三 欧央行降息聊胜于无，英央行迈向定量宽松

　　欧洲央行上周宣布下调利率50个BP至1.5%，为欧洲央行设立以来的最低水平，正如我们此前预期的那样，迫于经济滑坡的压力，特里谢不得不放弃看起来不合时宜的强硬立场。虽然欧央行已经降息，但未必会形成真正的利好，因为降息节奏太慢，已远远落后于其他央行，只能说是聊胜于无。

　　特里谢还表示，欧洲央行官员大幅下调2009和2010年CPI和GDP预期，预计09年GDP增长率为-3.2%至-2.2%，2010年GDP增长率为-0.7%至+0.7%。而特里谢还暗示会进一步减息，目前来看，未来欧元利率可能会降至1%甚至更低。

　　在基本面方面，欧元区继续下滑，意大利08年GDP收缩1%，为1975年以来最严重的衰退；法国政府称该国09年公共赤字占GDP比重将升至5.6%，而该国08年4季度失业率激增，由7.6%跳升至8.2%。

　　从技术图表观察，欧元上周走势振荡，略有反弹，整体仍延续下行趋势，但值得注意的是，上周五欧元突破了去年12月以来的天图下降压力线，日图KD指标低位出现金叉迹象，现实似乎有进一步反弹的需求。

　　不过目前无法确认欧元对该压力线突破的有效性，若回踩1.2560后继续上扬，则有机会展开技术性反弹，目标可看1.29附近，若回踩后继续下跌，则可下看1.23-24区间。

　　支撑位：1.2560、1.2400、1.2300

　　阻力位：1.2800、1.2970、1.3090

　　这是一个值得纪念的时刻，英国央行在将利率下调至0.5%后，还表示将在未来三个月购买至多750亿英镑的英国国债，英国财政部也已经批准英国央行购买高达1500亿英镑的资产以增加货币供应量，因此，英国成为第一个实施定量宽松货币政策的国家。

　　英国央行的风格颇为类似于美联储，大步快跑，降息干脆彻底，这与欧洲央行慢吞吞的样子形成鲜明对比。这样一来，已经有美联储、日本央行、英国央行三家大型央行开始实施定量宽松的货币政策，在这类榜样的示范之下，预计会有更多的央行考虑超宽松的政策。

　　大干快上固然好，但我们对危机结束后的世界充满了担忧，由于货币乘数下降的关系，目前各央行向市场注入的天量流动性，都隐藏在流动性紧缩的假象之下，一旦市场回暖，流动性将会汹涌而出，未来全球的通胀压力将会超出预期。

　　从技术图表观察，英镑上周走势疲软，反弹受制于去年12月开始的下降压力线，日图KD指标死叉扩大并向下延伸，不支持英镑反弹。预计英镑近期仍会维持下行压力，若跌破1.4，则有跌向1.35前期低点的风险。

　　支撑位：1.3930、1.3830、1.3480

　　阻力位：1.4280、1.4650、1.4990

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