景气指数大跌 欧元本周倾向横盘振荡

　　欧元无疑是上周最强劲的非美货币之一，整体保持了不错的抗跌性，不过，欧元区上周有价值的信息不多，而且其中不乏一些利空因素。

　　最令人大跌眼镜的是，德国11月的ZEW经济景气指数大幅降至-32.5，远远坏于预期的-20.0，这几乎是10年来该指数最差的表现，目前还不清楚具体是何种因素在急速推低该指数，但该指数通常会超前于经济循环周期，即近期的大幅下挫或许预示着未来欧元区的经济前景不佳。

图3：德国ZEW经济景气指数

　　其他方面，欧元区 9月工业产出年比增长3.5%，月比下降0.7%；德国三季度调整后GDP初值年比增长2.5%，季比增长0.7%，基本符合预期；德国10月消费者物价指数月升0.2%年升2.4%，亦符合预期。

　　欧洲央行上周并没有特别吸引眼球的表态，诸多成员继续强调“不欢迎汇率的无序波动”，我们此前曾提出，欧洲央行对欧元汇率的警戒线可能在1.5，近期欧元的快速上扬已经引起了欧洲央行的担忧，目前正处于口头劝诫的阶段。就欧洲央行本身而言，乃是欢迎强势欧元的，但欧元升值速度过快，超出了欧洲央行的预期，并压迫了欧洲央行的货币政策空间，因此才发出口头劝诫。我们认为假使欧元汇率继续上扬，虽不能排除遭到更严厉口头警告的风险，但却没有直接入场干预的风险，因美国出于自身利益考虑，不仅不会主动干预美元汇率，而且会反对其他经济体，比如欧元区、日本或中国干预本币的升值。

　　欧元上周初出现较大跌幅，但此后迅速企稳并反弹，但反弹幅度亦受到限制，全周整体处于高位振荡。从日K线图来看，欧元当前处于小级别调整中，接下来可能会继续横盘振荡，在突破历史高点前，认为欧元始终存在调整压力。但自8月中旬以来的上升通道仍保持完好，欧元触及该通道下轨时倾向获得上行动力，但考虑到其他非美货币出现破位下行，则欧元目前的下行压力正在加大。

　　若跌破该通道的下轨支撑，则认为欧元的小级别调整有发展为大型调整的风险。日线图上KD指标继续呈顶背离状态，且有死叉现象，因此若欧元跌破通道下轨，可能引发快速下跌或深幅调整。

图4：欧元日K线图（截至美东07年11月16日）

　　支撑位：1.4575、1.4520、1.4350

　　阻力位：1.4720、1.4750、1.4800