12家决定资金方向的基金投研总监操作策略(3)

　　中期：2008年行情怎么看

　　理财周报：你对2008年全年行情怎么看？

　　“信心和流动性同时起作用才能支撑牛市的继续”

　　南方基金投资总监王宏远：中期来看，奥运是一个重要的时间点。信心和流动性同时起作用才能支撑牛市的继续，缺任何一条“腿”都不行。现在股市不缺流动性，缺乏的是信心，因为很多人对未来的安全性都抱有担心。

　　“下半年重拾上涨动力”

　　申万巴黎投资总监吕晓峰：美国经济可能于下半年启稳，国内信贷政策可能在下半年逐步放开，同时人民币升值加快、企业盈利能力仍维持高位，市场将随着时间的推移重拾上涨动力。我们建议保持谨慎的操作手法。资产配置方面侧重于内需拉动的行业，以及受到创业板、奥运会等刺激的个股。

　　“今年震荡幅度和频率将大大提高”

　　国海富兰克林研究总监潘江：2008年将是一个震荡市。第一个月的历史已经告诉我们这两个字：“震荡”。今年股市的震荡比起去年，无论频率还是幅度，都将大大超过。

　　我去年下半年就预测，A股一定会有一天来个300点大跌。上周行情验证了这一点，这回中国平安做了最后一根稻草。

　　理财周报：你认为影响后市走向的最关键因素是什么？

　　“四大变数——大小非流通、全球经济增速放缓、信贷紧缩、人民币升值”

　　国海富兰克林研究总监潘江：我认为四个因素对未来市场走势有较大的影响。第一，2月份有大量的小非和大非限制流通的股票开始流通，市场承接能力是否能够承受；第二，全球经济增速放缓迹象，中国四季度和2008年一季度的经济增长是否低于预期；第三，资金面上，央行是否继续维持紧缩的货币政策；证监会是否会开闸新基金的发行。这些对市场的资金面也有重大的影响。第四，人民币在今年以来升幅接近1%，快速的升值对中国的优势企业盈利造成较大的侵蚀，企业的利润增长是否低于预期。

　　“关键在于国内宏观经济政策”

　　陈丰：最关键的因素还是国内的宏观经济政策。去年年底以来国内的通胀压力较大，宏观政策相应从紧，上市公司盈利增长预期降低。经济能否成功实现软着陆，是影响后市的最关键因素。

　　长期：牛市还会持续多久

　　理财周报：你认为牛市还会持续多久？

　　“能持续多久，要看今年企业盈利增长能否支撑”

　　南方基金投资总监王宏远：长期看，牛市第四阶段还没有结束，但是能持续多久，要看今年企业盈利增长能否支撑牛市上行速度。这个盈利水平不仅仅是看账面盈利，要扣除投资收益和税改的一次性收益。

　　“牛市还有最后一浪”

　　华夏基金：本轮牛市的主升浪在6100点已经完成，但我们认为还会有牛市最后一浪(五浪)的到来。我们不同意现在进入熊市的观点。

　　“未来两年经济转型和外部经济走缓不影响长期看好”

　　友邦华泰红利ETF基金经理张娅:由于2008年、2009年作为中国加快经济结构转型的年份，加之外部经济的走缓，经济发展不可避免地会面临阵痛，但尚不足以影响整体A股市场的长期向好。同时，市场对于美国次债危机对实体经济可能造成的较大负面影响，在近期快速形成明显的一致性，加之资金面逐渐偏紧，都是市场出现恐慌性超跌的外在诱因。

　　“二八变八二”

　　汇丰晋信投资董事阎冀：我们认为，波动加大将是2008年行情的主要特征之一，但这并不会影响牛市的基本格局。大盘权重股的下跌和中小板块的上涨，可能从一定程度上表明市场正在进行一轮从“二八”到“八二”的风格转换，巧合的是，在去年年初也发生了类似的暴跌行情，随后市场热点就逐渐从大盘股转向了中小市值股票。从这个角度来看，外围市场的震荡和本地金融股大规模再融资等消息，是引发此次下跌的导火索，但并不能影响主旋律。我们仍然看好市场中长期的走势。

　　“长期趋势不受短期波动影响”

　　上投摩根市场总监朱戈宇：展望A股后市，我们认为长期趋势不会受短期波动影响，在基本面并无根本转变的情况下，维持2008年A股市场谨慎乐观的看法，看好内需拉动、人民币升值和产业整合3条主线下的投资机会。

　　“长期依然看好”

　　博时精选基金经理陈丰：个人认为，市场短期和中期仍有调整的需要，长期趋势仍然看好。因为目前中国经济的内在增长动力并未改变，企业盈利增长势头仍然良好，公司估值虽然偏高，但未来动态市盈率仍将保持较快的下降趋势，因此股市的长期趋势并没有出现变化。

　　“看好牛市格局”

　　汇丰晋信投资董事阎冀：总体而言，我们没有改变看好牛市格局的信念。今年市场震荡的确会加大，但这也造就了低吸的良机，当然丰厚的利润永远属于勇者。

　　“牛市还没有结束”

　　国海富兰克林研究总监潘江：牛市还没有结束，但现在很难预测2009年会怎么样。看2008年收尾吧，如果今年年末涨太多，明年动能会被消化一部分，如果2008年震荡整理，会给2009年积蓄部分上涨空间。

　　“没有基本面根本改变的迹象”

　　中银基金首席策略分析师：面对市场的剧烈宽幅震荡，中银基金认为中国实体经济依然向好，经济增速将保持较快发展，市场中长期仍存在较多机会。长期趋势不会受短期波动影响，没有明显的迹象表明中国经济基本面有根本改变，2008年可以重点关注成长性优良的公司、产业升级以及央企整合机会。