基金保持高仓位运作

　　正在陆续披露的基金一季报显示：

　　基金保持高仓位运作

　　【本报讯】（记者王欣）正在陆续披露的基金一季度报告显示，在股指连续出现大幅震荡的一季度，股票型基金依然保持着近乎满仓的较高仓位，银华核心价值优选的基金经理蒋伯龙、况群峰在季报中表示，下阶段将继续保持高股票仓位运作。针对一季度后期题材股的大幅走强，基金经理们纷纷表示，二季度蓝筹股将重拾升势。

　　平均仓位达81.3％

　　天相统计数据显示，已公布季报的股票基金平均仓位为81.3％，比去年年底84.9％的仓位略有下降，但大多数股票基金依然保持高仓位，只是一季度新增200多亿份的交银精选受到规模影响，无奈把仓位从92.12％降低到75.55％，由于其基金规模权重大，从而降低了股票基金的整体平均仓位。在34只股票基金（指数基金除外）中，有19只基金股票仓位超过87％，其中14只超过90％，几乎满仓操作。华宝增长、景顺增长2号、汇添富增长和景顺成长四只股票基金股票仓位达到94％—95％。

　　对于一季度出现的“乱拳打死老拳师”的散户行情，华富竞争力基金经理黄卓立认为，二季度散户行情将难以持续，各种不确定因素可能在4－5月集中冲击市场，尽管个股相当活跃，但大盘在二季度有调整需要，6月份可能重拾升势。

　　重仓持有蓝筹股

　　重仓股保持了清一色“白马股”的银华核心价值优选基金也认为，随着蓝筹股业绩增长的预期不断得到验证，资金将逐步回归主流。行业选择上继续看好受益于人民币升值、内需增长和国家自主创新战略的金融证券、地产、食品饮料、零售、装备制造、医药等行业。景顺长城内需增长基金经理认为，下阶段市场有消化估值压力的必要，蓝筹股经过一季度的调整后估值将更具吸引力。

　　丰和价值基金的基金经理赵军则在一季报中提出，在市场持续上涨的同时，市场系统性风险亦在不断积累当中，在目前市场氛围当中，投资超额收益的获得取决于寻找那些“动态来看被低估”的板块和个股。基金未来一段时期的投资策略将以“保持较高股票资产配置、集中投资安全边际高的防御性品种”为主，继续超额配置钢铁、交通运输行业，因为这是市场中为数不多的静态估值依然合理的行业。

　　天相首席分析师仇彦英认为，一季度基金持仓比例在90％以上，面临仓位调整压力。到二季度，基金持仓比例降下来了，另外新增的基金在1000亿左右。再加上二季度出现了钢铁、有色、机械、港口、整体上市、资产整合等各种有很大投资价值的股票。从这个角度，二季度上涨比一季度总的上涨应该更健康。

　　谢潞锦

　　作为目前A股市场的主流机构投资者，公募基金开始陆续公布其一季度报告。市场估值偏高是机构投资者们普遍担心的问题。

　　首发规模超过400亿的嘉实策略基金在一季度报告中表示，从静态估值来看，现阶段的A股市场已经不很便宜。在此期间，今年一季度市场主要是绩差股、三线低价股行情为主，这使得相当多的基金经理深感“痛苦”。屡有上佳业绩的基金添富均衡在其报告中坦承，今年一季度是基金成立以来经历的比较严峻的一个季度，“我们投资理念和目前的市场热点存在一些冲突，我们在痛苦过程中踯躅”。

　　可见，当市场行情热点与基金资产配置不相吻合的时候，作为奉行价值投资理念的基金经理所产生的困惑可想而知。从相关报告中也可以发现，在目前基金

　　今年一季度报告也展现了不少去年末发行的新基金的投资组合。华宝先进基金的第一大重仓股为火箭股份（600879.SH），市值占基金资产净值比例达到了5.0042%。而且，该基金十大重仓股之中有两只S股，即S兰铝（600296.SH）和S天地（600582.SH）。另一只新基金南方绩优的投资组合也显示，该基金在地产、金融类资产上进行了大量配置，其中，地产股万科A（000002.SZ）市值占净值比例达到了9.83%，接近了相关的基金单一个股持仓比例不超过10%的上限。而且，该基金的十大重仓股的持仓比例也有数只超过了6%。由此表明，在去年末发行的新基金的确是进行了外界所了解的“闪电建仓”。

　　在基金纷纷披露其已经“过时”的投资组合外，他们对于二季度行情的投资策略显得相当重要。尽管目前基金业内普遍认为估值偏高，但市场机会共存也是不言而喻。

　　中欧趋势基金认为，行业配置方面看好钢铁、有色金属等行业的发展，并认为就整体而言，该等行业与市场中炙手可热的金融、食品饮料等行业相比具备估值优势，基金也力求选择并持有业绩保持快速增长，同时能够提供足够的“安全边际”的股票。华富基金则认为，二季度虽然不需要空仓，但可以保留有效仓位。目前股市的热点主要集中在资产注入及整体上市、新会计准则、年报及季报行情上。相对而言，股权激励更是股市的一道“盛宴”，目前还未充分发掘。

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