来源：兴业研究
1月9日，央行就媒体称“人民币中间价逆周期因子调整”一事回应，美元相对人民币日内显著走强。
此次调整与我们预判的中间价定价机制在2018年进一步市场化改革相一致，汇率预期相对均衡且常态化干预已经退出的基础上，降低逆周期影响可谓水到渠成。此外，恢复贬值方向正常弹性，增加汇率波动，有助于避免套息交易再度转正的情况下重蹈2014年之前单边行情。
汇改窗口期下，市场化供求影响占比趋势性上升，人民币全年波动区间如期扩大。正如我们此前提示的人民币短线超涨，此次调整将助力近期美元兑人民币阶段性上行。但在基本面变化之前，仍维持全年人民币汇率稳中有升的判断。此外，直接干预逐渐退位，2018年需密切关注利差与汇率的联动关系。
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责任编辑：张伟
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