中邮基金市场总监唐澍明13日做客新浪聊天实录(2)

　　主持人:这里有一位网友的问题，我们现场请唐总解释一下。

　　网友:网上购买方便多了，但是怎么不开呢？

　　唐澍明:上午我也接了很多电话，是因为投资者认购比较踊跃，有些银行代销渠道的系统，网络出现堵塞，造成这样一个情况，可能在一段时间内，十五分钟、半个小时页面登陆不上去，或者是交易不能够确认，这种情况有可能会发生。

　　主持人:那这个基金，因为现在我们可以预计这只基金估计在一天之内就会达到上线了，那这个时间也就是分秒必争了，现在网上堵塞之后网民朋友应该怎么办呢？

　　唐澍明:我想是这样，从投资者的角度来讲，参与新基金的认购可以考虑，因为我们代销的网点比较多，首先是有农行，有

邮政储蓄银行，有交通银行、招商银行、中信银行，还有北京商业银行、上海商业银行跟深圳商业银行，此外我们还有20多家证券，银行证券、广发证券、兴业证券，这些券商可能系统的堵塞情况会轻一些。

　　主持人:网民朋友要尝试多元化的方式，一家不行的话赶紧跑去另一家抢购(笑)

　　网友:我是新基民，买了3万，听说封闭期是三个月，这三个月会涨吗？

　　唐澍明:首先我先纠正一下，封闭期这个概念最长不超过三个月，我们在封闭期来讲，一个，我们可能会尽快地打开申购，这个申购在一个月以后我们会选择一个时间打开申购，打开赎回要根据市场投资的情况。刚才我们的核心成长基金经理助理盛军也给大家介绍了，根据市场的情况我们对我们的投资还是比较有信心的。

　　主持人:那您刚刚说封闭期，我想问一下封闭期跟建仓期到底是一个什么样的关系？

　　唐澍明:封闭期其实主要是指一个交易上的问题，交易时间上的问题，在封闭期里头基金资产要去购买股票需要一定的时间建仓，这个建仓要达到一个，因为我们基金合同规定是60到95家股票持仓的比例，封闭期是最长不超过三个月，建仓期可能是三个月到六个月。

　　主持人:也就是说建仓的过程会更长一点？

　　唐澍明:我们对市场的分析，就是根据市场的情况，我们来调整我们的建仓期，但是封闭期我们做交易的这一块是最长不超过三个月。

　　主持人:您预计就是一个月左右的时候就会打开申购吗？

　　唐澍明:对。

　　主持人:打开赎回的话现在有时间表吗？

　　唐澍明:打开赎回现在来讲，这个应该是考虑投资上的一个行为，目前我们来说还不能够确定打开赎回的时间。

　　网友:申购之后剩余的资金什么时候可以到账？

　　唐澍明:是这样的，认购，首先是认购，因为基金没成立我们是在募集期，是认购的一种行为，根据我们最后托管的数据，就是所有的数据会传到托管行，传到我们的TA系统，我们会有一个比例，这个比例实际上各个代销渠道最后划款，按照这个比例来划款，所以退款是根据您在什么渠道购买的，渠道退款的情况不一样。我们了解我们通过直销来购买的，我们退款应该是在比如说今天我们认购停止了，从今天开始的第三天我们开始退款，是通过直销。

　　主持人:您刚刚说的直销渠道具体指的是什么？

　　唐澍明:是指通过我们公司的直销中心购买基金份额。

　　主持人:那这个是在哪些地方有呢？

　　唐澍明:目前只有在公司总部。

　　主持人:那其他的渠道呢？

　　唐澍明:其他渠道都是代销渠道，请投资者购买的时候到代销渠道去咨询。

　　网友(江苏南京网友):我是中邮的老基民，我持有中邮核心优选基金已经很长时间了，请问唐总，如果是中邮老基民的话，认购新基金是否可以优先？

　　唐澍明:首先感谢这位基民对我们这么有信心，这里很遗憾，我们对投资者来讲都是一视同仁的。

　　主持人:那是不是可以设计一个这样的程序，如果是老客户的话就可以优先购买，因为其他的商品也有这种先例？

　　唐澍明:这个没有办法，因为根据基金销售管理办法，我们首先要采取一个公平的原则。

　　网友:现在存不存在蓝筹泡沫的情况？

　　盛军:从我们现在目前对这些蓝筹股的跟踪和判断来说，蓝筹股相对来说是在合理的范围，而且有些蓝筹还是偏低，蓝筹泡沫我们觉得完全没有，还没有出现这种情况。

　　网友:除了建仓期之外大家还有一个非常多的问题，就是关于分红的问题，提前我做了一些功课，我知道中邮基金的分红是非常有特色的，之前中邮一号基金已经分红过很多次了，我们先请唐总给我们介绍一下中邮公司分红的策略。

　　唐澍明:我们第一只基金中邮核心优选股票型基金到目前来讲成立十个月，我们分红了九次，累计每十分分红8.8元，特别我们在去年的11月份，应该说11月15号，也就是说我们基金成立48天，我们就每十份分红0.2元，我们在当时是属于最快分红的。

