郭济敏：金融领域里最主要的矛盾是金融风险太高 杠杆过高

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　　新浪财经讯 4月12日由中央国债登记结算有限责任公司主办的金融街十号论坛在京举行。银河证券债券投资部执行总经理郭济敏表示，从中国经济的数据来看，已经从周期上探底回升，内在的动能已经开始逐渐的形成，经济增长不是最主要的矛盾，当下在金融领域里最主要的矛盾就是金融风险太高，杠杆过高，所以说当下主要的任务是要防风险加杠杆。

　　以下为发言实录：

　　郭济敏：我想首先无论是哪儿国的中央银行他的货币政策首先是要服从于整个经济基本面的，为什么中国的央行现在当下提出稳健中行，为什么美联储要加息，为什么欧洲银行要开始谈退出，甚至连日本也开始提出退出，为什么，就是因为08年的金融危机导致了整个世界经济的下行周期可能真的要结束了，新的周期可能真的要来了，这是我们的看法，实际上我刚才提到了，从中国经济的数据来看我们认为第一个就是说，从周期来看就是已经探底回升了，内在的动能已经开始逐渐的形成，因为经过这么多年的调整无论是市场化的市场主体也好，还是地方政府也好等等，叠加现在所谈到新的政治周期，还有自身的经济经历这么长时间的调整已经开始复苏了，我们更多的认为主要是服从于这样的一个经济基本面。

　　所以说在这种状态之下首先央行都要回归中性的货币政策，目前只是在程度的差异而已，对于中国来说由于中国经济第一个我们认为中国的经济探底开始起稳，所以说应该来说中央对经济的增长应该来讲不是一个最主要的矛盾，当下最主要的矛盾在金融领域里面就是金融风险太高了，杠杆过高，所以说当下主要的任务是要防风险加杠杆。

　　我们看到今年比如说央行整个从操作上货币的投放等等都会比过去紧了，因为他要实行中性的货币政策了，但是由于当下这个刚刚的进入这个复苏的状态，一切都还比较脆弱，现在市场说实在的对整个中国经济或者是乃至全球的经济是否已经进入新的周期还非常的疑虑，大家听到这个忧虑还是很多的。

　　所以说这个时候我们看到肯定不可能立即进入快速的收紧，还有一个非常重要的对中国来说，中国的CPI根据我们的测算也是，我们无论按照哪儿种情景来测，今年三月份可能会反弹突破1%，但是今年的高点就是1.8%了，所以说在经济开始探底走稳，那物价又非常低，这是一个多么好的组合，所以说对于中国央行来说没有必要提基准的利率，这个是我们一个大的看法，因为他经济开始平稳增长，物价又很低，因为我们个人认为物价谈不上温和增长，因为2和3之间才是温和的通胀，当然PPI现在忧虑就在于PPI是否会传导到CPI，这个说实在的这个目前的情况，从目前的数据来看好象没有完整的传导过去，所以说还要进一步的观察，就是这个问题。

　　大的货币政策应该是这样子的，但是因为今年整体来说是要防金融风险，所以说我们看到央行在公开市场操作上面会做一些动作，比如说缩短放长，这个目的其实主要就是为了降杠杆，控制这个金融风险，所以说我们认为就是说第二季度或者是接下来从央行层面的货币政策的紧缩程度可能就差不多就这样了，跟第一季度差不多这样子了，那为什么市场的资金链会出现缓解，主要的原因是由于市场自身调整的过程，因为从去年的第四季度开始大家突然之间都搞蒙各种监管措施一下子来，市场就是措手不及，就是典型的存单，就是因为去年银行很多通过发同业存单去投债券，债券现在还没有到期呢，那一时调整也来不及，所以说他不得不继续要发同业存单，但是我们接下来市场会感觉到变松主要来自于市场主体开始逐渐的适应整个调控的情况，慢慢的调整这个资产和负债等等，那这样的话自己流动性的储备也开始了主动的进行调整，可能会出现了由于市场自身的调整所带来的可能资金链的感觉好象松了一些，我们不认为是由于什么央行的货币政策可能会放松，我觉得整个基调应该就差不多就是这样子，这个差不多是中性的状态。谢谢大家。