二 预计人民币汇率政策将以稳定为主

　　人民币兑美元上周陷入区间振荡，全周开于6.8397，收于6.8394，上涨3点。

　　奥运会结束后，市场关注人民币汇率政策是否会出现调整，即人民币是否会重启兑美元的升值趋势，我们认为尽管人民币升值的大趋势没有变化，但奥运会结束后，中国内外宏观经济的不确定性增加，这将使得中国主动推动人民币升值的动力不足，政策上更倾向于稳定，以使出口部门获得一个相对宽松的环境。

　　从美国开始的经济低迷已经蔓延至几乎所有发达国家，尽管美国2季度经济表现不错，但我们预计美国经济在未来2-4个季度仍有一次探底过程，因此中国的外部宏观形势并不乐观。从经济周期的角度看，包括中国在内的新兴经济体将不可避免的受到影响，我们预计，即使人民币汇率维持稳定，受外部环境转冷的影响，中国的出口部门仍将会继续降温，出口增速可能会继续回落，如果此时人民币继续升值，显然会对中国宏观经济全局造成内外叠加的双重影响。

　　上周中国国家统计局发布的数据也支持我们的看法，中国7月宏观经济预警指数为114.7，与上月持平，处于稳定状态的“绿灯区”，但先行指数已经连续六个月下降，这意味着中国经济下行压力正在不断加大。

　　我们预计，人民币汇率维持稳定的大基调将会持续到美国经济出现复苏信号为止，在此期间，人民币将以区间波动及短暂冲高为主要特点，单边升值的情况不太可能出现。

　　近期人民币兑非美货币升值速度明显加快，这主要是由于美元在一揽子货币中权重过大所导致的客观结果，当美元升值时，人民币会追随美元兑其他货币升值，并非是官方主动推动的结果。

图2：美元兑人民币日K线图(截至北京时间08年8月29

上一页 1 2 3 4 5 6 7 下一页

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。