中诚信资讯  张虹

　　周四， 银行间债券市场成交金额共计9,496.18亿元，较前一交易日增加178.85亿元，上涨1.9%。 其中，现券成交1,366.22亿元，较前一交易日减少237.46亿元。回购成交金额8,129.96亿元，较前一交易日增加416.31亿元。

　　当日，银行间债券市场国债成交31只，市场表现为25只上涨，1只持平，5只下跌，总成交量227.83亿元。12附息国债16成交量最大，当日共计成交25.3亿元，剩余期限5.48年，最新收益率为4.3022%。 国债收益率曲线较为平稳，中长端有小幅下行，其中3年期上行2.9BP至3.7063%；7年期下行2.87BP至4.3234%；10年期维持在4.5024%。

　　信用债市场方面， 企业债､短融､中票成交合计661.1亿元，较前一交易日增加7.94亿元。其中，企业债共成交154只，成交量合计205.91亿元。成交量最大的为“11鹰投债”，AA评级，成交总额11.9亿元，剩余期限2.94年，最新收益率7.35%；涨幅最大的为“12遵国投债”，涨幅为2.8%，AA评级，剩余期限5.78年，最新收益率7.4%。短融共成交176只，成交量合计205.92亿元。成交量最大的为“14东方证券CP001”，成交总额为12.3亿元，最新收益率为4.3997%。中票共成交140只，成交量合计249.27亿元｡ 成交量最大的是“09甘国投MTN1”，AAA评级，剩余期限0.44年，最新收益率6.4958%， 成交总额为16亿元。

　　货币市场方面，资金面仍较宽松，但银行间14天以下期限回购利率小幅上行，其中隔夜回购利率加权值较前一交易日上行5.11BP至1.9104%；7天回购利率加权值上行28.1BP至2.5062%；14天期回购利率加权值上行0.49BP至2.1863%；1个月回购利率加权值下行11.62BP至3.6344%。公开市场方面，央行周四继续进行28天期正回购操作，操作量1000亿元，中标利率持平于4%，与周二操作完全相同。由于本周有1600亿元正回购到期，因此本周实现净回笼400亿元，低于之前三周的回笼规模。从操作量来看，央行在春节后回收流动性的力度稍显温和，但从期限来看，从7天、14天再到28天正回购重启，对资金的锁定期限逐渐延长。因此我们可以关注下两会结束后下周的操作情况，如果节奏依然延续，那么资金宽松局面有望延续到月底或二季度上半段。

　　周四统计局最新公布的1-2月份规模以上工业增加值同比实际增长8.6%，增幅进一步放缓，固定资产投资增长跌破18%，消费增速也跌破12%。较弱的经济数据令利率债收益率曲线继续下行，中长期品种下行幅度更为明显。信用市场上成交较为活跃，收益率整体较平稳。较弱的基本面和流动性宽松局面促使债市回暖的行情还在继续，但信用风险事件也在逐渐发酵中，受证监会要求券商上报持有AA债以下信用债头寸消息的影响，交易所的低评级高收益率债再次大幅下跌，3月11日，在天威保变公布2013年亏损年报后，由于连续两年亏损，11天威债已经被取消质押回购资格，并且停牌，随后将会被暂停上市交易。随着年报的逐渐披露，另外一些如11华锐01、11华锐02、12中富01、11南钢债等预告连续两年亏损的债券都面临暂停上市的风险，因此对中低等级信用债的还需仔细甄别，尽量回避。