招商银行：欧洲货币脱离基本面集体彪升(2)

　　由于国内CPI居高不下，市场甚至预期2月的CPI会突破8%，因此有关加息的预期再度浮现，从货币政策看，确实有加息的必要，但是考虑到中美利率倒挂的问题，以及内地A股的疲软走势，目前人民币加息已经成为大金融格局下的政策博弈，预计即使加息，可能也是上调贷款及长期利率，活期存款利率可能维持不变，甚至有可能出现下调。

　　预计短期调整结束后，人民币兑美元有望继续上扬，测试7.0关口。

　　三、欧洲货币脱离基本面集体彪升

　　上一周，欧洲货币对美元展开全面进攻，欧元、英镑战果辉煌，欧元持续创出历史新高，英镑则成功突破2.0关口，从而确立了中期底部，使得后市可继续看好。

　　当前欧洲货币的走势已基本脱离基本面，虽然欧洲国家的经济情况要好过美国，但并没有好到足以支撑欧洲货币如此彪升的地步，欧洲同样面临经济增长乏力以及通胀上升的双重压力。目前欧币的强劲涨势，完全是市场偏执情绪狂热使然，但在美国经济遭到超出预期的重创之后，市场出现如此情绪也并不为过。

　　从基本面来看，欧元区变化不大，欧洲央行继续坚持其强硬立场，维持利率4.0%不变，这是目前市场炒作欧元唯一的借口，而欧元区的经济情况其实并不那么乐观，比如欧元区4季度GDP涨幅较3季度几乎萎缩一半，显示经济放缓严重，2月制造业PMI指数降至52.3，接近荣枯分水岭，通胀数据则维持在高位。

　　英国央行在上周同样维持利率5.25%不变，市场预期中的下一次减息并未到来，央行可能更倾向于观察减息的效果，以及通胀压力前景的变化。从近期英国公布的数据来看，通胀压力持续上升，令英国央行难以大刀阔斧的减息，这一点与美联储相比似乎显得优柔寡断，但其实是一种谨慎负责的态度。

　　英国2月PPI涨幅创8年最大，产出物价创9年最高，上周公布的房价指数则继续下滑。英国的经济增长与通胀压力同样处于两难状态，这可能会限制英国央行减息的幅度。

　　上周欧元继续大幅上扬，最高触及1.5460的历史新高，较一个月前已经彪升1000多点，月度升幅达7%。整体来看，当前欧元并无见顶特征，中期趋势可维持看涨，但周图上数个指标出现顶背离，值得关注。

　　短期来看，欧元上周五的日K线收出长上影线的锤子线，短线似有压力，本周初可能会回落或横盘，但在跌回1.50前，欧元的回落均可视为逢低介入的机会。

　　支撑位：1.5270、1.5140、1.5000

　　阻力位：1.5450、1.5550、1.5600

　　英镑上周同样大幅彪升，上涨势头甚至超过欧元，更为关键的是，英镑上周成功突破了2.0关口，从而确立了中期底部，令去年11月开始的下行压力大为缓解。

　　目前KD指标向上延伸，支持汇价继续上行，英镑本周在回抽2.01或2.0后，涨势倾向继续，目标可上看2.0350，这里也临近本轮回调0.618的位置，因此预计阻力较大，更高价位目前暂不期望。

　　支撑位：2.0100、2.0000、1.9960