新基金3300点加速建仓 2-27雪崩不会重演

　　上周五大盘尾市急速跳水，前天市场再度出现盘中大跌80多点的状况，让不少投资者担忧不已，而机构在3000点高度分歧的情况下，目前观点逐渐统一:4月市场仍将保持活跃，新基金建仓速度开始加快，市场有望维持向上趋势。一位基金经理告诉记者，他在前天大跌中积极买入了不少股票，但他同时笑称:“太贪心了，希望跌得再低些再买，结果市场没有能再跌下去。

　　大调整也不会跌破3300

　　市场日前出现的一些特征，与“2·27”暴跌前的特征多少有点相似:前周震荡加大，成交放大；前天市场盘中跳水，让不少投资者担忧———历史是否再次重演？

　　基金经理对此表示轻松。一位基金经理向记者表示，目前市场与当时市场状况不同，当时，新基金停发、罗杰斯等人对舆论的负面影响、老基金被大量赎回、获利盘过多等，对市场形成了下跌共振，而目前这些不利因素都不存在，市场向上氛围较好。

　　该基金经理告诉记者，由于本周四宏观数据将出台，而目前的形势已基本明朗，宏观数据由于表现太好，很可能引发政府宏观紧缩政策出台，在这种背景下，公司就在等待这次很可能由于心理影响带来的建仓机会。

　　“‘2·27’黑色星期二目前不会上演，3000点时的获利筹码很多，而经过调整和充分换手，目前市场的平均成本在3000点之上，即便发生大的调整，也不会跌破3300点。”

　　一位基金公司研究总监也表示，在2006年年报和一季报行情下，很多上市公司的业绩增长都超过预期，从动态市盈率来看，上市公司都还在合理范围内，市场热点也较多。

　　震荡上升牛市仍将继续

　　基金业普遍认为，截至2007年第一季度底，上证综指上涨了19%，A股市场整体估值与国际相比处于高位，过热迹象明显，短期有震荡整理的必要。

　　但长期来看，A股的上升趋势不会改变。宏观经济超预期增长；中国贸易顺差继续高速增长，流动性过剩局面不会改变；居民储蓄流向资本市场的渠道已经打通；外资对中国资本市场兴趣浓厚。并且，效率优先已成为中国宏观经济发展的重大战略方向，强大的资本市场是优化市场资源配置的基础。

　　景顺

　　金鹰成份股优选基金认为：“要警惕新调控思路带来预期改变和以往政策累积下从量变到质变的效果。”但是，目前的牛市已很难通过自我调节回归理性，市场需要重大利空的打压才可能改变牛市格局。华宝兴业宝康消费(净值持仓)品基金表示：“我们还没有看到政府将出台这些政策的迹象。散户主导的牛市仍将持续。”海富通

　　唯一担心市场估值略高

　　对于目前市场担忧的估值问题，上投摩根基金认为，人民币低估带来的资本流入和贸易盈余是流动性产生的根源，流动性问题在短期内无法根本解决，这导致了目前非常宽松的资金环境，如果资金承担风险的意愿更强，就能接受更高的估值。

　　上投基金公司投资部人士称:“目前A股是一个相对封闭的市场，没有别的低估值的市场供我们选择。在资本市场的定价模型中，贴现率降低，股价就会相应上升，如市场整体承担风险的意愿增加了，所有股票贴现值下降了，估值就可提高。天治财富增长基金经理刘红兵表示，上周市场一路向上，几乎每天以新高点收盘，只是在上周五尾市调整，强势向上的格局没改变。没有大的利空出现，只有一点算是担心：估值不断创出新高，比大多数周围的市场和过去的几年都高。

　　但他表示，宏观经济增长强劲以及近期调控声音很弱造成了良好的做多氛围，对上市公司业绩增长预期提高在一季度得到了验证。钢铁、石化等相对估值低的股票还有很多，市场还将继续寻找新的高点。

　　据透露，一些新基金从3300点开始，已加快了建仓步伐。 郑焰 肖莉

　　股票仓位降低

　　基金狂砍蓝筹

　　昨日，96只基金公布2007年一季报。天相统计数据显示，一季度末股票方向开放式基金股票仓位为80.2%，减仓明显。地产、金融业成基金重点减持对象，钢铁、机械仍被基金看好。

　　减仓动作明显

　　今年一季度市场剧烈震荡，大盘蓝筹股走势偏弱，低价股、题材股遍地开花。这说明市场在经历了去年的单边上扬后，资金逐渐将目光投向前期涨幅不大的冷门股票，在整体上市、资产注入等题材的配合下，价值创造成为市场热点。

　　而奉行价值投资理念的基金面对市场热点的转化显得准备不足，在大盘剧烈震荡，基金重仓股表现疲软的情况下，为应对投资者赎回，基金股票仓位有所降低。可比数据显示，已披露一季报的股票方向开放式基金平均股票仓位为80.2%，较去年四季度的83.36%减少了3.16个百分点，持股集中度也由去年四季度54.58%降至50.66%。封基减仓更为明显，仓位由去年四季度的77.54%降至70.21%。债券投资比例则有所上升，股票方向开放式基金债券仓位由去年四季度的7.9%升至11.44%。

　　地产金融遭减持

　　已披露季报可比数据显示，地产金融板块成为基金重点减持对象。地产业占比由去年四季度的6.6%降至一季度末的4.28%，金融保险业则减少了1.93%。金属、机械、交通运输、石化仍然为基金看好，成为增持的对象。大秦铁路成为基金一季度新宠，持有基金数由去年四季度的3家激增至一季度的20家。工行、招行、万科、中石化等大盘蓝筹股则被减持，持有工行的基金由去年底的19只降至4只，占流通股比例也由12.42%下滑到2.53%，这部分解释了基金重仓股一季度表现不佳的原因。

　　同时一季度以44.94%的净值增长位居混合偏股型基金第一的益民红利成长基金挖掘并重仓的华峰氨纶，一季度股价翻了近两番，仅一只股就为基金贡献了超过一亿元的收益。(余喆)

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