上海交行：联储关心经济放缓美元走势向下破位(2)

　　在贝南克发表上述言论后所作的市场调查显示，预期美联储在3月18日再度降息50个基点的几率为96%，当前降息周期中美国联邦基金利率目标低位为2.0%，这要低于2月1日相同调查的结论2.5%。多数交易商预期美联储在4月30日会议上还将降息，多数预期下调25个基点，也有预计下调50个基点。

　　美国上周公布的反映经济增长的数据几乎均弱于预期。比如，美国2月消费者信心指数大幅下滑至75.0，显示美国民众对经济前景信心不足；美国1月成屋销售下降0.4%，为连续第六个月下降，1月新屋销售大幅缩减2.8%，使年率58.8万户降至13年低点，反映出房屋市场将继续拖累美国经济下滑；美国1月耐用品订单减少5.3%，大于预期；2月芝加哥采购经理人指数下滑至44.5，远低于预期的49.7，为2001年12月来最低水准；美国第四季度GDP修正值为增长0.6%，低于预期的0.7%。这些疲弱的数据印证了美联储决策者的担忧，而且，据洛杉矶时报和彭博所公布的调查显示，大多数收到退税支票的美国民众将会把所得用来储蓄或偿还债务，这意味着布什总统在2月份稍早签署的规模1520亿美元的经济刺激方案，可能未必在短期内能起到刺激经济的作用。这就意味着美联储必须继续采取降息行动。

　　2、特里谢缄默，欧元空头倒戈翻多。

　　在美元因降息预期加强而向下破位的背景下，欧元上涨是理所当然的，但欧元涨幅如此巨大，则主要是因为市场先前对欧元短期内可能降息的预判有误，即欧元空头布局失误被迫翻多，加强了欧元冲高的力量。

　　上周，德国公布2月IFO景气判断指数好于预期，从1月的103.4回升至104.1，市场原本预期将下滑至102.8。该数据暗示德国和欧元区经济放缓的程度可能不如市场担忧的那么大，这几乎封杀了欧洲央行短期内降息的可能性。比如，德国智库Ifo的经济学家Hans Russ表示，欧洲央行目前应保持其静观其变的策略；高昂的油价危及经济，但美元兑欧元的汇率目前还未构成风险。德国智库Ifo主席辛纳则表示："目前对于欧洲央行来说，降息还为时尚早。"

　　欧洲央行副总裁帕帕季莫斯表示，德国Ifo最新的企业景气判断指数鼓舞人心，支撑了今年欧元区增长不会远低于潜在水准的看法。但他也指出："不要对某一份数据过分诠释。不能从某一时刻的单个数据传递出的讯号中，就得出坚定的结论。"当然，上周五公布的欧元区2月经济景气指数连续第8个月下滑，还是反映出欧元区经济前景存在隐忧。

　　面对欧元突破1.50整数关，创出新的历史高点记录，上周法国率先作出反应。法国总理菲永表示，欧元汇率的强势正在损及出口，成为经济增长所面临的一个国际性阻力。随后，德国政府和欧元区官方也有表态。德国经济部发表声明称，欧元持续或快速上涨将损及德国出口，不过近期内经济应能维持不错的增长态势。欧元集团主席容克上周四对欧元的大幅升值作评，他表示："我们不欢迎汇率的过度波动。市场对非常短期的指标作出的反应太快了。希望市场更多地考虑到中期指标。"欧盟经济暨货币事务执委阿尔穆尼亚表示，欧元的汇率由市场决定，但不希望看到其过度波动。