张大伟 制图

　　对话嘉宾：

　　对外经济贸易大学金融学院副院长 丁志杰

　　复旦大学经济学院副院长 孙立坚

　　兴业银行首席经济学家 鲁政委

　　建设银行研究部高级经理 赵庆明

　　中国社科院金融研究所博士 胡志浩

　　⊙本报记者 秦媛娜

　　10个交易日连续下跌，8月份前半个月仅有1个交易日上涨，人民币汇率近期出现的深调，大大出乎市场意料之外。

　　人民币有了贬值压力吗？这种疑问，在美元指数反转、认为美元反转序幕拉开观点不断涌现的背景下，显得更加扑朔迷离。

　　在市场风向出现摇摆的时候，预期的力量总是会将趋势在短期内夸张、放大。就像过去的半个月里，人民币越是跌，市场越是不看好它，海外的NDF市场上，远期报价显示市场对于人民币汇率在未来1年的升值预期仅有3%左右，而半个月前，这一预期还在5%以上。有外汇分析师甚至建议，投资者可以不必结汇，应转而换汇了。

　　越是这种时候，越是要求我们必须站在更高的高度、以更广的视野来滤除这些疑问，判断人民币汇率中长期的走势。

　　在这一点上，参与本期金融圆桌讨论的几位专家几乎达成了一致的观点，即人民币汇率短期内不会出现逆转，升值仍未结束。道理很简单，因为中国的国际收支还不平衡，顺差规模还很大。

　　事实上，无论是市场上多头与空头之间的较量，还是学术界升值与贬值之间的争论，都暗含了这样一个无可争辩的事实，那就是人民币汇率过去3年里所经历的单边快速升值肯定不会无限期延续，汇改正边走边看越来越逼近于“均衡值”。

　　决策层相信也已经注意到这一变化，并做出了积极反应。上周四，央行“三定”方案公布，新设的汇率司尤为引人关注，在其职能描述中，除了拟定人民币汇率政策并组织实施等既有职能外，还增添了“根据人民币国际化的进程发展人民币离岸市场”的表述。这是央行在正式的公开文件中首次提出发展人民币离岸市场，而这一市场的发展，有助于人民币汇率的价格发现。

　　【深度调整】

　　人民币汇率出现过去一个月里的贬值走势，这是汇改以来从未出现过的，主要原因是什么？

　　丁志杰：这和国际上美元的反弹有关，尽管境外的次贷危机还没有结束，但是次贷危机对美国实体经济的影响可能没有大家想像的那么大，美国的经济增长比市场预期的要好，推动了美元对主要货币的走强，因为人民币是参考一揽子货币的，在这一揽子货币里面美元占主要的权重，如果美元对其他货币走强的话，那就意味着其他货币对美元是走弱的，那么以一揽子货币表示的人民币对美元会走贬，这是最主要原因。