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人民币升值趋势难转 离岸市场发展有助价格发现(2)

http://www.sina.com.cn  2008年08月19日 01:22  中国证券网-上海证券报

  孙立坚:第一,这一波美元的升值,给央行的干预提供了空间,我们可以适当放慢人民币升值的速度,央行借此机会打开贬值的通道,政府对人民币汇率的干预可以恢复出口企业的竞争力;

  第二,人民币汇率双边波动增加了,而且双边波动可以让热钱摸不着方向,毕竟过多的外汇占款、手上太多的人民币也不是好事;

  第三,我怀疑热钱已经离场,市场的抛盘造成人民币的供过于求,出现了人民币汇率的贬值。上个月贸易顺差增加高于预期,可能就是热钱离场,因为热钱无法在境内结汇,他就通过购买商品再出口到国外,从而达到将资金带出境外的效果。

  贸易顺差是在人民币贬值的前提下增加的,现在的小企业在出口贸易上根本无利可图,而这些热钱在通过购买商品出口并赚取差价达到了维持成本的结果,从而导致了热钱的流出,突发性贸易顺差的增加。现在外资企业的并购很厉害,他们通过并购获得企业控股权以及出口额度,从而将热钱运出。

  那么从中长期来看,人民币的深度调整是否预示着人民币汇率已经有了贬值的可能,接下来会出现逆转行情?

  胡志浩:汇率不仅是一种调控工具,同时也是市场因素的反映。当中国经济基本面的增长因素趋弱之后,汇率自动会反映出来,我认为目前汇率的走势更多是一种反应的过程。

  未来人民币难以出现以前那种加速升值的走势,但是出现大幅逆转的可能性也不大。中国正在进行经济结构转型,目的就是未来释放出更大的发展潜力,是朝着更有利的方向发展。如果转型能完成,毫无疑问人民币还有更大的升值空间,那个时候人民币汇率会上一个新台阶,弹性可能更大,汇率机制也趋于成熟。

  这个过程还需要好几年时间,人民币汇率作为一个市场价格,要准确预测很难,但是在这个调整的过程中,如果经济基本面还能得到有效支撑,人民币就不太可能逆转,但如果转型过程非常痛苦,有很大压力,那短期内不排除突破7的可能。

  赵庆明:美元未来的走势还有很多不确定性,因为美国经济的前景并不是很乐观,我预计低迷的状态会持续到明年。市场说就看美元未来是走“V”字型还是“U”字型,虽然他有回转的迹象,但是不是进入到上升通道、还是继续波动,不是很确定。而且即使美元确实进入上升通道,但国际收支顺差不改变的话,人民币兑美元名义汇率还会继续上涨,趋势不会改变。

  鲁政委:最近多种期货的价格都出现了明显回调,虽然还不能由此完全断定后期还会大幅回调,但是市场对通胀的预期会因此减弱。通胀下来了,汇率升值的压力会变小。

  孙立坚:中长期人民币也不可能出现逆转,因为我们的贸易顺差结构没有改变。

  如果我们的贸易顺差结构发生了变化,像越南那样,出现贸易逆差,外汇储备在减少,那么持有你的货币风险在增加,肯定会抛售你的货币;第二,市场预期人民币升值已经到顶,人民币接下来就是一个双向的波动,那么在这之前资金就要离场了,现在这个双边机制还没有到位,还有这么大规模的顺差,而且我们的资本市场还没有开放,所以资金暂时还不会离场。

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