瑞银：投资者必须放弃日元套利交易策略

　　全球第二大外汇交易商瑞银指出，因为在价格震荡加剧而且金融市场发生风暴之际适合其它策略，投资者必须停止卖出日元用以买进海外回报率较高资产的行为。

　　该机构分析师Ashley Davies在给客户的信件中表示，因为银行在信贷市场亏损后减少再融资，而且日本修改了投资法，共同基金将随之减少出售外国有价证券的规模，今年执行套利交易策略就不实际。

　　他说："套利交易不会大规模东山再起，也将不会是2年带来盈利的一个可靠方式。投资者最好依据其它的宏观经济主题，比如全球经济增长放慢、特定经济体下行风险以及各国央行政策失误，来进行交易。"

　　日元已经是今年表现最好的主要货币，兑美元上涨4%，兑欧元上升2.7%。而所谓套利交易，就是投机者从低借贷成本国家(比如日本)获取资金，并将其投资于回报率较高的国家。通过两者之间的差，获得利润。但是汇率的波动可能吞掉这部分利润。

　　日本目前0.5%的基准利率是主要经济体中最低，相比之下，新西兰和欧元区基准利率分别高达8.25%和4%。

　　Davies在信中写道，东京金融交易所持有看跌日元的期货合约价值，相比那些看涨日元的，去年8月以来已经缩水了一半多，至22亿美元。去年11月和12月，日本每个月外流的投资信托资金只有10亿美元左右，低于6月之前65亿美元的均值。

　　另外，美元/日元一个月隐含波动率已经从13%升至13.2%，高于两年平均值8.8%。

　　根据去年Euromoney杂志展开的调查，瑞银在外汇市场占有15%左右的份额，仅次于德意志银行。

　　来自：瑞银