3600点以上如何选择基金

　　经过上周的快速上涨，沪深股市本周一早盘承接前日强势跳空高开，沪指开盘一举突破3600点大关，报3611点，涨幅为0.42%。面对这一前所未有的高度，新股民越来越热血沸腾，老股民则越来越谨小慎微，而两者不约而同地把焦点都瞄向了基金。

　　近来，随着股市指数点位的升高，大盘风险也越来越大。不少投资者开始考虑选择暂抛股票，而增持基金。这样既能减小市场风险，又能不错过行情。那么，在基金业绩越来越分化的今天，投资者该如何选择呢？

　　对于缺乏投资经验的“新人”而言，借道基金进入股市，不失为一条捷径；而对于有一定投资经验的“老人”，在目前高点位自己难以把握的情况下，将钱交给专家打理，也不失为一种精明选择。

　　虽然前期基金整体业绩表现落后大盘，但据银河证券最新季度研究报告指出，正是在今年以来大盘震荡加剧、风险积聚的大势下，基金系统性防风险压抑了其业绩表现。而在当前指数短线急拉、风险进一步加剧的情况下，基金的“忧患”意识更为强烈。

　　对于基民而言，股指到了3600点这一高位，该如何选择“进可攻，退可守”的基金才好呢？

　　推荐一：封闭式基金

　　风险：★★★

　　收益：★★★★

　　在经历了上周的分红潮后，本周在股市冲关3600点之际，两市基金市场以盘整为主。

　　在目前大盘震荡盘升过程中，市场尤其是部分股票累积的风险已越来越大。而封闭式基金，特别是具有“封转开”预期的封闭式基金，成为目前为数不多的投资亮点之一。

　　作为基民与其抢购新发行的开放式基金，还不如趁目前封闭式基金整理之际，逢低购买一些具有封转开预期的封闭式基金。

　　首先，与开放式基金相比，封闭式基金仍存在10%-30%左右的折价率，相当于较高的投资安全边际；其次，相对开放式基金，封闭式基金的交易成本要低很多，可以像股票一样交易买卖。如果对大盘后市看空，可迅速抛出，且到账时间快；再者，投资封基在享受其折价收益的同时，也可在封转开后继续持有，如此一来，还可省掉开放式基金的申购费。

　　除了“封转开”预期外，封基的分红行情亦有进一步深化的可能。随着2006年度封基300亿巨额分红的逐步到账，银河证券胡立峰判断，这部分现金红利将成为推动填权行情的直接资金来源。“受专用账户限制，用这部分现金红利继续买入的机构投资者将占绝大多数。这300亿现金红利的大部分将继续买入除权后更为便宜、折价率更高的封基。”

　　此外，银河证券还预计，监管部门今年会督促基金公司在实施完2006年度分红后，转入2007会计年度之际实施积极主动的有管理的分红政策。受此政策影响，规模较大的基金公司旗下封基机会多多。

　　“一般来说，旗下开放式基金规模占主导地位的基金公司，在封闭式基金分红上比较大方，嘉实、南方、华夏、博时等都可以给予良好预期。”胡立峰表示。

　　推荐二：高分红基金

　　风险：★★★★

　　收益：★★★★

　　除了封闭式基金掀起“分红潮”，开放式基金近期也将通过现金分红来兑现收益，降低风险。

　　统计显示，今年一季度共有124只开放式基金进行分红。其中，累计分红居前的主要有：博时价值增长1.522元(每10份基金份额，下同)，大成价值(净值持仓)增长1.42元，华宝兴业宝康配置1.39元，南方稳健成长1.39元，博时精选1.33元，中信红利精选1.29元，鹏华中国50基金1.28元，泰达荷银周期1.24元，泰达荷银稳定1.22元，国投瑞银景气行业1.1984元。

　　对于一季度以来开放式基金掀起分红高潮，即将进行第十三次分红的中海分红增利基金经理李涛表示，近期股市虽然仍持续走高，但同时面临一定的回调压力。基于这样的判断，中海分红增利基金在操作上力求谨慎，将一些前期涨幅已达到预期的个股获利了结，并通过分红使持有人投资收益落袋为安。

　　在具体选择上，投资者可遵循两点。其一，关注一季度进行过大比例分红的基金。根据银河证券统计显示，大比例分红基金在市场调整来临前，整体业绩要差于其他同类基金，但由于其分红中已进行了调仓，因此往往能在市场调整结束后的新一轮行情中占得先机。在结束调整后的市场条件下，其整体业绩要优于同类基金。

　　其二，关注在契约中规定按期分红的红利型基金。综观今年以来基金业绩排名，可以发现，众多红利型基金排名靠前，如光大保德信红利基金、益民红利成长基金、华夏红利(净值持仓)基金等，由于这类基金在契约中规定按期分红，使其在今年震荡市中能及时兑现收益。

　　推荐三：指数基金

　　风险：★★★★

　　收益：★★★★

　　开放式基金整体业绩跑输指数的现象，在今年一季度的震荡行情中展露无遗。华夏中小板ETF、友邦华泰上证红利ETF、易方达深证100ETF等今年一季度收益率均超过35%。连日来，伴随个股分化加剧，上证指数冲上3600点，深证综指突破万点大关。指数型基金更是脱颖而出，周净值涨幅领先。

　　随着证监会发布《期货交易管理条例》三个配套条例的征求意见稿，以沪深300为跟踪指数的股指期货离推出也越来越近。而以沪深300指数为跟踪标的的嘉实沪深300指数基金和大成沪深300指数基金也有望在下阶段受到市场关注。