　　主持人:为什么能做到这么快就分红呢？

　　唐澍明:这里主要就是说我们在投资策略上比较正确，能够很快地实现基金资产的盈利，所以能够给投资者带来分红的收益。我们在封闭期去年的时候我们核心优选在封闭期分红两次，累计分红每十分0.7元。

　　主持人:关于分红，因为我们新浪财经聊天室之前也请过很多的基金公司来做节目，当时我就跟其他的基金经理也讨论过分红的问题，因为有些网友会论说为什么你们分红那么少。唐总，我跟您交流一下关于分红的看法，当时我问这个问题的时候，那位基金经理回答我，在当前这个牛市环境之下实际上应该是把红利用在更多的投资里面，这样才会获得更多的收益。其实这个时候把钱返还给投资人并不是一个很好的做法，为什么中邮会选择这样持续分红的策略呢？这个考虑在哪里？

　　唐澍明:我想我们这种分红不一定说是持续分红，我们是一个策略性的分红，因为投资者购买基金他不仅有一个升值的需求，他也有一个随时要用现金的准备，所以我们在分红的策略上采取这种策略分红的方式，也是方便投资者，如果说投资者他选择红利再投资的话，这样的话也不影响他的收益，投资者需要定期的有一些现金的话，这种现金分红能够满足他的一部分需要。

　　主持人:那选择红利再投资的话，是要独立的再操作一次吗？

　　唐澍明:对，目前默认的分红方式是现金分红的方式，您要选择红利再投资这样的一个方式的时候，需要到代销渠道去申请变更分红方式，变更成红利再投资的方式。

　　主持人:您认为在当前的市场行情之下，选择现金分红更好，还是选择红利再投资好？之前我跟另外一位基金经理讨论的时候，他跟我说假设是一块钱，20%的盈利的话，如果你选择现金分红这两毛钱返还给你，再持续投资又赚得20%盈利的话你的收益是1.4元，如果选择红利再投资的话那20%也是用于投资的，他的收益就是1.44元，您怎么看待这个问题？

　　唐澍明:在牛市里头选择红利再投不仅可以节约一部分申购的手续费，另外一个，它有一个复利的效应，我们测算了一下在今年3月份我们测算了一下，如果在认购期，都是大家一样的份额，在今年3月份我们的红利再投比现金分红要高15%以上。

　　主持人:也就是说更多的投资人还是选择了红利再投资的方式？

　　唐澍明:不是，选择红利再投的方式，他的收益率比现金分红要高出15%。

　　主持人:我们也在这儿建议广大基民朋友，如果您看好中国市场发展的话您还是选择红利再投资会好一些。

　　网友:请问明天是否可以认购？

　　唐澍明:请您尽快到我们的全国四万五千个网点去认购，估计明天就买不着了(笑)

　　网友:中邮优选表现很好，刚才介绍说中邮成长会有不同的投资策略，能否具体比较一下中邮的这两只基金？

　　盛军:是这样，中邮核心优选相对来说是一个比较平衡的投资方式，它对很多主题、很多题材，对投资的思路它是积极的各个都会参与的，可能成长它主要是针对一些成长性更好的主题去投资，主要是投资成长这个主题，这是两个主题不同的产品。接下来一个投资的规模，中邮核心优选它是对单股的投资最大不能够超过规模的8%，核心成长已经放大到10%，从产品的设计来说成长可能比优选风险可能更大，收益也会更高。因为我们从当时设计这个产品就是这个思路，可能是这样一个想法。

　　唐澍明:我自己理解这两个产品的不同，从销售角度来讲，我觉得核心优选应该讲是全攻全守型的，像荷兰队的打法，核心成长应该是进攻型的，应该是英格兰队的打法。

　　网友:封闭期有多久？

　　唐澍明:封闭期按照法律法规的规定，最长不超过三个月，我们打开申购的时间是在一个月以上，赎回的时间我们要根据市场的情况来定。

　　主持人:基民朋友，您听到了吧？好像说在8月3号的时候，优选已经封闭申购了，就是已经不能再买了地这个是为什么呢？

　　唐澍明:我们是在7月28号公告，我们8月3号停止申购，主要是我们这只基金的规模在5月份、6月份、7月份迅速膨胀，规模比较大，为了保护原有的持有人的收益，同时也考虑到风险的情况，所以我们暂停了这个申购。中邮核心优选成立的时候是15.88亿分，在去年06年12月30号我们基金资产规模大概是30亿，在今年的07年4月30号，我们的规模基金资产规模是40亿，5月份、6月份进来100多亿，现在我们目前的规模超过200亿。

