|
|
基金投资 何时回归核心资产
现在这样一个“人人都是股神”的时期，谁还需要通过基金投资？在当前散户资金占主导的市场中，基金应该怎样调整策略，适应变化？在4000点甚至更高的位置上，投资者还能够以长线心态持有基金吗？哪些基金适合理财型投资者持有？
5月21日(周一)下午17时，益民基金研究部总经理张涛、德胜基金研究中心首席研究员江赛春、银河基金评价中心专家马永谙以及《证券市场周刊》机构部主任吴晓兵做客新浪嘉宾聊天室，就2007年基金公司业绩分化、私募基金阳光化以及基金投资者教育等热点话题与网友展开交流，以下为聊天实录。
各位新浪的网友，大家好！
主持人：各位网友大家好，我先介绍一下今天的嘉宾。第一位是德胜基金的首席研究员江赛春先生，第二位是益民基金的发展研究部总经理张涛先生，第三位是银河基金评价中心的专家马永谙先生，我们今天主要就基金投资的热点问题跟大家做交流。
除了通过手机访问新浪网，您还可以通过手机访问新浪网在移动中关注聊天全程，手机新浪网的网址是sina.cn。
个人投资踊跃 基金业面临巨大压力
今年的基金投资比较特殊，因为从2002年到2006年，基金都在市场里面占据一个主导的地位，就是对投资的热点各方面都把握得比较好。但是从今年开始市场的变化也比较快，而且个人投资者入市非常踊跃，一些个人投资者取得了非常好的业绩，在这种情况下，张涛你先谈谈你们基金这边有没有什么压力？就是对这个市场的感觉还能持续多长时间？这样一个乱战的局面。
张涛：个人观点吧，压力现在非常大，从基金从业经验这么多年以来还是第一次遇到基金的业绩普遍，或者说是不能说普遍吧，就是说比一些散户或者一些股民朋友的投资收入率要低很多，但是这里头我们也要看到基金的业绩分化今年也是非常严重的，现在第一名和最后的差距也非常大。所以基金投资普遍不如散户或者股民投资，这个结论还不能断然的下，但是作为我们基金从业人员来讲，今年压力的确是非常大。
从我个人观点来讲，这个情况主要还在于基金在市场中所占的比重有下降的趋势，它的投资理念，过去几年这种价值投资理念有被边缘化的这种趋势所导致的。但是这种趋势能持续多长时间呢？我个人认为不会很久，现在这个股民“个个是股神”这个情况我觉得不会持续很长时间，因为从我们从业这十几年的经验来讲，就发现市场没有只涨不跌，也不可能所有股票一直都赚钱，这种现象持续的存在。未来股票的分化，市场的分化是必然的，在这种大的趋势下我们认为基金的投资从一个中长期的角度来讲，还是应该能够战胜一般的股民投资者的，所以我认为从现有的股民来看，逐渐把他们获得的收益逐渐地转化为基金，这种份额应该是一个比较妥当的一个措施。
高市盈率当前 基金作何调整策略
主持人：可是现在市盈率在30万以下的大概市场上只有200股以上，你们投资的品种也很少，你们面对这样一个市场，你的策略上要做一些什么调整呢？你怎么跟上这个市场？
张涛：实际来讲，我认为投资这个理念，包括价值投资这个理念并不是一成不变的，因为我们现在来讲更多的是一个动态市盈的角度来看，以06年业绩来计算，现在全市场的平均市盈率大概是52倍，实际我们认为是比99年到2000年那次的股票大涨的情况下，平均的市盈率虽然有一点下降，但实际的股票市盈率还是处于一个很高的位置，因为当年没有那么多的大盘蓝筹股，那么多低市盈率的股票。但是在这种情况下，我们可以看到很多的股票它的动态市盈率还是一个比较大的一个，就是07、08年还是一个比较大的下降。
对于这种股票，我作为基金的投资，就是我们可以把握这些公司他未来业绩一个增长比较有把握的去把握这些公司的业绩增长趋势，从而投资这类股票。可能今年市盈率比如说是30倍，我们认为明年随着业绩的增长，很多我们选择的股票可能会下降到十几倍、二十倍左右，处于一个相对合理，包括还仍然有一个投资的空间这么一个趋势。
主持人：江赛春他肯定说基金还是能够战胜一般投资者的，那你觉得现在作为一个一般投资者来讲，他更具自身的条件，他怎么来选择，是自己做股票，还是做基金？你觉得哪些人现在还适合在现在这个环境底下，还是需要通过基金来投资？
江赛春：我觉得这个问题其实这么说吧，按照我们现在一年股民入市的数量，一天的新开户量几十万户，可以想像这其中绝大部分的个人投资者实际上对证券市场是经验非常少的，可以说没有什么经验的。所以首先说“人人都是股神”这么一个命题本身就存在很大的偏差，不可能人人都是股神，事实上是股神的个人永远是少数。如果从07年的市场来看可能一些个人投资者收益率比较高，但是这并不表明他对股票投资就在行，他就能够控制市场风险了，他的收益率高的确是和07年以来这个特殊市场的结构和资金的结构有很大的关系，我认为对绝大部分个人投资者来说通过基金来说，他反映的是一种投资的理念，而你想买股票获得比较高的收益率，你的出发点是获取投机或者获取比较高的暴利。这个对他进行了更好的教育以后，他才能明白自己的投资行为和投机是有分别的。实际上他的投资股票的研究能力远远会落于基金的，实际上对于基金来说，我们不能光看07年以来到现在目前不到半年的时间这个市场状况是什么样，你要想想证券市场是一个十年，二十年，三十年，对你的投资理财也是十年，二十年，三十年的事情，不能说我这一、两个月表现得比基金好了，就能表示我永远就能做过基金。最后大多数的个人投资者是不太适合于投资股票的，通过对投资基金来说实现他的理财目标，我想还是一个对大多数投资者都是比较好的选择。