中诚信资讯  张虹

　　周四， 银行间债券市场成交金额共计10,505.03亿元，较前一交易日减少44.84亿元，微幅下跌0.4%。 其中，现券成交1,607.57亿元，较前一交易日减少320.86亿元。回购成交金额8,897.46亿元，较前一交易日增加276.02亿元。

　　当日，银行间债券市场国债成交15只，市场表现为15只全部上涨，总成交量237.5亿元。 其中13附息国债17成交量最大，当日共计成交75亿元，剩余期限2.3年，最新收益率为3.76%。 国债收益率曲线各期限整体有较大幅度下行，其中5年期下行8.3BP至4.0624%；7年期下行7.52BP至4.2251%；10年期下行8.52BP至4.2749%。

　　信用债市场方面， 企业债､短融､中票成交合计650.49亿元，较前一交易日减少35.4亿元。其中，企业债共成交147只，成交量合计159.5亿元。成交量最大的为“13贵州高速债”，AA评级，成交总额6.4亿元，剩余期限5.8年，最新收益率7.1459%；涨幅最大的为“13许昌投资债”，涨幅为4.2%，AA评级，剩余期限6.5年，最新收益率7.05%。短融共成交204只，成交量合计275.76亿元。成交量最大的为“14光明SCP001”，成交总额为17.5亿元，最新收益率为4.9%。中票共成交166只，成交量合计215.23亿元｡ 成交量最大的是“09甘国投MTN1”，AAA评级，剩余期限0.34年，最新收益率7.4165%， 成交总额为16亿元。

　　货币市场方面，资金面依然超预期宽松，但21天回购利率已开始小幅上升，或许意味着月底资金已开始承压。银行间质押式回购隔夜品种加权值较前一交易日下行10.72BP至2.1642%；7天回购利率加权值微幅上行0.46BP至2.7385%；14天期回购利率加权值下行29.16BP至2.7045%；1个月回购利率加权值下行30.26BP至3.7435%。公开市场方面，央行[微博]开展950亿元28天期正回购操作，利率与前期持平。因为周二已经进行了790亿元14天期、930亿元28天期正回购操作，因此加上2260亿元的正回购到期，本周实现净回笼410亿元。但考虑到周二500亿元国库现金带来的资金注入，本周流动性非常宽松。

　　现券二级市场继续热情高涨，收益率全线大幅下行。一季度GDP及3月份工业增加值数据显示经济比市场预期要好，这样一来货币政策大幅放松的可能行也不大。周三国务院常务会议上提出的对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率的措施并非新出的宽松政策，只是信贷定向微调的工具。并且从周四的公开市场来看，也并未将利率下调。因此债市后期依然面临流动性压力，可以把握此次回暖机会，调整仓位，获利了结。