环球外汇9月28日讯--随着西班牙银行业审计报告公布的临近，西班牙在是否需要求援的问题似乎也正朝着最终摊牌更近了一步。而分析师指出，一旦西班牙最终却求援，则意大利最终将成为市场新的焦点，从而陷入债务危机的漩涡中心，甚至可能是拖累法国。

　　穆迪此前曾表示，西班牙银行业审计报告将是决定是否对西班牙降评的依据之一。如果评级再次遭降，西班牙主权信评将正式跌入垃圾等级，其后续所引发的连锁效应，如债券收益率飙升等对西班牙的财务状况将是不可承受之重。

　　意大利将首当其冲

　　法国农业信贷银行(Credit Agricole CIB)固定收益策略全球主管David Keeble表示，若西班牙求援，则债务危机蔓延至意大利的风险将会增加。

　　鉴于债务危机仍未得到解决，市场上任何针对做空低评级债券的投资者都可能会转移到意大利债市来，因为该国债市目前仍具有流动性，但却没有欧洲央行的支持。

　　Keeble表示，目前人们还不敢做空西班牙国债，因为欧洲央行将保证购买该国国债，这就使得债市的空头压力全部施加到意大利债市去。

　　自欧洲央行透露购债意愿以来，西班牙债市收益率大幅走低，10年期西班牙国债收益率大幅下降180多个基点，而10年期意大利国债收益率也下降了150多个基点。而在西班牙求援之后，两国债市收益率都有可能会继续下跌。

　　Thread needle债券基金经理Martin Harvey表示，若西班牙求援，10年期西班牙/德国国债收益率差和10年期西班牙/德国国债收益率差将分别下降至300和372个基点。

　　也有分析师认为，在西班牙求援之后，交易员们将尝试着做多西班牙国债，同时做空意大利国债。因为欧洲央行的购债计划首先将使西班牙受益，尤其是短期国债。

　　加拿大皇家银行(RBC)的固定收益策略师Richard McGuire表示：“鉴于西班牙对援助计划做好了充分的准备，因此，一旦西班牙求援，我们就会做多西班牙国债并做空意大利国债，因为届时市场的焦点将会转向意大利。”

　　Thread needle的Harvey表示，欧洲央行的购债计划使得其所管理的基金在一年多来首次重新回到了西班牙短期国债市场。但只有欧洲央行更进一步的购债才能使该基金继续增持西班牙国债。

　　Harvey也表示，目前最大的风险是，等西班牙求援时，市场对欧洲央行之前千呼万唤始出来的火箭炮式援助措施的乐观情绪将不再，届时意大利国债将成为不错的抛售对象。

　　意大利之后将是法国

　　而投资者一旦开始做空意大利国债，则届时该国国债收益率的上升将会加剧意大利寻求国际援助的压力。而若欧元区第三大经济体意大利倒下，则法国或将成为下一个目标。

　　意大利经济部长Vittorio Grilli表示，意大利并没有寻求国际援助的意向，不论是欧洲援助基金的援助，还是欧洲央行的援助。

　　瑞士信贷(Credit Suisse)利率策略师Helen Haworth表示，欧洲领导人应尽量确保意大利不会求援，因为一旦开始考虑谁为援助计划买单，谁来支持援助计划，则就不得不考虑谁将成为下一个，随后很可能最终拖累到法国。