从折价到溢价 封基还有投资机会吗

　　文/本刊记者 冯庆汇

　　在短短的两个星期内，若干封闭式基金的收益率达到了近50%，由此带动了市场对封闭式基金的关注。同时，随着S双汇复牌预期的加强，基金金鑫首当其冲成为四年来首个出现溢价的封闭式基金。

　　从折价到溢价

　　封闭式基金近来的走势确实有点“疯狂”。上证基金指数从6月5日到19日的11个交易日中，上涨了近43%，上证基金指数于19日盘中，还创下了历史新高，一度冲上4091.99点，当天上涨了281.85点，涨幅达到7.37%。

　　同日，深证基金指数收于最高点3926.16点，全天上涨309.2点，涨幅达到8.55%。沪深两市19日共有10只封基涨停，成交量达到118.99亿元，涨幅超过9%的封基达到22只，29只个基涨幅超过5%。

　　更重要的是，在18日当天，出现溢价的封闭基金一度达到了5只之多。根据18日所公布的封基净值计算，基金金鑫和基金科讯的溢价率当日超过了5%，而基金汉鼎、基金景阳、基金同德3只封基的溢价分别达到2.19%、1.31%、3.54%。根据WIND咨讯的统计数据，截至6月15日38只封闭式基金的加权平均折价率在19%左右，而18日38只封基平均上涨7.81%，折价率已经降至15% 左右。

　　就此看来，封闭式基金前期的高折价率有可能成为历史。银河证券研究中心资深研究员王群航认为，导致封闭式基金近来强劲上涨、折价快速下降的主要原因主要有两个方面。

　　一是中报分红。今年以来，在基础市场行情涨势良好的大背景下，基金都取得了丰厚的收益，近半年的收益几乎可以同2006年全年媲美。由于封基都已经在去年下半年修改了分红条款，年度收益分配至少为两次，故2007年度的中期分红，已经成为了即将实现的良好预期。此前基金银丰率先公布分红方案，立刻激发起了市场对于中期分红的期盼，封基行情应声而起。

　　二是创新型封基的即将推出。在此前的交易行情中，市场对于创新型封基即将面市的预期更加强烈。在6月14日的后市行情中曾经有过突然释放，在15日的行情中更是进行了尽情宣泄。预计未来各具特色的创新型封基方案，将会给封闭式基金二级市场行情带来更大活力。

　　除此以外，套利机会的推动可能是造成封基交投活跃的主要原因。一般而言，套利机会包括两个方面，一方面是基金即将到期所带来的折价套利空间，一批即将到期的小盘基金因为封闭转开放预期，受到市场的追捧。另一方面则是优质股在停牌以及再复牌过程中所带来的套利机会，其中较为典型的有前期沪东重机给封闭式基金所带来的冲击，而近来市场的焦点又集中到S双汇的复牌，重仓持有S双汇的基金金鑫因而成为率先以溢价面目出现的封闭基金，这也成为封闭式基金上涨的催化剂。