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今年2月份CPI同比上涨2%,环比上升0.5%,其中,食品、非食品价格环比分别为1.7%和0%。今年春节横跨1、2月份,2月份的物价涨幅也受到了春节因素的影响,为了和之前年份进行比较,我们把1、2月份的物价环比进行了平均。从历年1-2月份的情况来看,今年的物价涨幅较为温和,2001-2014年1-2月的CPI总体、食品项、非食品项环比均值分别为0.89%、2.49%、0.05%,今年1-2月除非食品项价格环比略高于历史均值外,CPI总体和食品项环比均低于历史均值。
图1 CPI总体及其分项同比变动
图2 历年1-2月的物价环比均值
资料来源:wind,中债资信
食品价格方面,1-2月奶及奶制品涨幅高于历史,肉禽、油脂价格出现罕见下跌,其他食品分项均落在历史区间。去年下半年以来,奶源价格不断上涨,奶价涨幅高于历史同期已持续一段时间;肉禽价格中,牛、羊肉价格仍上行,猪肉价格春节前后持续下跌与往年相比较为反常,主要原因是生猪产能较高而消费需求增长偏弱;受国家厉行节约政策的持续影响,粮食价格涨幅均低于往年,油脂价格还出现了下跌。
图3 历年1-2月的食品分项价格环比均值
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非食品方面,1-2月除烟酒价格跌幅最大外,其余各分项价格较为温和。国家“厉行节约”政策持续升温,今年春节烟酒价格环比跌幅高于去年。
图4 历年1-2月的非食品分项价格环比均值
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2月份PPI同比下跌2%,环比下滑0.2%,分别较上月下行0.36%和0.15%,1-2月份PPI环比跌幅较大,仅次于02年和09年同期。从生产资料分项数据来看,加工工业、原材料工业、采掘工业价格环比分别为-0.2%、-0.5%、-0.9%,跌幅依次扩大,在很大程度上表明下游需求较弱已经传导至上游。再结合2月PMI分项数据,购进价格指数降1.5,原材料库存降0.40,产成品库存升1.30,或表明在终端需求较弱背景下,产成品库存被动增加,企业在主动去除原材料库存。
图5 PPI生产资料分项环比价格变动
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