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　　本周(4月7日-11日当周)，美元指数不出意外地以大跌姿态告别了市场，尽管在周五其一度略有反弹，但单周1.17%的跌幅仍创下了年内纪录。周三公布的美联储3月会议纪要，显然成为了美元接连下挫的罪魁祸首，该份纪要不仅证实了耶伦有关明春加息的言论并未在货币政策会议中达成共识，更流露出了不少美联储官员对目前美国经济和通胀的悲观看法。

　　而在本周大幅走低后，美元指数已离年内之前创下的低点79.27相距不远。其在下周是将继续“飞流直下三千尺”，还是有望峰回路转绝地反击，无疑值得投资者在本周末好好斟酌。

　　从基本面看，下周惯例是1个月当中较为清淡的一周。不过，由于美联储官员将在当周近乎年内“史无前例”地密集讲话，仍可能令行情充满变数。其中，美联储主席将分别在当地时间周二和周三(北京时间周四)“背靠背”地连续发表两场演说，一旦其讲话中涉及到美联储货币政策，无疑有望点燃汇市交投热情。

　　而除了美联储官员的讲话外，下周其他风险事件包括了中国一季度GDP数据、欧元区3月CPI终值年率、加拿大央行[微博]利率决议、澳洲联储会议纪要等，也均有望对欧元、澳元和加元等非美货币产生重大影响。

　　本周概述：美联储鸽派纪要主导市场

　　美联储在北京时间周四(4月10日)凌晨公布了3月货币政策纪要，结果其中并未提供升息前提条件的任何新信息，令市场对此前耶伦明年春季升息的言论产生质疑。投资者普遍认为，此份纪要整体偏向鸽派。

　　美元指数受市场对该纪要的预期和结果影响，本周前四个交易日全部收低。

　　相比于此前被公认为“鹰派”的美联储3月利率决议，此次纪要着重有3点令投资者风向改变理由：

　　一、耶伦“明春加息论”未在纪要中得以证实

　　美联储新任主席耶伦召开的首次会议和新闻发布会显然没有像一些人希望地那样悄悄地顺利过去。虽然她只是犯了一个新手错误，但在市场观察3月会议记录时，此错误无疑被放大。

　　耶伦在会议后的新闻发布会上曾称，美联储停止购债后(预计今年秋天)将会在相当长的时间内保持低利率，相当长时间将会是6个月。

　　但在纪要中，美联储并未对加息的时间点提到哪怕一个字。显然，耶伦的明春加息描述更像是其在新闻发布会媒体追问面前的无心之举。

　　二、前瞻指引改变过程，或预示美联储将维持低利率时间更久

　　在此次纪要中，美联储花了极大篇幅，向市场昭示其内部是如何对前瞻指引进行讨论的。会上(所有)委员均认为，撤换掉现有的量化升息门槛是妥当之举。绝大多数委员认为，新措辞应该是质化的，在决定多长时间内将联邦基金利率保持(当前)低位时，委员会将评估在实现就业最大化和2%通胀目标的过程中，已取得的和预计将取得的进展。

　　最终，美联储决定放弃失业率和通胀率升息门槛，取而代之的是美联储表示将在结束购债相当长一段时间后才会开始升息。

　　美联储通讯社对此表示，这显然昭示着，美联储官员们同意，他们将会在未来很长时间维持短期利率在很低的水平，虽然这些决策者们形成这一看法的理由各自不同。

　　路透社周三(4月9日)公布的一项调查结果显示，略微占多数的经济学家预期美联储(Fed)在明年7月份前不会升息。调查结果显示，受访的69位经济学家中36位称美联储将在2015年7月以后首次升息；31位经济学家称美联储将在2015年下半年首次升息；5位经济学家预期联储将在2016年第一季首次升息。

　　三、美联储并不如决议体现的那般对经济前景表示乐观

　　此份纪要流露出的另外一个重要信号时，相比于美联储决议时上调GDP预估维持通胀预估的乐观经济预测，美联储内部官员在当时，其实仍留有不少悲观情绪。

　　与会者们认为当前劳动力市场仍然疲软，未来失业率会逐步下降。同时，有五位与会委员认为，美国通胀预估风险偏于下行，仅有一位认为近期存有通胀上升风险。

　　有分析人士指出，美联储官员认为通胀下行预期高于上行预期，并希望在通胀率达到2%之前维持低利率的看法，这显然是会议纪要中最能够体现鸽派立场的措辞所在。

　　在美联储纪要公布的前后，美元指数持续出现大幅走低。美联储纪要中秉持的鸽派立场，无疑是美元承压的重要原因。当然，其他方面的一系列风险事件也对美元的跌势起到了一定推波助澜的作用。

