上周三(3月19日)，美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)在美联储公开市场委员会(FOMC)会议上首秀。耶伦不但继续削减100亿美元月的购债规模，并暗示将在结束量化宽松(QE)后6个月左右时间加息。这使得美元指数在连续两个交易日大幅上涨之后，上周五走势出现回落。

　　美元能否进一步上涨目前取决于即将出炉的数据表现如何。本周将有美国新屋销售，以及耐用品订单等重要数据。如果数据显示美国经济加快复苏，则可能支持美联储政策提早正常化的预期，那么美元将会继续获得支撑。

　　此外，美元的走势受到一系列因素的影响，包括美国疲软的经济数据、欧洲央行[微博]没有进一步放宽货币政策，以及大量资金重回受打击的南欧国家的债市。

　　上周五在扩大日内波幅后的第五天，人民币兑美元汇率略收涨至6.2250，按收盘价计全周共计贬值1.2%，创出历史上最大周跌幅。近期人民币之所以持续走贬，有着境内外基本面因素驱动，但也有着非市场力量指引。其中一个重要背景是中国经济成长放缓更为明显，使美联储更为坚定地稳步实施退出量化宽松政策。

　　此外，人民币持续走贬的原因也可能是人民币套利循环链中正发生着“房地产价格下滑，投资者退出人民币，人民币贬值”的结果。

　　在人民币走强之际，诸多企业蜂拥进入进行套利交易，或仅仅用来对冲出口贸易中的结算货币贬值风险，而这些过度对冲衍生品当前正面临资金迅速流失的困境——结算对冲头寸令人民币承压——人民币承压下跌，企业损失更多。

　　“在QE退出、美联储进入加息通道、中国经济可能减速”等叠加因素背景下，中国经济正步入一个人民币重估的时代。“随着美国真实利率上行，全球低利率环境很可能会在几年内结束，这将会大大抬高中国利率的整体水平，中国长期以来为美国提供低廉融资的时代也将趋于结束。”

　　美元/人民币：

图1

　　美元能否进一步上涨目前取决于即将出炉的数据表现如何。本周将有美国新屋销售，以及耐用品订单等重要数据。如果数据显示美国经济加快复苏，则可能支持美联储政策提早正常化的预期，那么美元将会继续获得支撑。从技术面分析H4图可知，美元汇率正处在上行通道线内，且已触及下通道线构成支撑，预计之后会有小幅回升，保持上行总趋势。

　　100日元/人民币：

图2

　　由于乌克兰事件的日益平息，使得投资者的避险心理得到缓解，这也使得投资日元来避险的热度降低，使得日元汇率下跌。从技术面分析H4图可知，此时日元汇率呈现出头肩顶，是一个反转的形态，若其颈线被突破，则确定下降趋势。