基金赎回的压力不可小觑

　　应健中

　　同样做股票，如果您拿自个儿的钱做股票，面对如此汹涌的跌势，您可采取“鸵鸟”政策，将股票放着，放弃这波行情，来日您未必是失败者。但是，拿人家的钱做股票就不行，市场越跌，来要钱的人就越多，表现在市场上就是基金持有人的赎回，公募、私募，概莫例外。

　　本周一，中国股市再度演绎着“黑色星期一”，这一天，中国石油越活越“年轻”，年初30，现在19，股价又创新低，中国平安、中国人寿统统创下新低，市场抛盘汹涌，这个主动性抛压来自于两个方面，一是解禁了的大小非越跌越抛；二是基金面临赎回的压力，被迫抛股票，而大盘权重股几乎都是基金的重仓股。

　　这市场似乎陷入了这样一个怪圈：股价跌基金净值下降、净值下降赎回的人增加、赎回越增加基金越抛股票、股票越抛净值越低……就这样市场显得没完没了地向下探底。中国股市中的开放式基金本身就有一个先天性缺陷，那就是涨势助涨、跌势助跌，开放式基金有天天可以申购和赎回的流动性优势，使其在牛市的上涨行情中大家排着队将钱交给基金，而在跌势中又排着队将其赎回。在基金的赎回行为上，现在市场已经出现了逆转，以前基民们往往对已经盈利的基金赎回，以锁定收益，基金套牢了反而就这么放着了，所以在基金经理圈子里似乎大家感觉到基金套牢了反而安全了，赎回的人少了，对基金经理而言资金管理更得心应手了。但是在最近的跌势中，大家发现套牢的基金也开始争先恐后地赎回了，有些前几个月发行的老基金，1元面值发行的，现在净值只有0.70元了，大家还是恐慌地赎回，这说明市场已经到了非常脆弱的时候，如果巨额赎回漫延下去的话，对市场的打击不可小觑。

　　面对这样的跌势，管理层采取的措施是加大新基金的发行，以增加市场的资金供应量，但是，在基金大幅度缩水的今天，新基金的增加并没有起到给市场增加增量资金的效果，因为，打六折和七折的老基金在市场上比比皆是，谁还会来买新基金呢？

　　在股市跌势中，基金赎回的压力不仅表现在使市场陷入越跌越深的恶性循环之中，还表现在使新基金的销售严重滞销，尽管资金供应的龙头打开了，但里面没水，这龙头打开的意义就没了，市场期许的能给股市带来几千亿增量资金的良好愿望落空，基金巨额赎回带来的还有将威胁那些小基金的生存，那些小基金本来就只有不到1亿的份额，如果大量赎回就会有一部分小基金不符合生存的底线，一旦份额不足就必然要清盘，这种潜在的威胁也不可小觑。为股市的长治久安，有关部门还须高度关注基金的巨额赎回。