　　主持人:也就是说从15.8亿变成200亿，从一个小蚂蚁变成一个大象，可以这么说吗？

　　唐澍明:我们现在还不是大象，我们在62家基金管理公司应该是排在中游，大概是30多位，就是从基金的管理规模上来讲。

　　主持人:既然这不是大象了，那这200亿也不是最大的规模，为什么还要关起来呢？

　　盛军:我补充一点，200亿封闭并不是说我们的管理水平管不了再大的基金，而是我们考虑到这个市场，当时我们觉得应该会重拾上升的趋势，应该已经走好走稳了，就我们前面的分析，一般基民可能投资不是很理智，容易跟风，在市场最高点的时候大量申购，再暴跌，在最低点应该买入的时候他大量的赎回，所以我们觉得基民，比较喜欢投机的基民做得方向相反，基于这种情况给我们原有坚定持有咱们基金的持有人实际上是造成一定的收益摊薄，就是当我获得大量收益的时候有大量的申购进来，造成了摊薄。我们公司一直比较关注投资者回报，包括分红，都是比较注重投资者回报，因此发现这种情况以后我们觉得应该给予老基民一个更好的回报，我们采取最好的方式，我们能够采取最好的方式就是封闭，就是把这个基金封闭掉，一旦这个市场起来的时候就不会有大量的申购资金进来摊薄原本的收益，使得保障老基民的一个收益，作为一个收益保障，并不是说我们的管理能力达不大这个水平。从我们现在的考量来说，你要跟踪做，至少可以达到700亿以上的管理规模，远远还没有达到我们管理水平的上线，第二只出来我们觉得实际上等于是一个新的品种，也可以让广大基民，如果是现在相信我们投资管理能力的话应该是积极参与的，享受我们的服务。

　　主持人:已经有很多基民很相信这个投资能力，因为我看到很多问题都在问什么时候可以打开申购，证明他还是想买，这个现在有时间表吗？什么时候可以买？

　　唐澍明:核心优选这个还没有一个时间表。

　　主持人:核心成长这只新基金您规定的上线规模是150亿，但是现在我们横向比较市场很多新基金的规模新发规模都是100亿，很多网友就质疑，这150亿的规模是不是有点大了？为什么会设计成150亿？

　　唐澍明:现在这个市场总的市值在20万亿，超过GDP的总值，所以我们也是考虑到我们第一只基金15.88亿，到目前我们管理200多亿的核心优选的基金规模，所以我们把这个产品定位又是成长类的，主要是看沪深300指数和蓝筹，所以150亿这样的规模我们认为比较合适，同时也可以讲，我们也是希望这样一个规模能够满足更多投资者的需求。

　　主持人:在我理解看来是不是这样，第一只基金发行的时候量很少，后来就是持续扩大，第二只我就干脆刚开始多发一点，省得后面再持续买入，是这样设计的吗？

　　唐澍明:这倒也不是(笑)

　　盛军:我们觉得是这样，一开始的时候15.88亿，当时可能因为是新公司，实际上很多管理的能力也没有在市场上得到认同，因此可能当时发行的规模确实小，实际上因为我们的管理团队虽然是个新公司，但是人员基本上都是有十年以上的管理经验，包括投资经验，因此我们认为我们自己的管理能力远远超于现在的基金规模，实际上我们的管理能力还是能够超越这个规模。而且我们觉得相对来说当时我们核心优选超过150亿以后，跑的速度依然很快，现在还能够站在第三名的水平上，我们觉得是体现了我们的管理能力的，因为将来我们觉得如果管到300亿以上，依然我们有信心能够做到这样的表现。实际上有句话叫做规模是业绩的敌人，就是在业内有这样一句话，实际上这个是看一个度的，就是当你的投资配比，你的方向，和你的投资主题已经没有选择区间了，可能再超过你上线的规模是你的敌人，但现在来看这个市场依然有上涨空间，而你的基金规模依然有扩展的空间，从现在这种情况来看其实规模实际上是相对来说不是很重，还没有达到上线的情况下还不会成为这个业绩的敌人，还是看管理水平的问题。

　　网友:中邮核心优选在它的封闭期内已经有两次分红了，请大概预测一下成长什么时候会分？

　　盛军:是这样，两个产品它的投资主题和投资思路是不同的，因此它的投资节奏肯定是不同的，我们第二只肯定也是采取一种策略分红，没有说定期分红或者怎么样，所谓策略分红就是说我们当投资一个主题以后，形成了收益，然后发现我们第一块投资已经基本能够收获了，到收获季节，有一定的收成以后，我们把这部分收成进行一个分红，是这样一个思路，叫策略分红。这有一个什么好处呢？就是我们的分红不会影响到净值很多，因为我本身就到了估值范围，我要抛售了，抛售以后获得这个收益来分红。因此由于两个产品的节奏不同，因此可能将来分红的频度和分红的比例也会不同，但是我现在确实无法很确切地说第二只会什么时候开始分红，或者是怎么样的一个分红节奏，因为完全要看投资的效果来决定我们的分红情况。

　　主持人:如果说您从今天开始认购中邮核心成长，如果认购成功的话什么时候分红就请您拭目以待了。因为今天的时间关系，我们今天的在线回答问题就进行到这儿了，非常感谢中邮基金的唐澍明总监和盛军先生做客新浪聊天室，后续我们也会有一系列的节目介绍这只基金的情况，敬请您的关注，谢谢！

　　唐澍明:谢谢大家！

　　盛军:谢谢！

　　(本次访谈结束)

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