中诚信资讯  张虹

　　上周五， 银行间债券市场成交金额共计9,925.61亿元，较前一交易日增加285.98亿元，上涨2.9%。 其中，现券成交1,662.34亿元，较前一交易日减少85.2亿元。回购成交金额8,263.26亿元，较前一交易日增加371.17亿元。

　　当日，银行间债券市场国债成交27只，市场表现为13只上涨，14只下跌，总成交量273.3亿元。13附息国债17成交量最大，当日共计成交70亿元，剩余期限2.3年，最新收益率为3.7%。 国债收益率曲线短端有所下行，中长端变化不大，其中3年期下行2.07BP至4.0213%；5年期下行2.4BP至4.1673%；10年期下行0.5BP至4.4521%。

　　信用债市场方面， 企业债､短融､中票成交合计678.77亿元，较前一交易日减少38.25亿元。其中，企业债共成交142只，成交量合计136.31亿元。成交量最大的为“13贵州高速债”，AA评级，成交总额6.4亿元，剩余期限5.8年，最新收益率7.2445%；涨幅最大的为“13海宁新区债”，涨幅为2.8%，AA+评级，剩余期限6.6年，最新收益率7.37%。短融共成交161只，成交量合计320.19亿元。成交量最大的为“14大唐集SCP002”，成交总额为31.4亿元，最新收益率为4.95%。中票共成交146只，成交量合计222.27亿元｡ 成交量最大的是“09甘国投MTN1”，AAA评级，剩余期限0.38年，最新收益率7.2777%， 成交总额为16亿元。

　　货币市场方面，资金面依然较宽松，其中行间质押式回购隔夜品种加权值较前一交易日微幅下行0.35BP至2.7337%；7天回购利率加权值上行4.17BP至3.7488%；14天期回购利率加权值下行1.84BP至3.6982%；1个月回购利率加权值下行8.41BP至4.1341%。上周有2320亿元正回购到期形成自然投放，央行[微博]周二和周四继续正回购操作以回笼资金，共有1770亿元，中标利率与前期持平，全周净投放量为550亿元，是春节后连续八周净回笼后的首次净投放。本周正回购到期量为2260亿依然很大，预计央行会继续温和回笼资金，流动性虽不会太过紧张，但也不具备太多的下行空间。

　　上周五利率债一级市场多只债券招标，新发1年期国债中标利率3.63%，实际中标量仅为207亿元，未达计划发行规模。进出口行招标的3年固息债中标收益率5.25%，略低于市场预测均值。国开行在交易所发行的2年和15年期固息债中标收益率为4.8537%和5.85%，从投标倍数看2年期金融债更受青睐。现券市场上各品种收益率均有不同程度的下行，短融成交较活跃。

　　上周海关总署公布的3月份进出口数据显示，进口和出口分别同比回落11.3%和6.6%，低于市场预期，同时贸易顺差规模也大幅下降。数据回落的原因可能与年初以来人民币骤然贬值有关，贸易盈余也随之大幅下降。国家统计局公布3月份CPI同比上涨2.4%，较上月扩大0.4个百分点，PPI同比下降2.3%，环比下降0.3%。目前海外需求的温和好转和国内需求持续疲弱的双重压力使热钱面临很大的流出压力，国内流动性仍承压。利率债和高等级信用债短端的调整压力很大，收益率曲线或将继续陡峭化上行。