减持债券资金或涌向哪里

　　来源：龚蕾

　　十年期国债收益率突破4%。

　　（一）债券市场或细分。

　　首先，随着全球经济复苏加快，通胀预期回升，投资者从资产配置角度调整，减持高风险高收益债券。

　　其次，全球市场角度，美国十年期国债收益率上涨，德国十年期国债收益率上涨，印度十年期国债收益率上涨。美联储、欧洲央行、英国央行等纷纷开启货币正常化进程，全球经济复苏以通胀预期上升，利率上升，投资者通过减持债券增加收益。

　　再次，咱们国家公布10月经济数据，国债期货下跌反映在投资者减持债券，11月接近年底，投资者不会盲目追涨杀跌，适度减持债券可能是比较好配置机会。

　　（二）减持债券资金会涌入股市吗？

　　第一，现在或许是配置机会，投资者不会盲目抄底，也不会追涨。美国股市估值较高，美联储第三季度经济超预期，英国汽车消费有所减少，近期国际原油价格刺激通胀预期。减持债券可能是投资者从全球市场角度，适度减持高收益高风险债券，减持资金并未涌入欧美股市，而进入亚洲新兴市场股市。据美银美林，资金流入亚洲新兴市场，拥有不同股票投资组合安全系数更高，投资更看好亚洲发展国家股票市场。

　　第二，可转债市场，据证券时报，A股已有129家公司发布可转债预案，今年以来已有9家银行发布可转债预案，民生银行、浦发银行、平安银行、宁波银行等拟募集资金。Wind资讯统计显示，截至11月12日，今年年初以来拟发行可转债上市公司135家，融资规模达3885.70亿元。可转债增多或许是投资者看涨股市，分享股票上涨收益，若股价下跌看多期权价值归零，债券可要求到期兑付，若股市上涨，可以获得收益。

　　第三，债券下跌，全球许多国家债券走低，投资者加速减持高风险债券，也可能是美国、英国、日本等市场通胀回升，年底前加息预期，经济学知识告诉我们，利率上涨，债券价格走低，在债券价格可能下跌之前减持。多因素推动投资者减持债券。

　　第四，减持债券资金流入房地产市场不太现实，房地产投资速度放缓，更为严格楼市调控推动投资者离场，减持债券资金流向欧美市场也不太现实，美国股市估值较高。市场没有固定模式，但价值投资引领资金方向，白银价格上涨反映在实体经济中小企业越来越活跃，投资咱们国家A股市或香港股市是最佳选择。

　　第五，债券市场更加需要股市资金流动性，市场预期欧美日等将提高利率逐渐收紧货币，债券收益率上涨，减持债券获得充足流动性，资金可能流向咱们国家股市，流入中小企业实体经济，流向价值投资方向。