用稳健货币政策维持币值稳定
央行10月18日发布的数据显示，9月份，人民币贷款增加1.22万亿元，同比多增1643亿元。这是今年第四次出现月度人民币贷款超过1万亿元，另有 两个月为9000多亿元，其中包括8月的9487亿元。7月份，人民币贷款只有4636亿元，令市场以为货币政策收紧。但从这两个月的情况来看，货币政策 仍然维持着实际偏宽松的状况并没有改变。
虽然今年只有过一次降准，而去年多次降准降息，但今年的宽松程度并不亚于去年。今年前三季度， 人民币贷款增加10.16万亿元，同比多增2558亿元。如果再考虑到今年地方债务置换较多、不良核销力度较大，信贷的宽松程度其实要比数字显示的还要 大。可能不受上述两方面因素影响的个人住房贷款能够更充分地反映当前的宽松程度。今年前三季度，住户部门中长期贷款(其中大多数是房贷)增加4.2万亿 元，比去年全年的3.05万亿元多出37.7%。
融资环境宽松是导致今年很多城市房价大幅上涨的主要原因，大量资金主要通过三种渠道进入房地产市场：按揭贷款、首付贷、房地产开发贷。按揭贷款反映在央行发布的金融数据中，后两者的规模难以估量，但在今年宽松的货币和金融环境下，规模无疑也是非常大。
9月30日以来，全国有20多个城市陆续出台了房地产调控措施，以抑制高房价可能导致的金融和经济风险。而要抑制房价快速上涨，地方政府的限购、限贷措 施固然重要，货币和金融环境由宽松向稳健转变更为重要。10月6日，周小川行长在华盛顿参加G20财长和央行行长会议时指出，近期中国部分城市房价上涨较 快。中国政府对此高度重视，积极采取措施促进房地产市场的健康发展。他还表示，随着全球经济复苏逐步正常化，中国也会对信贷增长有所控制。
房地产调控必然要求货币和金融环境由宽松向稳健转变，但是，目前却有很多人认为，货币政策实际偏宽松的状况并不会改变，9月信贷大增长可能会使他们更加 确信这种判断。近期人民币较大幅度的波动，似乎佐证了这种判断。10月10日人民币对美元汇率中间价跌破了1：6.7的整数关口，到17日的6个交易日 中，人民币在5个交易日不同程度地贬值，较9月30日共贬值601个基点。10月17日下午，上证B指放量大跌，当日跌幅达6.15%。B股大幅下跌有多 方面的原因，也反映目前人民币汇率调整的预期还在上升，这种预期与货币政策会继续宽松有相当大的关系。
实际上，这些天人民币对美元贬 值，主要是因为美元不断走强，与中国央行的货币政策并无直接关系。10月以来，美元指数不断攀升，在17日创新近期高点98.1675，较9月30日上升 了近3个百分点。在此背景下，由于“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的机制，人民币对强势美元出现了连续贬值。但人民币对一篮子货币是维持相对稳定的，而 且由于小幅的升值，10月14日CFETS人民币汇率指数为94.64，较9月30日上涨了0.57个百分点。同期SDR货币篮子人民币汇率指数更是上涨 了0.81个百分点，显示人民币对英镑、欧元是升值的。
美元指数持续上行，是受到市场预期美联储今年要加息一次的影响。这种预期目前已经比较充分地反映到了美元汇率中，那么，后续支持美元走强的力量会减弱。实际上，这两天美元指数已经出现了高位回调的迹象。随着美元指数趋稳甚至回调，人民币对美元贬值的趋势也会改变。
但要稳定人民币汇率预期，还需要货币政策更加坚定地回归稳健，改变市场对宽松货币和金融环境的预期。
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