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“挟息”打击空头 离岸人民币隔夜拆息续飙至逾21厘
FX168财经报社（香港）讯 人民币汇价近期回勇，人民币兑一美元中间价周三（5月31日）报6.8633，比上个交易日中间价6.8698，上升65点子或0.09%，创2周高位；周三中间价比上个交易日下午4时30分收报6.8610，跌23点子，比当晚11时30分夜盘收报6.8525，跌108点子。
至于在岸人民币（CNY）兑一美元即期汇率周三高开210点子，报6.8400，开盘后升破6.84水平，高见6.8354，创逾4个月新高，最新在6.848水平徘徊；至于1年期人民币不交收期货合约，最新报7.0200/0300，较现货溢价1847点子。
至于离岸人民币周三曾一度再突破6.81水平，高见6.8067，最新在6.811水平徘徊。
（美元/离岸人民币 来源：FX168财经网）至于香港离岸人民币场内隔夜拆息继续上升，继本周一（5月29日） 急升5.5厘报13.4厘见5个月高位之后，周三再飙升至21.07933厘；一星期拆息则由13.40867厘，回落至7.85201厘。
（来源：财资市场公会）另外，人民银行周三进行1800亿元人民币7天期逆回购操作，以及300亿元人民币14天期逆回购操作；公开市场周三有2100亿元逆回购到期，考虑端午假期到期顺延部分在内，完全对冲周三到期量，因此既无投放也无回笼。据了解，本周公开市场共有3300亿元人民币逆回购到期，其中周三逆回购到期800亿元人民币，合计周一（5月29日）和周二（5月30日）分别到期的100亿元和1200亿元人民币，顺延到周三到期在内，规模总计2100亿元人民币。
评级机构穆迪上周下调中港评级之后，中资大行连环在A股及人民币市场主动打击空头，大增沽空者平仓的成本，也使得市场短期资金紧张，离岸人民币短期拆息连日走高。星展香港财资市场部董事总经理王良享表示，远期市场的场外翌日隔夜拆息（Tom/next），在本周一端午节假期之前 （5月29日），一度抽升至138厘，反映香港离岸人民币短期资金的流动性十分紧张，主要由于跨月结及受到内地假期影响，市场忧虑复市后拆息或再走高，因此预先进行资金拆借，强调市场上仅对短期资金紧张，长期资金并不紧张，预期短期内离岸人民币短息仍维持高位，但高拆息难持续很久，预计大约为2星期，指出目前市场上离岸人民币淡仓相对不多，人民币兑美元汇价由6.9转强至6.8水平，相信人民银行也不欲见人民币太强，未来干预力度料会降低。
渣打中国宏观策略师刘洁表示，穆迪降中港评级后有中资大行干预，买人民币沽美元后没有在市场注入流动性，估计个别银行急需短钱，要高息拆借资金，但整个市场仍然运作正常。
上海商业银行研究部主管林俊泓认为，本周一英国、美国及中国在岸市场假期休市，银行只能在香港市场拆借资金，也是导致离岸人民币的拆息急涨原因。
此外，业界普遍认为，人民银行上周公布中间价定价机制会加入逆周期因子，但没有公布详细内容，使得银行业预留资金应付日后变动，也导致拆息抽高。中银香港高级经济研究员应坚表示，人民币短期拆息急升，相信与中国外汇交易中心调整中间价报价机制的消息有关，指出由于新年后美元贬值的影响尚未反映在离岸人民币变化上，估计新机制可能将引导人民币升值，从而刺激投资者购入人民币，同时也增加境外市场对人币需求，提高资金价格。
恒生银行（00011）执行董事冯孝忠指出，市场未能清楚了解新机制，因此不欲轻易拆出资金，加上有金融机构调配资金上准备不足，在内地端午节长假期之前未有预早拆借头寸，在最后关头惟有以高息拆入资金。
金管局发言人表示，留意到本周一的翌日隔夜人民币拆息上升，相信是银行基于长假期，再加上月结考虑，对拆出资金变得审慎，指出周一上午9时接近用尽即日及隔夜合共200亿元人民币借贷额度，但周一上午11时已开始有银行提早还款，涉及金额达24亿元人民币，可见并非整个银行业资金紧张。
花旗认为，内地领导层今年换届，政治上较敏感，调整人民币机制显示当局对汇市波动容忍度减少。
实德金融首席分析师郭启伦表示，官方希望人民币汇率的形成尽量减少羊群心理，把焦点放回中国经济的基本层面，如果中国未来经济增长是平稳向好的时候，似乎对人民币会有点推动力，美元兑人民币有机会回落至6.75的水平。
另一方面，为应对银行半年结的MPA（宏观审慎评估框架）考核，内地城商行、农商行等中小银行上周开始，把定期存款息率上浮40%至50%，人民银行行长助理张晓慧最新在《中国金融》杂志撰文表示，MPA（宏观审慎评估框架）并非金融市场波动的源头，而且恰恰相反，它有利于提醒金融机构全面加强风险管理，稳定和控制杠杆率水平，是防范系统性金融风险的有力工具，指出市场发生波动的原因很多，物价走势、国际利率环境、监管加强、财政收支等诸多内外因素，也会影响流动性供需，并且指出中小金融机构感到受到MPA约束较多，主要源于其过度追求利润、过度增加杠杆，导致资产扩张速度远超其资本承受能力，截至今年3月底，约有四分之一的城商行（共35家）贷款增长速度超过25%，相当于同期全国水平的2倍。其中，有资产规模约5000亿元人民币的城商行，今年的贷款增长目标甚至高达60%至70%。一些中小金融机构的资产扩张速度过快，隐藏的风险不容小觑，而部分农商行、农村信用社也有相似情况，认为中小银行应尽快补充资本，以支持其更多的信贷增长；或者适当控制信贷增速，以便与现有资本水平相适应，强调如果这些机构延续资产过快扩张的势头，维持或过度加杠杆等行为，当然会面对较大的MPA考核压力。
据了解，人民银行于今年首季度开始MPA考核，考核指标包括资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、跨境融资风险、信贷政策执行等7大类共16项指标。
校对：TIER
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责任编辑：张伟
