上海交行：注资救市效果不佳危机加深美元暴跌(5)

　　周四，08：30澳洲央行3月月报

　　周五，逢复活节假期休市

　　周一，16：15瑞士1月零售销售

　　周二，01：00**瑞士央行总裁何斯发表讲话

　　周四，15：15**瑞士2月国际贸易收支

　　周四，16：15瑞士2月生产者物价指数

　　周五，逢复活节假期休市

　　周一，20：30**加拿大1月制造业出货量

　　周二，19：00**加拿大2月消费者物价指数

　　周四，20：30加拿大2月领先指标

　　周五，逢复活节假期休市

　　本周展望：

　　显然，美元弱势正在变成全球性首要关注的一个问题，这是否会促使G7拿出切实可行的解决之道呢？我们将拭目以待，但应十分留意，因为当市场处于无节制的疯狂之中时，政策面的力量可能将被迫发挥作用。虽然目前G7也认识到没有充分的理由来说服市场买入美元，但当市场的疯狂威胁到全球经济前景时，政策面一旦出手，将可能迫使美元空头回补。本周末将因复活节假期休市，市场有效交易时间将缩短，按传统经验市况波动可能加剧，更要留意干预方面的政策面动向。

　　除了针对汇市的干预外，另一个意义上的干预还在于美联储上周宣布的注资计划一旦失效，可能迫使新的更大规模更为激进的干预举措出台。问题是，有观点认为，美联储通过出借公债的方式向市场注资，未来可用弹药可能所剩不多。美联储帐面上可能有约8000亿美元的公债资产，前期已承诺出借4000亿美元用于注资，即目前可能仅剩3000-4000亿美元可用，如果机构经纪继续向对冲基金发出融资追缴令，美联储是否有新的救市弹药？最后，美联储是否也会破坏既定的游戏规则，象日本央行当年直接入市承接日本股票那样，直接买入可接受的、但目前不受市场欢迎的各类债券？事态究竟如何发展，我们也将拭目以待。

　　当然，就基本面因素而言，本周市场无疑将重点关注美联储的利率决议，再度降息50个基点已经没有悬念，关键是会否降息75个基点，且未来美联出还有多少降息空间。在目前全球通胀压力日趋升温的情况下，上周美国公布的2月整体CPI和核心CPI都只是持平于上月，显示通胀压力不大，这将为美联储大举降息创造有利条件。不过，美国通胀逆全局大势，如果数据真实，这反映出美国经济确实十分疲弱。

　　美元的弱势策动原油价格飙升，原油价格飙升联动欧元走强，欧元走强进一步推动美元趋弱，市场陷入了如此的循环圈。要走出这个循环圈，焦点无非是先促成美元反弹，还是先压制原油飙升，或者双管齐下。美国白宫发言人佩莉诺上周一表示，美国副总统切尼预计将在本月晚些时候的中东之行期间，与沙特阿拉伯国王阿布杜拉就能源价格高企进行商讨。前期布什刚访问过中东，现在切尼又去，显然美国也认识到目前问题的严重性。美国方面的如意算盘当然是希望美元弱点，这样在内需出现问题的情况下，依靠出口能挽回些经济增长动力，而原油价格低些。因为如果美元弱导致原油价格涨，则最终对美国经济将得不偿失。但鱼和熊掌能兼得吗？难！