除了*ST超日之外，14家发行债券的上市公司2012年已发生亏损，其中4家又已发布2013年预亏公告，面临暂停上市。4家连亏两年的公司分别为：珠海中富、华锐风电、*ST天威、南钢股份。

　　见习记者 张佳

　　3月5日*ST超日一纸公告，成为国内公募债券市场首单实质性违约。下一个“*ST超日”是谁？

　　除了*ST超日之外，14家发行债券的上市公司2012年已发生亏损，其中4家又已发布2013年预亏公告，面临暂停上市。4家连亏两年的公司分别为：珠海中富、华锐风电、*ST天威、南钢股份。

　　据中国基金报记者统计，这四家中尤以华锐风电、珠海中富与*ST天威3家更具有“*ST超日”属性，例如行业环境恶劣、会计差错重大变更、遭到证监会立案调查、巨幅亏损中包含计提巨额减值等。“评判风险的重要指标，即和‘11超日债’相近的特征，包括发行方经营业绩、担保方实力以及现金流等。”一位海通证券固定收益分析师对本报记者表示。

　　华锐风电：

　　债券回购压力大

　　曾经的明星公司华锐风电竟然也可能还不起债，令人唏嘘。

　　2011年11月，华锐风电发行了第一期债券——“11华锐01”，规模为26亿元，票面利率6%。该债券以“3+2”形式发行，即5年期债券，在第3年可以回售，即债券持有人可以选择将债券以面值返售给债券发行人。基于“11华锐01”起息日为2011年12月27日，投资者于2014年12月27日便可对其行使回售权。如投资者行使回售选择权，则“11华锐01”回售部分债券的到期日为2014年12月27日，本金及最后一期利息于该日期一并付。

　　2014年1月30日，华锐风电宣称，经对2013年年末的相关资产、负债科目初步清查，初步测算和计提可能的损失为5.5亿元左右；而且，华锐风电披露2011年度会计差错后被中国证监会立案调查，面临潜在的行政处罚和索赔。

　　国泰君安证券的分析认为，考虑到高收益债的利息通常只占本金的5%至10%。因此，主要风险仍来自于到期、回售的本金兑付，当前最早面临回售的高收益债为11华锐01。

　　11华锐01自2013年5月以来，面值跌破100元就再也没有回升，截至3月14日的价格为85.77元。“在终止上市前买入或还未抛售的投资者，一般来说是选择回售，然而，这样做是有风险的，从华锐风电账面现金来看，压力很大。”某券商的债券分析师表示。

　　针对回售压力，中国基金报记者以投资者身份致电华锐风电，一位董秘办公室的工作人员表示，“原则上来说，公司应该履行义务，但如果我们做不到，会履行相应的法律责任。”对于11华锐01是否能够按期付款，上述工作人员审慎表示，“公司不想造成违约，但不能保证和断言，风险肯定是有的。”她还建议投资者谨慎入市，“现在看来收益很高，但请投资者关注今年以来发布的公告，仔细看，需要综合考虑。”

　　不少人认为华锐风电的大股东是国资委，或将11华锐的“护身符”。上述工作人员则澄清，“11华锐01是无担保的，公司的大股东是大连重工，看上去是国企，但是它没有控股，仅仅是参股。”上述债券分析师则认为，华锐风电自身的问题很大，在风电协会的排名不断下降，债券回售会让其负担更重。

　　*ST天威：

　　背靠大树难违约？

　　*ST天威的主营业务是变压器、互感器、电抗器等输变电设备及辅助设备、零部件制造与销售。

　　3月11日，*ST天威披露2013年年报，因为连续两年亏损，发行的11天威债暂停上市。从亏损金额看，同样深陷光伏行业泥潭的*ST天威“远胜”*ST超日。2012年、2013年，*ST天威分别亏损22亿元和52.3亿元，而*ST超日则分别亏损17亿元和13.31亿元。

　　针对债券被暂停上市，未来是否面临违约的风险，中国基金报以投资人名义致电*ST天威，其证券代表表示：“天威保变主要的亏损源在2013年处理的差不多，2014年不会出现大额计提，去年剥离了光伏，今年将开拓输变电市场，通过控制费用，今年目标就是盈利。”该名证券代表还表示，今年付息没有问题，不受亏损的影响。

　　由于*ST天威的实际控制人为保定天威集团，而保定天威隶属于中国兵器装备集团公司，不少分析师认为即使公司业绩不佳，但到期违约不能兑付的可能性也很小。

　　珠海中富：

　　业绩恶化偿债难？  

　　珠海中富主营业务为PET瓶及其配套产品，下游客户主要是可口可乐、百事可乐和统一集团等知名企业，但公司目前经营形势严峻，已关停大部分子公司。公司发行的“12中富01”于2012年6月21日上市，共发行5.9亿元，票面利率为5.28%，下一次付息的日期是2014年5月28日。

　　根据公司最新发布的2014年业绩快报，珠海中富2013年全年亏损额从三季报预测的3.6~4.5亿元扩大至10.8~11.7亿元，原因是对固定资产及其他长期资产计提减值准备约7.6~8.5亿元。

　　中诚信证券评估公司在2014年2月份将公司的AA-主体信用评级和“12中富01”的AA-债项信用等级列入信用评级观察名单，并预计公司因大额资产减值损失的计提，2013年公司经营状况恶化，净亏损额大幅增长，整体能力下滑严重，偿债能力将会不断减弱。

　　中金公司固定收益组今年2月份发布的报告认为，公司主业盈利情况并没有好转，即使全年不含资产减值损失，亏损仍达到3.5亿元，较2012年亏损1.81亿元幅度有所上升。报告认为，从珠海中富目前的账面情况看，短期支付压力仍然较大，内部盈利和现金流表现不佳，债券到期还本付息面临的风险仍然偏大。