宝盈基金投资总监刘丰元：市场恐慌时动手(2)

　　“很多人都在恐慌了，

　　我就可以动手了”

　　刘丰元是学数学出身的，但他作判断时很重视引入行为心理学，有时那是他全面考量之后的最后一道关。

　　银行股现在可以买吗？“宏观来看，银行股不管是否超预期，目前我都比较谨慎。大批买入银行股的时机在大部分看好它的人都在卖的时候，因为这个时候很多人都在恐慌了，那么就可以动手了。”

　　奥运之后的市场会怎样？“股市跟奥运没关系。当所有人都认为会是某种机会的时候，事实往往不会是那样。大家都把奥运当安全线，实际上会早很多很多。”

　　他认为美国次级债对中国的影响其实是心理层面上的：“就像一个人想去取远处的金条，而路上有一条水沟，如果跨过去了就可以拿到金条。但是如果有人在水沟里摔死了，后面的人就不敢去跨了，哪怕只是个栅栏也不敢去跨了。于是很多人会说，我不要金条了，不跟你玩了。”

　　“火已经灭了，木炭还是红的，

　　需要再添柴才能烧”

　　刘丰元论道，还有一个特点，喜欢打比喻。“盲人摸象”、“吹气球”、“取金条”……极富创意的联想，信手拈来。据刘的同事透露：“丰元总平时就是一个很随和的人，很幽默。”

　　他对一些基本问题的看法几乎都是用比喻来阐述的。

　　“资本市场就像吹气球。如果气球吹得太大了，用针一刺，‘啪’，它就破掉了；如果吹得不是太大，用针刺一下它不会破，但是会漏气，并留下一个针眼儿。再刺它就再漏气，再留下针眼儿。这样的气球，再怎么吹也不会吹得太大了。如果资本市场没有针去刺，就会越吹越大，大到某个程度的时候自然就破了。”这是他对本轮牛市的看法。

　　2007年“5·30”大跌前，他曾撰文提示题材股估值风险，并预期下半年行情，讲了一个“鼓掌理论”：“从现在散户疯狂入市的情景来看，中国股市中正在印证国外金融投资中的‘鼓掌理论’。即在有人鼓掌带动下，会带动其他人鼓掌，整个会场鼓掌会一直持续，然后掌声慢慢下来。中国股市投资者热情高涨，和美国、日本、韩国等国家股市前期高涨的行情一样，投资者热情不会一下子降下来，热情高涨还会持续较长时间。”

　　刘丰元对估值的判断也非常明确：“我认为6100点时候的估值已经见顶。就像一堆燃烧的柴火，不断给它洒水，火已经灭了，但是木炭还是红的，这时候需要添柴才能再燃烧。”

　　刘丰元抖了一堆比喻，对座两个理财周报的“问题”女生还在纠缠，要他形容自己的投资风格。刘丰元随口又讲一个：“投资就像女人找老公，太完美并不好，因为太完美的东西往往不属于你。一方面，它的完美可能是因为隐藏了太多的弱点，另外完美的东西往往身价很高。我们要看主要矛盾，看趋势是否在发生转变。”“所以，我最喜欢的是寻找处于拐点的行业、处于拐点的公司，对它所处的行业、管理、产品、战略等各个方面去进行分析，在大家不太看好的时候大胆买入。”

　　性格对投资影响大么？最后一个问题。“影响挺大的。特别固执、特别自信的人不适合投资。”

　　那你是什么样的嘛？“问题女生”忍不住又问了一个。“我嘛，俗人一个，大家什么样我就什么样。”外貌清瘦的刘丰元，轻描淡写的一句，一笑而过，此刻记者眼中看到的，是一个性格丰满的基金经理。

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　　刘丰元论估值

　　对于股市是否全面进入估值泡沫阶段，一般而言有这样一个标准，就是股市中是否能够找到有安全边际的股票。如果不能找到，那么疯狂的牛市就接近尽头了，但从现在中国上市公司的盈利情况来看，股市中依然有一批具有较高安全边际的价值型股票可以投资。

　　宝盈鸿利在拆分之后的选股策略是，“自下而上”去找一些未来几年业绩能够持续快速增长的股票，以消化现阶段比较高的估值水平。买股票一个主要原则是现在买这个股票可能短期之内被套住，但假设它未来几年能持续增长，过一年时间又能赚到钱了，所以一定要选未来能够确定持续增长的企业。

　　我们重点关注一些未来可能有爆发性增长的企业，虽然它的爆发性增长带有一定不确定性，但只有这种可能性达到较高水平，基金就可以参与进去。相对于大盘蓝筹股，今年能够实现超预期增长的中小盘股票将会有更好的市场表现。