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基金风格也漂移http://www.sina.com.cn 2007年06月28日 21:33 《大众理财顾问》
文/ 高清海 基金经常出现所谓“风格漂移”,即风险收益风格发生变化,比如从风险较低的混合型基金漂移成了风险较高的股票型基金。这就给投资者选择基金,带来了更大的困难。风格漂移对基金业绩有何影响?又给投资者带来了什么? 混合型 漂移 股票型 我们观察的时间段为2006年1月1日~2007年3月31日。2007年1季度,证券市场出现了一轮明显的涨跌交替分布行情,基金风格漂移较为明显,有利于研究比较和把握未来投资机会,作为重点观察区间。 我们选择了银河和晨星的基金分类方法,前者是按照基金招募说明书如何说分类,而后者是按照基金实际如何做分类,根据二者在实际投资过程中发生的改变,即可判定基金是否发生风格漂移。我们重点研究了混合偏股型基金向股票型基金的漂移。投资者一般认为,股票型基金的风险要大于混合偏股型基金。银河的混合偏股型,大致对应于晨星的积极配置型。研究对象覆盖了截至2007年3月31日的44只混合偏股型基金。 研究发现,基金风格漂移已成为常态。44只混合偏股型基金中,19只出现风格漂移,比例高达43.18%;均是从混合偏股型变为股票型,风险明显上升。在业绩排名前1/3的混合偏股型基金中,风格漂移的比例更是高达50%;而在业绩排名后1/3的混合偏股型基金中,这一比例只有26.67%。 研究还表明,排名靠前的基金净值增长率贡献,多来自于风险的提升。提高股票的配置比例,在上涨周期中,确实有助于提升基金净值增长率。基金经理迫于排名的压力,不得不改变基金的投资风格,追求较高风险水平下的收益。
注:以上颜色突出的基金发生了风格飘移
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