抄底良机 低仓位基金开始入场主动出击吸筹

　　理财周报记者 张景宇/文

　　11月初以来，沪深两市调整走势连绵，市场上不时有基金遭遇大规模赎回的传言出现。其实，以基金为首的机构投资者经过在5600点附近的大规模调减仓，抗风险能力增强，它们已经从最初的打击中恢复过来，为后面可能出现的反弹积蓄力量。

　　基金开始主动出击

　　一些弱市中的强势股泄露了基金急于做多的心态。来自上交所席位数据显示：本周二，在当日接近涨停的华鲁恒升上，机构专用席位占据了单向买入前十席中的九席，其中仅前三个基金专用席位合计买入资金量便达6500万元；而在单向卖出席位上却仅一家基金席位出现，抛售量仅有1100万元。

　　此外，随着股指期货推出步伐的临近，基金也开始加大在超级大盘股上的投资力度。指南针TOPVIEW数据显示，券基帐户在中国联通、建设银行上出现较为明显的增仓行为，这在本月初开始的调整市道中是少有情况。在中国联通上，券基账户数量由11月19日的148家增至26日的151家，券基账户持股占流通盘的比例也由30.31%上升至31.42%。

　　建设银行也有类似情况，11月19日时券基账户数和持仓比分别为201和36.12%，到26日时在账户数量减少8户的同时，持仓比例却提升至36.68%，这表明以基金为首的券基机构有再度出现集中持仓的趋势。

　　99%基金跑赢同期大盘

　　基金仓位质量转好的另一个表现是：同样是股市调整，其净值缩水已不再像月初一样与大盘亦步亦趋。理财周报利用WIND数据的统计显示，在11月19日至23日期间，有多达9只基金净值逆势飘红，尽管幅度多集中在0.0184%至1%之间，但在近期的统计中已属少有情况。

　　此外，即使在那些净值出现一定缩水的基金中，幅度也明显少于大盘同期跌幅。以富国天瑞强势地区精选、易方达价值成长、华安中下盘成长、华夏大盘精选、中信红利精选、长城品牌优选、广发聚富、博时主题行业等为首的26只基金缩水率被控制在1%以内，占全部偏股型基金总数的十分之一强。

　　统计还显示，沪深两市240多只偏股型基金中，仅有鹏华动力增长和融通蓝筹成长两只A股基金净值缩水率超过同期大盘4.49%的跌幅。反过来讲，这意味着99%的基金“跑赢”同期大盘。

　　对此，长江证券分析师张凡表示，股票型基金的净值跌幅远小于大盘指数(不排除个别基金净值跌幅较大)，说明基金的仓位已然较轻。与此同时，股市量能较前期明显缩小，也从侧面证明本轮下跌并非基金所为，而是个人投资者的羊群效应。

　　“抄底”应有品种选择

　　“投资者利用指数基金抄底，从周期的角度来讲问题不大，但年底前是震荡格局，不保证进去马上盈利，最好是等市场明朗化后。”面对基金市场显露出来的转机，一个提前清仓的投资者又按捺不住性子，准备入场抄底。对此，德胜基金研究中心首席分析师江赛春并不建议直接购买指数型基金。

　　他指出，按照各类基金特性而言，在市场低位买入指数基金的利润确实远高于股票和偏股型基金，但同时也要承担时机判断失误带来的损失。因此，他建议投资者可以选择那些仓位比较低，特别是新近扩容(如新发、封转开等)尚未完成建仓的基金，将入场时机的选择交给基金经理来决定。

　　他同时表示，即使投资者决定选择指数型基金来实现盈利最大化，也尽量不要购买融通深圳100、华夏中小板ETF这样范围局限过强的品种，可以重点关注国泰沪深300、嘉实沪深300、大成沪深300、华安MSCI中国A股等全市场品种。

　　“比较有特点的是友邦华泰上证红利，中长期收益会好，但短期内风险可能较大。最后是大盘蓝筹性指数基金，如华夏上证50ETF、易方达上证50，这两个指数可以代表权重股的走强，如果市场真正好转，50指数应该有较好表现。”江赛春建议。

　　关注仓位较低基金

　　●申万巴黎新经济

　　三季度股票仓位36.58%

　　11月19日至11月23日，申万巴黎新经济净值缩水率仅有——1.5415%，表现相对抗跌，这在相当程度上得益于其三季度的减仓操作。资料显示，今年三季度该基金将股票仓位由6月底的92.347%大幅调低至36.58%。这也意味着其管理的60亿元资产中，在未来抄底过程中有望拿出35亿元以上的资金。

　　业内人士认为，申万巴黎新经济的成功之处在于选时，而在选股方面也有些过人之处。这只去年年底成立的新基金，累计净值最高曾达到2.35元，照此计算其年初至10月中旬的收益率约为130%，而同期上证综指涨幅仅有125%，如果考虑到因素，业绩明显超越大盘。

　　另一方面， 申万巴黎新经济大跌前的低仓位也有意外因素在内。今年9月24日，该基金进行过一次拆分，吸纳了约30亿元的新资金申购，尚未来得及减仓便逢公布季报，这是其仓位急剧降低的一个主要原因。

　　●长盛同德主题增长

　　股票仓位预计9.6%

　　长盛同德主题增长是一只由基金同德“封转开”而来的新基金。资料显示，今年三季度时基金同德资产总计15.54亿元，股票仓位76.18%。11月23日的申购结果公告显示，该基金新引入申购资金108亿元。

　　照此计算，其股票仓位目前应该在9.6%左右。正是由于保持了较低仓位，该基金上周净值不仅未缩水，反而有0.5887%的增长。

　　历史上该基金前身——基金景阳的业绩位居中游。自2001年8月成立以来累计净值超过4.5元。该基金管理人目前已明确表示：基金同德现任基金经理邓永明将继续留任长盛同德主题增长基金的基金经理，这在一定程度上确保了它与基金同德投资风格的一脉相承。

　　●大成景阳领先

　　预计股票仓位17%

　　准确地讲，大成景阳领先股票型证券投资基金目前还并不存在，它是老封基——基金景阳未来托身之所。本月上旬消息，基金景阳份额持有人大会已经通过其转型方案，不过按照有关程序，放开申购还需证监会的核准。

　　资料显示，今年三季度时基金景阳资产总计31.24亿元，股票仓位78.44%。业内人士预计，该基金放开申购后，有望引入100亿元左右的新资金，由此股票仓位将降至17%左右。

　　与基金同德一样，基金景阳的业绩在封基中排名同属中游，1999年10月上市的该基金目前累计净值在4.8元左右。

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　　基金净赎回远没达到大规模减仓操作程度