美元兑日元短期内跌破108.30的可能性不大

　　日本央行上周公布了最新的利率决定，鉴于全球资本与金融市场仍不稳定，难以预估日本经济未来走势，日本央行理事会成员13日以8比1的票数决定隔夜拆款利率维持于0.50%不变。

　　日本央行的这一决定，符合我们对日元利率的预期，同时结合日本经济现状来看，我们无需对长期来坚持的观点进行调整，即继续对日元利率前景持保守看法，这一看法可能会持续到明年上半年。

　　日本央行在月度经济报告中表示，保持对日本经济增长的评估不变，预计日本经济将继续温和增长。声明称，全球经济的良好表现足以抵消美国经济增长放缓带来的不利影响。报告指出："日本经济正温和增长。"这一评论与10月份的报告一致。

　　日本央行上周还公布了10月10-11日会议纪要，认为升息仍需适宜的环境，包括经济数据的改善或者通胀上涨，两者目前均欠火候。这一观点比较符合实际，比如上周公布的日本10月企业破产年率上升8.1%，至1260例，为连续第7个月上升，表明当前日本的经营环境并不理想。

图5：日本季度GDP增速折年率

　　不过，一直难见起色的日本经济，在上周也有亮点。日本三季度GDP季比上升0.6%，折合年比增幅高达2.6%，高于此前经济学家预期。该数据主要是受到出口的强劲推动，但是，考虑到日本最大的出口市场美国未来面临的经济风险，则我们还不能对日本经济过于乐观，同时，结合2000年以来日本季度GDP的表现观察可以发现，日本的经济增长非常不稳定，正负增长频繁切换，与其说是经济周期过于短促，倒不如说是日本经济始终未能全面复苏。

　　美元兑日元上周初继续下跌，触及一年半来的低点109.06，这里也逼近12年大型支撑所在，随后寻获支撑出现反弹，周五收至111一线，全周走势较为振荡。

　　从日K线图来看，美元兑日元自10月中旬以来的跌势发展良好，未见底部特征，已经形成了一条下降通道，当前该通道的上轨压力位于112.70一线。预计美元/日元本周将继续在这一下降通道内运行，短期上行下行风险相当，但下方仍面临12年大型支撑，该支撑目前位于108.30附近，短期内跌破的概率较小。

图6：美元/日元日K线图（截至美东07年11月16日）

　　支撑位：109.70、109.10、108.30

　　阻力位：111.70、112.70、113.20