刚刚过去的7月，人民币汇率和外汇储备可谓压力双双缓解。
按照中国人民银行7日公布的数据，7月末，我国外汇储备尽管较上月下降0.1%，但仍保持了3.2万亿美元规模；人民币汇率指数则较6月末升值0.34%，人民币汇率保持基本稳定。无论是对人民币还是对外汇储备来说，这个“稳”字都来之不易。
人民币汇率总体保持了基本稳定
2016年7月29日，CFETS人民币汇率指数为95.34，较6月末升值0.34%；参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数分别为96.10和95.99，分别较6月末升值0.01%和0.24%。
7月初，受英国“脱欧”导致的全球汇市波动、上市公司分红购汇和暑期旅游及留学购汇的影响，美元走强和较为旺盛的外汇需求共同推动人民币汇率指数小幅贬值。7月中下旬，随着英国“脱欧”影响的减弱，国际汇市趋于平稳，外汇市场供求缺口也有所收窄，人民币汇率指数由贬转升。从7月全月看，人民币汇率指数有贬有升，总体仍保持了基本稳定。
从人民币对美元双边汇率看，7月份中间价小幅贬值0.30%，市场汇率小幅贬值0.17%。人民币兑美元汇率中间价继续按照“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的机制有序运行。一方面，7月份美元指数先升后贬，7月末较6月末变动不大，因此从全月来看人民币兑美元汇率中间价受一篮子货币汇率变化影响不大，7月份人民币兑美元汇率中间价较上日收盘汇率累计贬值5个基点。另一方面，受市场供求影响，人民币对美元收盘汇率较当日中间价累计贬值231个基点，主要是7月上旬上市公司分红购汇和旅游留学购汇的影响。7月中旬以后，人民币对美元收盘汇率较中间价双向浮动，外汇市场供不应求的局面有所改善。在英国“脱欧”导致国际汇市剧烈波动、上市公司分红购汇和旅游留学购汇增加的情况下，“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制经受住了外部冲击的考验，这也说明人民币汇率形成机制的规则性、透明度和市场化水平进一步提高。
资本外流格局未彻底改变
中国人民银行7日公布的数据显示，7月末，我国外汇储备余额为32010.57亿美元，与6月份规模基本持平，仅略微下降41.05亿美元，降幅为0.1%。
据国家外汇管理局介绍，影响外汇储备规模变动的因素主要包括：央行在外汇市场的操作；外汇储备投资资产的价格波动；由于美元作为外汇储备的计量货币，其他各种货币相对美元的汇率变动可能导致外汇储备规模的变化等。
分析人士认为，数据显示，截至2016年7月低，中国外汇储备较去年末的3.33万亿美元下降了1300亿美元，存量稳定在3.2万亿美元附近，基本扭转了资本快速外流的势头。考虑到人民币今年以来明显的贬值态势，可以说中国外汇储备的管理是较为成功的。
“7月中旬开始，人民币汇率由弱转强，而外汇储备的降幅并未显著扩大，总体小于市场预期，这说明央行干预外汇市场的力度有限，外汇市场供不应求的局面有所改善。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩说。
据外汇专家韩会师测算，估计7月银行结售汇逆差在100亿至200亿美元之间，意味着资本外流的格局没有彻底改变，但外流压力减小的趋势还在延续。”韩会师认为，整体看，当前资本流出量并不大，对外汇储备安全不构成威胁，央行也有足够能力维持人民币在合理均衡汇率上的基本稳定。
专家表示，未来我国外汇储备仍将围绕合理区间上下波动。当前国际金融市场环境仍十分复杂，特别是在英国“脱欧”影响可能持续发酵，欧、日等继续加码量化宽松政策，美国已进入加息周期的情况下，美元还可能维持强势，非美货币的汇率波动性也将保持高位。受此影响，我国外汇储备的短期波动将不可避免。
“总体来看，市场对于外汇储备的短期波动无需过于担忧，更不应将多重因素导致的外汇储备变动简单地与资本流动挂钩。”谢亚轩说。
降准迫切性下降
进入8月后，人民币对美元汇率继续上扬。一些业内人士认为，人民币汇率和外汇储备近期之“稳”，也使得央行降准的迫切性下降。
5日央行发布的“二季度货币政策执行报告”明确表示，若频繁降准会大量投放流动性……容易强化对政策放松的预期，导致本币贬值压力加大，外汇储备下降。降准释放的流动性越多，人民币贬值预期越强，就越是会促使投机者拿这些钱去买汇炒汇，由此形成循环。
谢亚轩分析认为，结合有限的外储降幅数据表明，英国脱欧对包括中国在内的新兴经济体国际资本流动形势的负面影响仍不显著，跨境资本外流的趋势减缓，但汇率贬值的预期仍在，这导致央行降准的迫切性在下降。汇率和资产价格，仍是央行延后降准时点、采用其他货币政策工具的主要顾虑。
在2016年第二季度的货币政策执行报告中，央行开辟专栏，提出要关注政策工具运用中可能产生的资产负债表效应。要保持资产负债表的平衡，资产负债表一边动，另一边也必然会动，必然要两边同时调。降准，导致央行资产负债表负债方的准备金逐步下降，平衡这种影响可有两种选择：一是增加其他负债，二是减少资产。在目前的宏观环境下，通过增发央票、扩大现金投放等来扩大负债并不具有可操作性。降准引起的负债减少需要通过资产方的调整来平衡。
具体而言，央行指出若频繁降准会大量投放流动性，促使市场利率下行，加上其信号意义较强，容易强化对政策放松的预期，导致本币贬值压力加大，外汇储备下降。降准释放的流动性越多，本币贬值预期越强，就越是会促使投机者拿这些钱去买汇炒汇，由此形成循环。（本报综合报道）
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就业报告亮眼
美国劳工部上周五公布的数据显示，美国7月新增非农就业25.5万人，远远超过市场预期的18万人。7月失业率为4.9%，与6月持平。6月新增非农就业人数从28.7万上调至29.2万。
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标普纳指齐创收盘新高
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美股则创下一个月以来最佳单日表现。截至上周五收盘，标普500指数上涨0.86%，纳指上涨1.06%，道指上涨1.04%，前两者都创下收盘新高。上周，标普、纳指、道指分别累计上涨0.4%、0.6%及1.1%，其中纳指连续6周上涨。芝加哥期权交易所波动性（VIX）下跌至11.8，为两年来最低。
不及时加息或致通胀
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