瑞银：美联储降息50点 暗示未来可能降息

　　瑞银集团1月31日汇市评论：

　　美元周三纽约时段在美联储降低利率50个基点，至3.00%后全线走弱。欧元/美元升至时段新高1.4906，美元/日元则位于106.32-107.46区间。美股在美联储利率决定公布后快速上扬，但最终由于某主要债券发行商被评级机构降级而引发风险厌恶情绪，各大股指均小幅收跌。联系上周的紧急降息，美联储周三明确表明了将帮助美国经济返回正轨的决心。会后声明和1月22日所公布的声明论调一致，但其中"经济增长出现明显下行风险"的措辞改变为"经济增长下行风险犹存"。但由于市场对经济的担忧情绪尚未缓解，总体论调仍然倾向于更多降息。

　　数据方面，周三公布的美国4季度GDP数据低于预期，自3季度的4.9%回落至0.6%，暗示消费支出低于预期，经济下行动力增加。4季度最终销售季率增长1.4%，低于3季度的2.5%，实际消费降至年率2.0%，受到4季度服务业消费大幅下降的拖累。ADP就业报告远高于预期，报13万，12月修正后仅为3.7万。假设政府部门非农就业增加2万，那周五的总体非农就业数值可能达到15万，这将远远高于当前市场普遍预期的6.5万。我们的经济学家指出，ADP数据近期对非农就业的指导性并不完美，而1月的就业数据可能受到季调和季节的原因出现较大波动性。我们继续预计1月非农就业在7.5万人，但认为有上行风险。

　　我们继续预计美元兑欧元在中期走强，特别是欧洲央行开始转变立场以后。我们对欧元/美元1个月和3个月的汇价预期分别在1.47和1.43。

　　日元：

　　日本12月工业产出月率增加1.4%，低于预期的2.0%。根据日本经济产业省的预期，1月日本制造业产出月率将下降0.4%，2月下降2.2%。其同时指出，工业产出维持放缓趋势，暗示企业已受到全球经济增长放缓的影响。利率期货市场目前对日本央行未来12个月的利率定价为降息10.5个基点。我们认为美元/日元将维持105-110的区间，风险偏向下行突破。

　　英镑：

　　英国政府宣布金恩将连任英国央行行长一职，任期5年。由于英国经济已经进入放缓阶段，金恩的连任总体应该被视为有正面意义。在他的管理下，英国央行将保持对通胀的谨慎态度。由于经济风险仍然偏于下行，英国央行可能逐步降息。我们的经济学家预期英国央行今年将累计降息125个基点，第一次降息预计在2月。数据方面，英国央行12月抵押贷款许可降至7.3万，低于预期。抵押贷款数据支持了我们对于房价通胀将降至2005年下方水平的观点。我们的经济学家预计英国房价在2008年将下跌3%，我们同时认为房产市场交易量今年将下降超过20%。我们保持对英镑兑欧元的中性观点，但继续看空英镑/美元1个月至1.96。

　　瑞银集团

　　来自：瑞银