　　大成沪深300指数基金经理杨丹认为，近期沪深300指数成份股表现优异，这和股指期货推出预期有一定关系。“随着沪深300股指期货推出预期进一步明朗，投资者对沪深300指数成份股的投资热情也日益高涨。对于任何一个准备参与股指期货投资的机构或个人投资者来说，持有一定量的沪深300指数成份股，等到股指期货推出后，无论是做多还是做空都有益处。因此在股指期货推出前，投资者对沪深300指数成份股的投资热情将会进一步提高，这也将进一步推动沪深300指数的上涨。”

　　根据统计数据显示，今年第一季度沪深300指数上涨了36.29%，明显高于上证指数19.01%和上证50指数26.75%的涨幅。

　　除了股指期货预期外，杨丹分析，今年第一季度资产注入、整体上市等概念股票涨幅惊人。沪深300指数成份股比上证50指数多出了大批这类股票，也进一步拉动了沪深300指数的上涨。“从中长期来看，资产注入和整体上市仍然是未来重要的投资主题，大成沪深300指数基金分散投资的300个成份股中，有一大批属于这类概念的股票。”

　　推荐四：“打新”类债券基金

　　风险：★★

　　收益：★★★

　　除了基金外，去年让投资者尝到甜头的“打新”类债券基金，也是当下规避风险的同时又能获取良好收益的上佳选择。所谓“打新”，就是指通过参与新股申购和增发新股投资等投资方式来提高基金收益水平。

　　自去年恢复新股发行至今，认购新股仍基本属于无风险收益，使得“打新”类基金在低风险基金产品中独占鳌头，享有低风险、中收益的绝对优势。

　　据统计，一些靠“打新”发家的债券型基金，去年平均收益率均超过20%。其中，去年业绩冠军的债券型基金的年度净值增长率超过56%，超越其业绩基准近50个百分点。

　　工银瑞信基金固定收益负责人文鸣表示，2006年股权分置改革成功完成后，股票市场的融资需求重新恢复，新股发行、增发新股日益活跃，从而带来较多的投资机会。并且随着新的投资工具不断出现，将会带来更多无风险或低风险的套利机会，为债券型基金的投资收益提供潜在机会。

　　文鸣强调，今年市场已显示出强势震荡行情，打新股的债券型基金既是新手进入证券市场、基金市场的“跳板”，也是老基民回避风险、稳健投资的好选择，更是理财规划、合理资产配置的上佳工具。工银瑞信也将在近期推出“打新”类债券基金，为投资者提供“债券稳定收益、新股增强回报”这一两全其美的选择。

　　对于2007年打新股前景，文鸣表示，去年6月19日国内A股市场恢复新股发行以来，先后发行了中国银行、工商银行、中国平安等大盘股票，为一级市场新股申购投资带来较高的稳定收益投资机会。2007年将有大量H股回归，中信银行、交通银行、中国石油、中国海油等大盘蓝筹股仍将陆续面市。今年IPO数量大、公司质量好，且中签率有望提高，专职打新股的债券型基金将以其收益可观、风险可控的特点，再次受到低风险投资者的追捧，并成为其首选产品。

　　申万:2季度股市有望冲到3800点5月份后开始调整(相关链接)

　　申银万国证券研究所日前召开的春季策略会表示，基于资金蜂拥而至，个人投资者持股比例大幅上升，企业业绩的惊人增速等判断，上证综指可能冲高到3800点以上。但随着资金天平向股票倾斜，业绩增长的不可持续性，调控政策的累积效应等因素影响，申万判断5月份后可能看到调整。

　　申银万国研究所认为，股指冲高的原因有几个方面：从资金的角度看，蜂拥而入的资金对应有限的股票供应，3月份客户保证金增加1300亿元，而IPO(首次公开发行股票)规模只有21亿元。4月份预计新发基金和扩募基金的募集规模将达到700亿元以上，而IPO和再融资的规模合计不超过500亿元。二是投资者结构进一步向个人投资者倾斜。估计其持有的市值已经从年初的54%上升到60%。三是初步估计全部A股2006年的净利润增长35%，而申万重点公司2007年一季度的净利润增速估计将达到惊人的78%。业绩大幅上升进一步钝化投资者对估值的敏感度。

　　该研究所预计5月份或者后期将出现像样的调整。第一，由于股票——资金的天平5月份后向股票倾斜，大型股的发售将明显加速，初步估计二季度IPO将达到1200亿元，整体融资规模有望超过1500亿元。非流通股压力也将缓慢显现。4月份解冻市值850亿元，5月份解冻市值1200亿元，6月份解冻市值420亿元。第二，严谨的价值型投资者开始审视业绩增长持续性，投资热点还将回到蓝筹股。第三，调控的累积效应还需要慢慢显现。建议投资者二季度选择钢铁、石化等投资类行业，关注

　　(朱茵)

　　依个人特点分配资产

　　在股市继续上扬的同时，投资者也应该注意到“股市有风险，入市需谨慎”。其实,除了火热的股市和基金外，很多稳健型的投资渠道也值得关注。例如，目前黄金也在悄悄上涨。很多黄金分析师认为，黄金比较适合长期投资，投资者可把黄金作为资产配置的一部分。

　　资产分配需要依据个人特点进行。即便投资者的资产不是很多，分配仍然是很有必要的。其中，年龄、投资属性、市场状况是很重要的参照指标。如年龄较轻、负担轻，风险承受能力强，积极型规划就比较适合，资产配置中高风险标的就可以多配一些。而“三明治”一族(上有老，下有小)则适合稳健进取型规划，配置中可包括20%的股票、20%的基金、20%的定存以及相应比例的保险等。

　　(依雯)

　　投资有风险 入市须谨慎

　　本版稿件仅供参考