成熟投资者更爱保本基金

　　在比利时联合资产管理有限公司CEO杜识途看来，有中国经济的强劲增长作为后盾，中国股市的涨势是可持续的。但中国股市在最近两三年内会有很大波动，不排除大幅回调的风险，而保本基金这类产品能够满足投资者保本又能获利的需要

　　产品简介

　　保本基金是指在基金产品的一个保本周期内(即设定锁定期，在中国一般是3年，在国外甚至达到7至12年)，投资者可拿回原始投入本金，但若提前赎回，将不享受优待。这类基金对风险承受能力较弱的投资者或在未来股市走势不确定的情形下，是很好的投资品种，既可以保障所投资本金的安全，又可以参与股市上涨的获利。保本基金主要是投资剩余期限在3年以内的短期债券，更高的收益来自基金经理对于“风险资产”的主动运作。

　　本报记者 邓妍

　　“经历了股票市场的风险和变化后，逐渐走向成熟的投资者，会更喜欢保本基金。”全球最大的保本基金管理人——比利时联合资产管理有限公司(KBC Asset Management)CEO杜识途(Stefan Duchateau)7月上旬在接受《财经时报》专访时如是表示。

　　在交流的过程中，杜识途给人印象最深的是平易近人和对专业知识的侃侃而谈，言谈举止中颇有中国古代的儒将风采。

　　市场长期向好

　　“从欧洲市场来看，有两类基金产品备受欢迎，一类是与保护生态环境的环保产品相关的基金，它们属于普通的共同基金范畴；第二类就是保本基金。一般而言，投资者已经成熟，并且在见识了股票市场的变化、经历了股票市场风险后，都会选择保本基金作为投资品种”。

　　目前，中国国内已发行数只保本基金产品。而在杜识途看来，现在才进入中国的保本基金市场并不晚。

　　“选择此时进入中国市场，我们存在这样的考虑。在过去一年多时间里，中国股票市场迅速发展，呈现出一个单边牛市的特征，投资者在其中获得了相当高的收益。但随着今年股票市场经历几次调整，投资者正在日益向成熟迈进。”

　　“在目前的市场阶段，投资者往往想到的是怎样锁定过去的投资收益，在争取向上空间的同时，守住向下的底线。”

　　杜识途指出，有中国经济的强劲增长作为后盾，中国股市的涨势是可持续的。

　　“未来10年时间里，中国股市整体走势积极，不过市场在最近两三年内会有很大波动，不排除大幅回调的风险。而保本基金这类产品能够满足投资者保本又能获利的需要。”

　　激进的保本基金

　　杜识途所在的比利时联合资产管理公司(英文简称“KBC AM”)是全球最大的保本基金管理人之一，也是比利时最大的基金管理公司，管理总资产达1500亿欧元，管理的保本基金共有800多只，总规模达到300亿欧元左右。在整个欧洲保本基金市场的占有率约为15%。

　　2006年11月，比利时联合资产管理有限公司与中国金元证券公司合资组建金元比联基金管理有限公司(以下简称“金元比联”)，比利时联合资产持有合资公司49%的股权。

　　不久之前，金元比联基金公司总经理易强曾向《财经时报》透露，保本基金的股票投资比例其实也可以达到60%。在易强看来，敢于将保本基金的股票投资比例设定这么高，关键是基于对自身保本技术的了解和信心。

　　《财经时报》在采访杜识途时了解到，KBC AM推出的保本基金较其他保本基金更为激进，对股票市场的反应也更为敏感，这一点引起了很多业界人士的注意。

　　KBC AM在保本技术上究竟有哪些优势？

　　这些优势又将如何嫁接到中国投资者可以直接购买的金元比联的保本基金产品之上？

　　两个创新

　　对于这些疑问，杜识途首先指出，KBC AM管理的保本基金一个绝招是更具活力、跟踪市场也更快。

　　杜识途指出，保本技术一般分为两大类：一类是通过金融衍生品、通过金融衍生工具这种技术来进行保本；另一类是CPPI，即通过股票来保本。

　　KBC AM的CPPI与其他公司管理的CPPI存在不一样的地方。

　　“简单地讲，我们将投资资产分为风险资产和无风险资产——实际上，所谓的无风险资产不是纯粹的无风险资产，即便债券也不能说是完全的无风险，只有现金才是——我们将无风险资产中拿出一部分来放到风险资产中，这样一来，产品的整体风险比例就上升了，但同时收益也增大。这是第一个创新。”

　　第二个创新是KBC AM的保本技术能跟踪股票市场变化，与股票市场变化更接近。

　　“市场变化大时，我们会更快配置风险资产(加大股票投资比例)。这是跟其他保本产品不同的地方，其他产品要经过一段时间的积累才能变化风险资产比例。这也就意味着，牛市来了好长时间，其他的保本基金才会投资较多股票。而我们的技术会在牛市刚出现时，就能够比较快的配置风险资产。”

　　杜识途透露，金元比联计划在时机成熟时陆续推出多款基金产品。