　　例如在本周，市场对欧债危机的担忧进一步消退，希腊四年来首度回归国际资本市场，欧猪国家国债收益率普遍下滑，对欧元构成提振；而周四的美股暴跌，也在一定程度上打压了美元兑日元的走势。

　　下周前瞻：耶伦“背靠背”讲话，美元还会跌吗？

　　对于投资者而言，下周市场的主题是什么？我想，如果俄乌局势没有进一步恶化的话，那么这个答案很简单，翻看一下财经事件就能一目了然。

　　以下为美联储在财经事件中的相关日程表(均为北京时间)

　　周一

　　01:30，美国华盛顿，美国联邦储备理事会(美联储/FED)理事史坦在IMF[微博]春季会议上讲话，主题为“在货币政策框架中纳入金融稳定考量”

　　周二

　　前美联储主席伯南克访问印度

　　08:00，美国明尼亚波利斯联储主席柯薛拉柯塔在一场市政厅论坛致开幕辞

　　20:45，美联储主席耶伦在亚特兰大联储主办的2014年金融市场会议上开幕致辞

　　21:00，亚特兰大联储主席洛克哈特在亚特兰大联储主办的2014年金融市场会议上致欢迎辞

　　周三

　　04:00，波士顿联储主席罗森格伦在Husson大学就经济前景发表演说

　　19:50，亚特兰大联储主席洛克哈特在亚特兰大联储主办的2014年金融市场会议上致欢迎辞。美联储理事史坦将与会就QE问题发表讲话(20:00)。洛克哈特还将致闭幕词(23:30)

　　周四

　　00:25，美联储主席耶伦在纽约经济俱乐部上发表题为《货币政策和经济复苏》的讲话

　　02:00，美联储公布经济状况褐皮书

　　从有关美联储的财经事件中可以看出，除了美联储前主席伯南克的印度“捞金”之旅影响有限外，其他官员的讲话显然都值得投资者予以不同程度的关注。尤其是耶伦的两场“背靠背”讲话。

　　由于美联储3月会议纪要并没有对耶伦此前发表的“今秋结束QE后大约6个月开始加息”的言论予以支持，因此市场将迫切渴望听到她最新的表态。

　　在4月初的讲话中，耶伦曾表达过更为鸽派的观点，对美国就业形势仍存在疑虑。而在最新的3月非农数据公布后，她是否在这方面也有新的看法，也是市场的关注点之一。

　　总而言之，耶伦下周的这“两场演出”，只要涉及到了货币政策，市场均将予以一定关注，并可能对交投提供线索。

　　当然，下周市场的关注点也不仅停留在美联储。欧元、澳元和加元也均将成为下周非美货币中的“明星货币”。

　　欧元区下周三将公布3月CPI的终值数据。此前，德国3月的通胀终值已率先发布，确认CPI增速放缓。近期欧洲央行威胁进一步宽松的言论始终存在，因此如果欧元区CPI数值保持在0.5%或者更低，则市场或严肃对待欧洲央行的量化宽松威胁，这可能令近期连续走高欧元承压。

　　加拿大央行亦将在下周三公布利率决议。其实，对比其他央行的加息信息，该行相关的动作已相对滞后，加之近期加拿大经济数据表现不俗，因此不少投行均建议投资者提防该行在此次决议中释放更为鹰派的信号，这可能打压美元兑加元。

　　加拿大丰业银行近期就表示，加拿大此前3月份时在诸如就业及贸易领域录得的向好数据状况，是市场对该国央行政策前景预期重新由降息转为加息的主要原因，而近来一段时间，该国央行也未再就经济前景状况发表更多的悲观看法。这使得市场对该国货币政策取向前景的判断已发生了微妙的变化。

　　最后，我们在这里压轴要提到的是澳元。之所以要选择该货币来压轴，除了因为澳洲联储纪要将对其产生重大影响外，中国一季度GDP数据也更可能吸引全球市场的目光，而在汇市中，最能反映中国经济晴雨表就当属澳元。

　　年初至今，中国公布的多项重要经济数据都弱于预期。3月出口和进口同时下跌，引发分析师对于一季度经济增速可能低于预期的担忧。路透调查显示，经济学家预测一季度GDP可能降至五年最低，同比增速或为7.3%。去年第四季度中国GDP同比增长7.7%。一旦中国数据表现不佳，澳元无疑将承受重大打压，反之，则可能因此获得进一步的上行动力。在近四个交易日中，澳元兑美元接连大涨，目前已来到0.94关口附近。