基金经理本身并不一定比普通投资者有多少远见，这个要明确，有一本书叫做战胜华尔街，作为全世界最成功的基金经理，他是业务投资者，但是获得了比专业投资者获得了更好的回报，专业投资者作为个人即使有高智商，有才智，会被很多条件限制住，前提是个人投资者也要有比较好的投资方法才行，如果是纯粹的散户也不行。在6000点的时候，大部分基金经理没有看到6000点就顶部，因为6000点从基金资本面，5500点和6000点没有本质区别，但是基金经理应该说经济界出现很明显信号的时候，会做出减仓，这个信号不是在6000点的时候，也绝不是2500点的时候，应该是中间的位置，所以说基金经理不会在最高点，应该能够在经济出现很多迹象的时候，确定的时候来投，就跟油价一样147是最高点，148最高点，我想谁也很难预测，但是出现了高博士说的几个信号，美国政府说了什么话美元到了什么程度，信号出来以后，可能做出一个举动，油价从140再跌到30，从100块钱做空也是一个策略。第二个问题，如果错过了A股市场10个涨幅，如果现在手里有钱，我可以确定，可以躲过了A股市场优势以来最大一次跌幅，这个时候投资成功的概率会非常大，每一次都这样，01年从2200点最高点跌到1300点以下，也就半年多的时间，01年中期到了最高点，到了02年初期的时候，就跌破1300，跌幅其实跟现在差不多，还小一点，但是从02年1300点到05年牛市启动只跌了200点，而且期间有很多个股投资机会，我个人判断A股市场急跌应该已经结束了，中国经济应该不支持大的跌幅，从历史上看也从来没有发生过，急跌结束以后，指数很有可能在一个区间内进行振荡，等待下一个牛市，从历史来看，这个时期，投资者把自己的财产放在最好的机会，牛市应该是逐步减持的过程。

　　主持人：没有办法判断最底部的时候，定投是不是最好的选择？

　　吕：是一个安全的选择，没有顶部也没有底部。

　　高：影响汇率因素很多，长期是因为国家经济的发展，世界上哪个国家的经济发展速度超过了中国？没有，过去15年中国货币是否出现大幅度升值？也没有。虽然三年前，汇率改革以来，人民币对美元涨了21%，对欧元人民币贬值，另外几个国家，新兴市场国家，金砖四国，新兴市场的领头羊，巴西的过去三年终相对美元涨了99%，俄罗斯卢布相对于美元涨了58%，人民币相对美元涨了21%，从这个角度来讲，人民币并没有出现理论上讲的那种，长期的反映出经济上涨的趋势，如果一个国家的经济上涨越快，并且持续越久，货币应该越坚挺，越强，但是目前为止，还没有看到这种情况，因为中国政策在汇率上比较谨慎，有一个很大的原因，中国跟巴西、俄罗斯不太一样，我们没有很多的自然资源，所以，中国还是出于对资源自消费状态，而不是供给状态，所以在这种情况下，中国采取了比较稳重的货币政策；第二条，中国出口实绩占非常重要的比重，在中国的GDP增长中60%来自于出口增长，人民币的升值会对出口造成很大的冲击和影响，所以到目前为止，应该说虽然欧盟，虽然英国后来都加入了美国，要求中国人民币更快的升值，但是中国始终在这方面是非常慎重的，也就是说并没有看到人民币大幅度升值，或者像预期的那样。中国会不会，向80年代，85年那样，像德国马克和日元迅速的升值呢？我觉得不会，很大原因无论是德国马克还是日元当时是开放货币，可以在国际市场自由兑换，目前为止，人民币不能自由兑换，换句话说，中国政府在决定汇率上有最终的决定权，想让它升多少就升多少，想让什么时候升就什么时候升，投资人不必担心因为国际压力，让人民币出现迅速增值，这个压力不大。

　　主持人：人民币不可以自由兑换，但是人民币汇率明显加速增值，出口影响也会显现出来了？这种情况会不会持续？

　　高：人民币升值角度来讲，出口固定不利，对进口是有利的，中国很多原材料是进口的，中国在决定进口价格和出口价格之间取得一种平衡，为什么？不能又让进口商高兴，又让出口商高兴，又让制造商高兴，制造商希望成本越低越高，希望人民币升值，同时卖产品希望人民币贬值，实际从一个制造商角度来讲，究竟升值有利，还是贬值有利，还是维持不动有利，要权衡，要看原材料成本和卖出去产品之间利润之相互关系，最后做出一个判断，究竟希望升值还是贬值，人民币来讲，过去一年当中，人民币升值速度不断加快，幅度在不断加宽，但是没有一个政策会有预见性的，要根据市场不断得到的信息做出反馈，觉得应该升值更快一些，还是更慢一些，这些东西取决于不断从市场得到各种各样的反馈数据，帮助决策人制定一条他认为最理想的一个宏观政策。

　　(以下为抽奖环节）