明星经理比尔·米勒：今年要打翻身仗(2)

　　比尔·米勒从2004年开始买入全美金融公司的股票，该公司股价因次贷危机在2007年上演了“垂直下降”行情，股价从40美元径直跌到了4美元一股，美盛价值信托基金因此损失不菲。但是，他决定趁全美金融公司股价暴跌之际继续买入，目前他对该公司的持股量翻了一番。

　　2008年1月11日，美国银行(Bank of America)提出以其价值40亿美元的股票收购全美金融公司(这相当于对后者每股定价7.16美元)。全美金融公司董事会同意了美国银行的收购方案，但比尔·米勒却对市场共识的全美金融公司已经无法独立生存下去提出了质疑。他说：“全美金融公司目前仍然是美国最大的抵押贷款提供机构，美国房地产市场即将好转，由于很多竞争对手已经被次贷危机吞没，如果全美金融公司能够幸免于难，那将在今后的市场竞争中取得非常好的位置。”

　　当然，比尔·米勒并不反对这一并购交易，在他的倡议下，美盛基金公司旗下的其它几只基金也参与了增持全美金融公司股票的行动，目前美盛基金公司已经持有该公司的股份已经从1月11日之前的11.8% 增加到了14.9%左右。

　　比尔·米勒表示，自己对全美金融公司的投资将是一个“双赢”的举措。他说：“如果美国银行的收购交易得以实现，我们就能以非常大的折扣价买到了美国银行的股票。如果全美金融公司的股东拒绝美国银行的提议，就表明他们坚信维持独立性给公司带来的价值更大。”不过，比尔·米勒拒绝透露自己是否赞成或反对这一并购交易。

　　最近，比尔·米勒更多地提到了微软公司收购雅虎公司的交易。与投资全美金融公司一样，他最近几年持续买入雅虎公司的股票，在这上面建立很大的头寸。截至去年12月底，雅虎公司已经成为美盛价值信托基金第九大重仓股，占该基金总资产的3.4%左右。而美盛基金公司则是雅虎第二大机构股东，持有约8000万股雅虎股票。

　　今年1月31日微软公司向雅虎公司发出了总额达446亿美元的收购要约，但雅虎公司董事会于2月11日以出价太低回绝了微软的竞购。有消息称，网络搜索巨头谷歌公司也有意竞购雅虎公司，比尔·米勒称，微软必须提高报价，才可能在竞购中击败谷歌的挑战而拿下雅虎。

　　在跌倒之处站起来

　　比尔·米勒说，美盛价值信托基金的业绩走势在很大程度取决于全美金融公司和雅虎公司的投资回报水平。不过，美盛价值信托基金的投资者从该基金历史净值趋势中可以得到一些安慰，比尔·米勒日前在致基金持有人的一封信中表示，美盛价值信托基金最近两年的下滑程度超过了17年前他刚刚管理该基金时的程度，因此，他相信随着市场走出低迷，该基金还将获得相似的大飞跃。

　　比尔·米勒称，那些把我们推入痛苦深渊中的因素最终也会把我们带出困境，金融和房屋建筑商等超跌行业现在越来越便宜。随着美国经济重拾升势，这些行业和个股终将反弹。他说：“我们已经承受了经济衰退给基金资产组合带来的痛楚，市场越是下跌，基金就越是应该采取积极的投资策略而不是防守策略。”比尔·米勒说，如果你只是想不赔钱，那么你也不太可能赚得更多。

　　比尔·米勒并不讳言谈及自己的投资组合，并透露了他最喜欢的三只股票：亚马逊公司、全美金融公司和雅虎公司。

　　比尔·米勒最早是在2000开始介入亚马逊公司，目前，它已经成为美盛价值信托投资基金的第一大重仓股，占该基金总资产的比例达6.9%。2007年，亚马逊公司股价上涨了82%。

　　美盛基金公司持有该公司的股份已经从1月11日之前的11.8% 增加到了14.9%左右。比尔·米勒希望美国银行提高收购出价，当然他也不反对该全美金融公司保持独立运营状态。

　　美盛价值信托投资基金目前有3.4%的资产投入到了雅虎公司，而微软竞购雅虎的举动推动了后者股价上扬，无疑使该基金收益匪浅。不过比尔·米勒认为，收购雅虎对于微软是个战略推动因素，但他期待着微软能进一步提高报价。

　　《财富》日前披露，比尔·米勒掌管美盛价值信托基金持有贝尔斯登公司约1.35%的股份，由于贝尔斯登股价暴跌，该基金因此可能出现的投资损失估计达1.986亿美元。

　　分析人士称，连续两年落后于标普500指数并没有使比尔·米勒这位明星经理的光环褪色。他管理的雷格梅森价值信托基金最近10年的年化收益率达8.3%，战胜了86%同类型的基金。同时，他创造的15年跑赢大盘标准的业绩还是很难超越的。