理柏中国基金市场透视报告9月月报(2)

　　开放式基金

　　所有中国开放式基金分类全部上涨。但涨幅收窄。进取混合型、灵活混合型、股票型、平衡混合型基金分别上涨5.74%、5.21%、5.15%、4.91%。

　　根据理柏的统计，中国股票型和进取混合型开放式基金中，截至9 月末，今年以来跑赢沪深300 的仅易方达深圳100ETF 和华夏大盘两只。我们认为今年开放式基金整体没跑赢沪深300 有下列原因：

　　1)受基金契约限制或资产配置策略的影响，基金的

　　2)深圳市场今年强于沪市，导致沪深300 指数明显强于上证综指。那些投资沪市较多的基金就难以跑赢沪深300 指数。例如上证50ETF 基金跑不赢沪深300 指数，而深圳100ETF基金就可以跑赢沪深300 指数。

　　3)机构投资者增加，市场有效性提高，降低了基金的优势地位。与前几年的情况不同，在目前机构投资者逐渐占据主导的市场里，要战胜市场，就是要战胜其他的机构投资者。基金规模迅速扩大后，作为一个整体要跑赢市场，是很困难的。

　　4)基金费用侵蚀了利润。管理费、托管费、交易佣金、印花税等费用侵蚀了基金的利润。相比于基金投资者，沪深300 指数是不需要扣除这些费用的，而基金投资者需要。费用的存在，增加了基金跑赢指数的难度。这也是理柏设立费用评级指标的一个原因。

　　图(二)本月中国开放式基金分类业绩

　　表(一)近三年开放式基金分类业绩

　　资料来源：理柏(Lipper)

　　表(二)本月中国各类型开放式基金净值表现前三名与末三名

　　资料来源：理柏(Lipper）