时隔15年信用债单季净融资再告负 未来半年还需偿债2.8万亿

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　　文章来源：Wind资讯

　　香港万得通讯社综合报道，信用债发行低位徘徊，偿债高峰却以悄然来临。Wind资讯统计数据显示，截至目前，今年以来信用债发行规模1.25万亿元，与去年一季度相比，大跌53.7%。受发行规模骤降拖累，今年以来信用债净融资为-214.37亿元，自2002年一季度以来首现单季告负。不仅如此，信用债市场未来6个月到期规模已逾2.8万亿，市场风险不减。

信用债发行量骤降

　　自2004年二季度后，信用债市场净融资再现单季告负，信用债发行规模骤降是主因。

　　Wind资讯统计数据显示，截至目前，今年以来信用债发行规模1.25亿元，与去年一季度2.70万亿规模相比，大跌53.7%。创2015年一季度以来单季发行新低。

此外，今年以来信用债发行数量1353只，与去年一季度2652只相比，亦大幅下滑49.0%。

　　发行规模大幅下滑同时，总偿还量并未随之下降。数据显示，今年一季度信用债偿还规模1.28万亿元，与去年同期1.23相比，还出现了微增。

　　事实上，从去年12月开始，信用债市场已连续三个月净融资告负，得益于3月发行量大增，3月净融资才得以转正。

　　从目前来看，除发债制度调整外，信用债发行规模剧烈下滑与市场流动性担忧密切相关。

　　Wind资讯统计数据显示，目前包括企业债、公司债、中票、短融等信用债品种利率，已全线上扬，且均处于近年高位。

而随着利率的上行，也对信用债发债热情形成明显打压。

　　Wind资讯统计数据显示，截至目前，今年以来推迟或取消发行债券数量132只，虽然与去年同期的125只相差无几。但规模已达1205.4亿元，与去年同期的944.33亿元相比，增幅达27.6%。

其中，3月以来推迟或取消发行债券数量77只，债券规模686.4亿元，占比均过半。

　　信用债风险悄然堆积

　　实际上，种种迹象均已指向信用债风险。

　　Wind资讯统计数据显示，今年以来，债券市场回售规模已达169.81亿元，与去年一季度125.10亿元相比，涨幅高达34.94%。

　　此外，2017年共有698只信用债面临回售，发行规模达6321.56亿元。且AA级及以下债券数量及规模占比分别达到了55%、46%。

天风证券孙彬彬研报此前以“11柳化债”为例进行了分析，建议在流动性风险和不确定性风险下，投资者应选择回售。

　　东方金诚报告亦分析，2017年是近年来债券回售的小高峰，若大量投资人选择行使回售权，部分AA-及以下债券或因回售触发违约。

　　事实上，市场对于当前信用债市场风险已愈发敏感。

　　Wind资讯周四早间报道，受齐星集团资金链断裂消息影响，同地区信用债受到波及，宏桥铝业和魏桥铝电信用债收益率一度大幅飙升。

　　数据显示，目前中国宏桥、中国魏桥公开市场累计债务余额分别为310亿元、70亿元。其中，一年内到期余额分别为65亿元、70亿元。

　　不仅如此，从违约情况来看，目前民营企业信用债风险已呈上升态势。

　　Wind资讯统计数据显示，截至目前，今年以来违约债券数量已达11只，涉及债券规模90.9亿元，涉及企业数量7家。

　　而去年同期债券违约数量19只，涉及债券规模127.30亿元，涉及企业数量11家。虽然不管是从数量、规模来看，均不及去年同期，但民营企业占比却上升明显。

　　其中，今年以来民营企业涉及到的债券违约数量达7只，涉及债券规模50.9亿元，涉及企业数量4家。如果再将华盛江泉计入在内，其涉及到的违约债券规模已达66.9亿元。

　　而去年同期民营企业涉及到的债券违约数量仅为5只，涉及债券规模7.3亿元，涉及企业数量4家。

　　未来半年偿付高峰来袭

　　3月份信用债到期规模5578亿元，已经创记录新高。但未来半年，信用债偿还规模都将保持高位运行，单月偿还量均在4000亿元以上。

　　Wind资讯统计数据显示，信用债市场未来6个月偿还量已达2.87万亿元，略低于去年同期的3.01万亿元，但考虑到短期债务发行规模，预计到期偿还量将相差无几。

如果信用债市场融资低迷情况继续延续，届时企业偿债压力将进一步加剧。