最牛基金经理：A股08年机会在于轮动(2)

　　牟旭东：进入2008年，A股市场出现了大幅度的震荡。在第一季度，我们在风格板块的配置上重点加强了中小市值行业与个股的配置，取得了一定的投资效果。虽然没有给持有人带来绝对回报，但客观上规避了市场巨幅下跌的风险。

　　其实，在年初，我们就认为经历两年的单边上涨的牛市后，市场的演绎将会变得十分复杂，市场的震荡将会加剧，风格轮动的节奏将会加快。展望未来，我们依然保持这种判断。而根据市场形势，在板块轮动中寻找机会。

　　《财经时报》：在今年，市场新涌现的一个重要特征就是大小非解禁，并对市场产生很大冲击，您是如何看待这一问题的？

　　牟旭东：的确，随着股权分置改革的产物——大小非解禁潮的来临，原有的市场格局正在被打破，一直以秉承各种投资理念的基金管理人将首次面对新的挑战。这种格局变化体现在：一、上市公司的股价将需要一次来自实业资本的真正确认。在这一过程中，双方的理念将相互影响、相互交融，直到形成新的均衡。这种变化需要一定的时间。二、基金的资金优势将不复存在，对股票的定价权将会发生适当转移。

　　基于这样的变化，在大小非的集中解禁后，中国股市将真正具有了资源配置功能，相信未来购并、重组将成为市场的永恒主题。产业购并重组将会在不久真正走上历史的舞台。而作为投资管理人的基金，也将比以往更需要多角度的思维，才能保持持有人的资产稳健地成长。

　　把握板块轮动机会

　　《财经时报》：在2008年，您将看好哪些行业和板块？该采取什么样的投资策略？

　　牟旭东：从全年角度看，我们依然看中以下的投资逻辑和主线，首先，虽然受到美国经济衰退的影响，但中国的经济增长依然可以“傲视全球”，我们不必太悲观；二、投资增长依然是2008年的“亮点”，我们依然密切关注相关的行业，包括水泥、玻璃等；三、拥有强大的品牌优势的消费品公司仍将持续长期增长；四、如上面已经提及的科技股，经过多年的大浪淘沙，科技股将伴随创业板的推出重新唤起市场的热情。

　　同时，我们主要采用在各风格板块间的资产配置及在各板块内精选个股的策略进行投资，由于属于风格轮动的基金，今年也将继续按照基金契约的规定，把握市场风格板块的变化，在转化中捕捉各大类资产的投资机会。