市场急速下探基金展现优势(2)

　　1.华宝兴业多策略增长(240005)

　　华宝兴业多策略增长成立于2004年5月，属于股票型基金。该基金通过各风格板块间资产配置以及各板块内精选个股，其股票投资对象主要包括大盘价值、大盘成长、中小盘价值、中小盘成长品种。其中80%以上的股票资产投资于符合各风格板块精选个股标准的股票。

　　从具体投资策略上看，华宝兴业多策略成长围绕风格转换及个股精选两方面开展投资策略。华宝兴业多策略增长成立以来的运作非常稳健，其对行业配置的构建非常全面，同时随着市场周期的变化，在仓位设置以及行业内部比例的分配上进行适当调整。

　　成立之初至2005年底，该基金仓位变动幅度轻微，总体保持在65%-80%这一区间进行运作；行业配置上，除对交通运输行业长期实行大比例持有外，对其他行业贯彻均衡持有的策略，同时保持了较为稳定的行业覆盖范围；同时该基金前十大重仓股集中度保持在28%这一较低比例进行运作，取得了较好的效果。2006年，随着市场回暖，该基金在总体仓位和个股集中度两方面均有所上升，其股票仓位保持在83%以上的水平，其个股集中度也长期处于35%以上的水平，适当缩小行业覆盖范围。

　　2007年二季度该基金行业覆盖范围达到历史较低水平，不同行业间的差异化水平也处于最高值，但在2007年三季度开始出现大幅逆转。从近期的操作看，该基金仓位会有一定降低，风格有偏于中下盘的倾向。

　　截至2008年1月11日，华宝兴业多策略增长过去1年净值增长率为137.08%，在统计的78只股票型基金中居于第26；截至2008年1月17日，该基金今年累计净值增长率为3.96%，在统计的124只股票型基金中居于第6。

　　2.中银国际持续增长(163803)

　　中银国际持续增长成立于2006年3月，属于股票型基金。该基金的主要投资对象为有增长前景且具备可持续性潜力的股票，其投资目标在于实现中长期的资本增值。

　　该基金采取自上而下与自下而上相结合的主动投资管理策略，将定性与定量分析贯穿于公司价值评估、投资组合构建以及组合风险管理的全过程之中。

　　从历史上看，中银国际在大类资产、行业及个股的配置方面一直保持着较为稳定的风格。2007年三季度之前，基金管理人总体仓位保持在85%左右微幅波动，由于该基金成立之初恰逢股票市场发展进入牛市时期，因此基金管理人在大类资产配置上体现出较为积极的态度。同时该基金在行业配置上一直遵循较为均衡的策略，一方面该基金所覆盖行业较为集中，在所涉及行业中除对1-3类行业实行大比例持有外，对于其他行业该基金管理人所设置的比例分化程度较小；在个股方面，中银国际同样体现出微幅调整的思路，其前十大重仓股集中度在45%左右波动，最高曾经达到49%。而且，该基金的前十大重仓股换手率较低，长期持有的态度非常明显。

　　2007年三季度以后，鉴于对市场风险意识的增加，该基金整个投资风格出现较大变化，大类配置方面，其股票仓位大幅下降至61.89%，同时在行业配置上的分散程度进一步增加。个股方面，该基金前十大重仓股集中度由前期的44%下降至29.01%，说明随着市场风险的加大，该基金策略化操作的风格占据主流，同时整个资产配置的流程也表现为同进退的特点；同时该基金较为宽泛的行业配置也有利于保留较大的回旋余地。