2月20日，人民币对美元即期汇率连续第三日下行。开盘不久，美元对人民币汇率就蹿升至6.0840附近，上涨近80个基点，创出了自2013年12月9日以来的最高点，也是2014年的最高点。人民币汇率中间价昨日也继续下行，20日人民币对美元汇率中间价报6.1146，下跌43个基点，连跌第三个交易日。在没有任何征兆的情况下，人民币对美元即期周三（2月19日）开盘半小时内急贬近100点。分析人士称，或受美元反弹影响，人民币汇价近日继续走跌，升值刚性预期被打破。综合证券时报、凤凰网、汇通网、第一财经日报

　　A 市场一度迷茫，看多情绪降温

　　本轮即期调整空间并不会太大，离岸投资者依旧乐观

　　人民币对美元即期周三(2月19日)收跌91个点，跌幅主要由盘初半小时贡献，曾一度让市场交易员陷入迷茫。尾盘一度触及6.0772元的近两个月低位，显示市场做多人民币情绪有所降温。

　　交易人士称，当天盘初看到至少两家中资大行出价报买美元，使得美元价格在盘初就急速上蹿。近期一波大行购汇主导下的人民币贬值，与客盘净结汇方向和弱势美元趋势都相背离，人民币看多情绪可能需要调整。一家中资大行交易员并补充，“大家对中国经济放缓可能还是有点担心，至少是不确定性增加了，所以要调整一下之前过于乐观买入人民币的策略。央行[微博]好像也乐见这样的回调，可能趁势推一把。”一位国有大型企业财务人士认为，这一波贬值可能是对去年四季度阶段性加速升值的调整，毕竟一季度经常项下的资金流入一般都比较弱一点，加上中间价也是一个偏弱的姿态。

　　一股份行交易主管称，短期内可能会在6.07-6.08元区间做稍长时间的盘整，这是考虑到前期(去年12月)在此有约20天的盘整期。

　　在人民币中间价连续三天低开带动下，离岸人民币即期汇价周三写下自1月24日以来的新低，但午盘有所反弹，境内外价差已扩至322点。交易员认为，人民币走低只是阶段性变化，离岸投资者对人民币走强趋势依旧乐观。人民币即期周四再度贬值70点，令外界“大跌眼镜”，市场此前单边升值预期似乎被瞬间扭转，结售汇也比较均衡，但是受访银行交易员还是认为本轮即期调整空间并不会太大。

　　B 1月创新高后，已反向下跌三四百点

　　市场人士分析或是央行干预所致，旨在打击升值预期

　　昨日，银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价为6.1146，较上一交易日贬值43个点，或0.07%。截至收盘，人民币即期报6.0834，较上日贬值70个点，或0.12%，上日报6.0764。在一阵“破6”的呼声中，人民币自1月中旬创出6.0406元历史高位后，至今已反向下跌三四百点。市场人士分析，如果后期汇市再次传递出类似信号，可能会导致自去年9月份开始的资金流入中国的强劲势头被逆转。

　　市场分析人士称，这波行情从在岸/离岸、本外币、基本面/市场价格三方面均出现背离，可能是央行干预所致，旨在打击升值预期。

　　据香港商报报道，早前，新兴市场汇率发生剧烈动荡，美联储推出量宽导致多个新兴市场国家货币被大幅抛售，新兴经济体货币大跌一定程度上也影响了中国市场的情绪，不过影响不大。春节之后首个交易日，人民币对美元依旧走强。人民币走强自有其因，中国的经济基本面始终胜过其他新兴经济体，经济增速较佳、经常账户盈余合理、外债水平可控及通胀温和。不过，在美联储逐步退出量宽的过程中，中国绝不应忽视海外的流动性改变。QE退出会引致套利资金流出中国，造成内地外汇占款收缩。

　　国家外汇管理局称2013年12月末，中国非居民人民币存款余额13，566.33亿元。路透据此测算四季度非居民人民币存款增加1472.46亿元，高于3季度增量。

　　C 升值刚性预期打破，汇改提速窗口显现

　　央行将有序扩大汇率浮动区间及人民币跨境使用

　　2月19日，央行表示，（要）逐步完善人民币汇率形成机制，有序扩大汇率浮动区间。这已是进入2月份以来，央行第二次公开作出上述表态。种种迹象显示，2014年改革之年，推进汇率市场化，加大市场供求决定汇率的力度已成为央行的重点工作之一。

　　“QE退出引起有关国家特别是新兴市场货币汇率波动增大，也可能给人民币汇率带来一定的贬值预期，进而形成双向波动的局面。”中行国际金融研究所副所长宗良表示，我国宜抓住这一有利契机，推进实现汇率市场化改革的目标，建立健全由市场供求决定的汇率形成机制。

　　从今年1月开始，美联储将每月购债规模减少100亿美元，从850亿美元削减至750亿美元，即每月将购买400亿美元国债以及350亿美元抵押贷款支持债券。交行首席经济学家连平[微博]认为，从长期基本面的因素来看，在2014年我国外贸的顺差性失衡压力继续弱化、美联储QE逐月缩量的背景下，人民币难以继续显著升值。宗良也认为，人民币升值的刚性预期趋于减弱。

　　宗良的理由是：从外部环境来看，美联储逐步退出QE，国际资本从新兴市场回流至发达国家市场，诸多新兴市场货币汇率对美元贬值，同时美国也会在一定程度上放松对人民币升值施压，为汇率双边的合理波动提供市场基础。

　　从内部看，大量商品在中国的价格水平已较高，贸易顺差占GDP的比重减小，表明人民币汇率趋向于合理、均衡水平，同时中国经济也存在一些风险因素。

　　联讯证券宏观及固定收益高级分析师杨为敩在接受《第一财经日报》采访时表示，QE退出会加速人民币汇率双向波动。更甚者，他还担心，人民币或出现加速贬值趋势。