上海交行：注资救市效果不佳危机加深美元暴跌(2)

　　2、经济已经陷入衰退，美元内伤严重。

　　美联储向市场注资的强心针之所以作用短暂，主要是未能扭转市场对美联储在3月18日将降息达75个基点的预期。在美联储宣布注资决定前，美国利率期货市场的走势反映3月18日美元降息75个基点的几率为100%，注资消息公布当天，下降到64%，但次日又回升到94%。

　　当然，左右市场对美联储将再次大举降息预期的因素，是美国经济可能已经陷入衰退。

　　美国上周公布的2月零售销售下降0.6%，扣除汽车的零售销售减少0.2%，均远弱于市场预期的增长0.2%，这预示支撑美国经济增长的主要支柱(消费者支出)似乎正在垮塌。

　　美国能源资料协会(EIA)上周二表示，美国经济今年第一季和第二季将萎缩，然后在第三季再次开始增长。这被市场认为是美国政府部门首次承认经济将衰退。美国通用电气执行长伊梅尔特向投资者表示，美国经济非常接近衰退。美国摩根大通执行长Jamie Dimon表示，美国经济可能已经处于衰退之中，房屋市场预计将进一步恶化。

　　对于美国经济已经陷入衰退的忧虑是美元的内伤，是市场抛售美元的理由。

　　3、信贷危机有所加深，美元外伤扩大。

　　美国摩根大通在前周五晚间发布的一份报告中表示，由于美国次贷危机恶化，华尔街银行正面临"系统性的保证金追缴"，可能会因此损失3250亿美元的资本金。摩根大通在Thornburg抵押贷款公司未能及时补缴2800万美元保证金的情况下，给其发去违约通知书，并表示可能向类似金融机构发出更多的违约和保证金追缴通知。"系统的信贷紧缩正在发生，主要由银行减记次贷资产导致，我们把这种形势描述为系统的保证金追缴。"

　　上周三，私人直接投资公司凯雷投资集团旗下的凯雷资本公司由于未能与债券人达成旨在稳定财务状况的互惠协议，债权人将接管公司余下的资产，这意味着该公司已经事实上破产清算。市场传言贝尔斯登是凯雷资本公司的主要贷款人，因此，贝尔斯登可能面临流动资金问题。贝尔斯登执行委员会主席曾对但CNBC电视表示，市场对于该行流动资金问题的传闻简直是无稽之谈。

　　不过，上周五，美国第五大投行贝尔斯登宣布流动性形势恶化，摩根大通银行和纽约联邦储备银行宣布准备联手为贝尔斯登提供紧急融资。美国财长鲍尔森对此表示赞赏。

　　这一系列消息显示信贷危机对美元造成的外伤的疮口正在扩大，又是市场抛售美元的一个理由。

　　著名评级机构标准普尔在上周四发布的报告中表示，次优抵押贷款带来的资产减记规模可能达到2850亿美元，不过，标普预计大型金融机构的资产冲销看来将接近尾声。

　　4、动荡增大市场风险，G7加强干预。

　　上周市场的剧烈动荡和美元暴跌增加了风险，引发了G7及全球监管当局的紧张情绪，至少从美、欧、日官方不断发出口头干预言论，可以看出这种紧张气氛。

　　无论是真实的意愿，还是表现文章，美国财长鲍尔森和总统布什都两次发表观点强调支持强势美元。但他们只是表示看好美国经济和美元的长期前景。比如，布什在上周五表示："我对美元长期内的强势及美国经济长期内的强势抱有信心。"