BBH：过犹不及 英国央行本周或最多降息25点

　　汇通网7月11日讯——布朗兄弟哈里曼（BBH）研究团队周一（7月11日）称，该行基于数个原因认为英国央行可能会在本周举行的会议上最多降息25个基点，若需要进一步刺激，英国央行或选择更有前途的新资产买入．

　　BBH团队称，英国央行行长卡尼已经承认降息可能是必要的。英国央行已经取消了预期的提升银行资本缓冲的决定。市场似乎已经贴现了25个基点的降息幅度。9月短期英镑期货合同的暗含收益已经从公投前的接近60个基点下滑至上周末的33个基点，甚至短暂探底至28个基点的低位。

　　BBH团队表示，一些经济学家预计随着时间流逝，英国央行可能将基本利率从50个基点降至10到15个基点。尽管这是可能的，但BBH怀疑到25个基点时，英国经济从降低基本利率中获得的刺激已经够多了。如果英国央行认为需要进一步刺激，BBH怀疑对英国央行而言，新资产买入似乎是比另一次的货币价格削减更有前途的举措。

　　BBH团队称，需要明确的是，若本周的英国央行未能将基本利率降低25个基点，英镑至少在最初会积极行动。因为这会被视为谨慎的信号。此外，这可能还标志着英国央行对于下个月发布的季度通胀报告提供的新预测的强调。然而，显然英国央行比起其他许多人会更为认真对待脱欧的风险，且曾经的风险预测如今或多或少地变成了基本情况。

　　BBH团队认为，英国央行依旧需要调整其回应，但自英国脱欧以来最让人吃惊的事情可能是富时250指数的回弹。BBH认为富时100指数的强劲表现是其对在疲软英镑环境下升值的外国货币重度依赖的一个功能。英国经济的一部分看上去在公投前软化。但消费者调查以外的经济数据并非实时的。

　　该团队并称，数个房地产基金的冻结是具有有启发性的。尽管这个问题看上去被遏制了，但依旧存在未预见到的风险。此外，一些基金的连锁所有权可能造成监管者可能想要进行调查的集中风险。

　　该团队还称，2007-2009年的金融危机中获得的一个经验便是，最有效的政策回应来得早且强力。英国央行有理由怀疑脱欧决定会对本就已经放缓的英国经济造成冲击。政治风暴没有帮助解决问题。英国央行可以选择主动行动或是被动应对。BBH怀疑英国央行会选择前者。这不会妨碍英国央行在之后采取更多行动。央行可以立刻削减利率并在下月和季度通胀报告一起，发起量化宽松项目。BBH预计英国央行会在未来数月完成一个适度的购买项目（约500亿英镑）。