孙建坤：可通过市场化手段有效引导绿色债券发展

　　由中央结算公司举办的金融街10号论坛6月30日在北京举行。图为中国农业银行资产管理部固定收益投资处处长孙建坤。

　　新浪财经讯 由中央结算公司举办的金融街10号论坛6月30日在北京举行。中国农业银行资产管理部固定收益投资处处长孙建坤在圆桌论坛中表示，对于绿色债券来讲，可以通过一些市场化手段去进行有效地引导，使得非绿色项目外部成本更高，相比之下，使得绿色项目它产品市场销路，未来的商业空间更大。

　　孙建坤表示，我们当时参与绿色主要的出发点，其实最主要的还是什么呢？是当成一个债券来考虑的。债券这种投资价值评估上，我们更多是考虑债券本身的风险，债券本身的收益。在此基础上，我们去考虑一下，我们作为一个国有的大型商业银行，怎么样可以适当地尽一些自己的社会责任，在绿色事业，绿色金融这个方面做一些自己的贡献。

　　孙建坤提出，所谓绿色债券跟绿色属性的债券到底有没有可能做一个清楚界定？成都地铁要发绿色债券，从发改委的监管的指引中可以看到，包括节能交通，地铁是节能交通的方式。但是，发的所有债券都是属于节能交通。是不是所有的债券都是绿色债券？作为投资人来讲我们还是想清楚地知道绿色债券和具有绿色属性债券这个界限到底在哪里？比如说，风电厂所有的都是清洁能源，肯定都是绿色债券。怎么去界定这个属性？这个是第一个问题。

　　他还称，作为投资人来讲，在现有考评体系之下，肯定更多是从风险收益这个角度去评判投资品。问题在于，这种投资评价体系之下样吸引投资人更多的关注这个绿色债券？主要是两个主线做这个事情。第一个主线，绿色债券的投资项目的收益可以让度给绿色债券投资人，在风险可控前提之下，从提高绿色债券的收益风险比角度做工作，很多都是提到税收减免。另外一个主线，需要在现在的债券投资人的简单的，或者只是以收益风险的角度去衡量一个投资比价值的主逻辑之外。补充增加一些对于它的环保责任或者社会责任的考量。就们地方政府过去几年很多年以前，很长一段时间以来，都是唯GDP论。对于地方考核当中都是加入了其他一些责任，对于投资人也可以，尤其是对于国有属性一些投资人。也可以考虑一下，对于他的这种投资绩效进行评价评估的时候，除了简单收益风险的考量，也是可以增加社会责任履行情况考量。使得他有更多的动力关注这样一类投资。这个是增加他的市场关注两个逻辑主线，后面听一下相关部门的领导的意见。

　　对于绿色债券，孙建坤认为是一个很好的品种。因为现在这个是基于目前的债券市场环境，其实绿色债券这样一个品种从目前已经推出，已经发行的这些债券来看，基本上还是属于风险相对可控，收益风险比比较好的一些品种。但是，问题在于，绿色债券可持续性取决于所投资项目可持续性，如果不具有商业可持续性，这个债券不可能具有商业可持续性，不可能具有收益平衡比比较好的特点。现在需要解决的问题，就是怎么使这个商业可持续性可以提高。

　　他认为，对于绿色债券来讲，可以通过一些市场化手段去进行有效地引导，使得非绿色项目外部成本更高，相比之下，使得绿色项目它产品市场销路，未来的商业空间更大。如果商业可持续性可以增加，自然就可以支付更高的利息给绿色债券投资人。所以，核心问题就是怎么解决项目本身的商业可持续性。环保和绿色项目很多新技术其实现在就是面临也许一个难题，大家都是觉得绿色很重要，可持续很重要。但是，商业可持续性上还是存在一些问题。