债市料以震荡行情为主
中国证券报
□本报记者 王姣
周二（11月7日），债券市场再现大跌，10年期国债期货主力合约盘中跌逾0.4%，现券收益率大幅上行3-7bp。分析人士指出，昨日市场并无明显利空，不过重要经济数据出炉前的谨慎、对金融监管的忧虑占据上风，这也表明当前市场情绪依然脆弱，目前而言，若无明显利好刺激，债市继续修复存在难度，短期预计将偏弱震荡。
期现双双收跌
短期盘整之后，债券市场再现大跌行情。11月7日，国债期货盘中跳水，10年期国债期货主力合约T1712最低触及92.575元，跌幅一度超过0.4%，截至收盘报92.700元，较上一交易日下跌0.33%；5年期国债期货主力合约TF1712收跌0.18%，最新报95.930元，盘中最大跌幅超过0.2%。
现券方面，一级市场上，国开行上午招标发行的五期金融债中标利率均低于上日中债估值，但需求欠佳，10年期品种投标倍数不足2倍。一级市场招标欠佳，带动二级市场同步走软，昨日银行间现券收益率大幅上行，10年国开活跃券170215收益率上行7bp报4.5575%，10年国债活跃券170018收益率上行3bp报3.895%。
资金面上，央行昨日公开市场进行1800亿元逆回购操作，当日有2600亿元逆回购到期，净回笼流动性800亿元。资金面稍显收敛，银存间质押式回购利率涨跌不一，隔夜加权利率（DR001）大幅上行近8bp。
“银行间流动性总量维持紧平衡，货币市场短端利率、银行间各期限国债现券收益率多数上行。监管政策一直未落地，市场担忧情绪仍在，7日期债成交量增加，小幅收跌。”瑞达期货盘后点评称。
震荡行情为主
分析人士指出，一级招标欠佳，监管忧虑仍存，被视为债市继续调整的导火索，但也反映市场情绪依然脆弱。短期内，随着10月重要经济数据的发布，基本面将成为影响债市的主要因素，如若经济数据表现不佳，债市修复行情料将延续，但若无明显利好刺激，债市预计将偏弱震荡。
后续10月进出口、通胀、信贷数据将陆续公布。招商固收认为，本周给债市带来变化的因素可能主要来自基本面，周三和周四将要公布进出口和通胀数据，预计进出口和PPI同比均会出现下行，这会边际上增强市场对基本面下滑的信心，有助于债市情绪小幅修复。
不过该机构指出，债市整体行情的突破性好转，仍有赖于配置力量的入场，从实体经济变差到融资需求下降可能还需要一段时间。预计短期内在市场情绪恢复过程中，债市仍会以震荡行情为主，不过当前影响债市的主要因素都在边际转好，进一步下行的空间也有限。
长江证券表示，短期来看，债市交易机会的出现，仍有待情绪修复到位或利好因素驱动。利率债配置价值逐渐显现，但经济韧性的显现、通胀预期的回升及对流动性环境和金融监管的担忧，仍将对债市产生扰动。此外，债券配置需求的趋弱也不利于债市情绪修复；美欧货币正常化加速，也可能对国内债市产生干扰。短期交易仍需谨慎，以票息策略为主。
华创债券认为，目前对债市还应保持一个冷静与清醒的态度，在熊市的过程中谨慎抄底，尽量控制杠杆和久期的水平，耐心等待更好的债券市场介入机会到来。
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责任编辑：张伟
