中诚信资讯  张虹

　　上周五， 银行间债券市场成交金额共计8,593.65亿元，较前一交易日减少417.48亿元，下跌4.6%。 其中，现券成交1,277.35亿元，较前一交易日减少32.39亿元。回购成交金额7,316.3亿元，较前一交易日减少385.09亿元。

　　当日，银行间债券市场国债成交29只，市场表现为17只上涨，1只持平，7只下跌，总成交量184.29亿元。13附息国债20成交量最大，当日共计成交20.5亿元，剩余期限6.61年，最新收益率为4.4043%。国债收益率曲线中短端小幅下行，长端变化不大，其中3年期下行3BP至3.8175%；5年期下行2.17BP至4.1849%；10年期下行0.03BP至4.5142%。

　　信用债市场方面， 企业债､短融､中票成交合计603.84亿元，较前一交易日减少35.61亿元。其中，企业债共成交128只，成交量合计169.89亿元。成交量最大的为“11鹰投债”，AA评级，成交总额7亿元，剩余期限2.96年，最新收益率7.4555%；涨幅最大的为“12合桃花债”，涨幅为4%，AA+评级，剩余期限5.05年，最新收益率7.1359%。短融共成交177只，成交量合计231.9亿元。成交量最大的为“14中信CP003”，成交总额为28亿元，最新收益率为4.9958%。中票共成交147只，成交量合计202.05亿元｡ 成交量最大的是“09甘国投MTN1”，AAA评级，剩余期限0.46年，最新收益率5.3289%， 成交总额为16.6亿元。

　　货币市场方面，资金面宽松状况未改，各期限回购利率继续下行，其中隔夜回购利率加权值较前一交易日下行7.33BP至1.9473%；7天回购利率加权值下行6.33BP至2.4172%，14天期回购利率加权值下行15.02BP至2.9983%；1个月回购利率加权值下行17.31BP至4.4918%。上周央行公开市场方面继续正回购回笼资金，并且重启28天正回购，共实现净回笼700亿元。1月金融机构外汇占款增长4374亿元，增长规模大大超出市场预期，再加上央行回笼力度较温和，市场情绪也趋于乐观，因此资金面仍维持宽松。

　　周五利率债一级市场进出口发行的3期固息金融债招标情况基本符合市场预期，不过3年和5年期的投标倍数分别为1.29倍和1.36倍，需求有所降温。利率债二级市场交投活跃，中短期债表现较好，曲线呈小幅陡峭化。信用产品收益率继续上行为主，幅度多为4-5BP，国债收益率企稳下行导致信用利差扩大。周末公布的物价数据显示，2月CPI同比增速2.0%，PPI同比-2.0%，基本符合市场预期。目前市场对基本面的悲观预期进一步强化，但收益率曲线并未完全反映市场预期，长端仍有下行空间。我们认为目前超日事件对市场的影响不能掉以轻心，中低评级产业债的信用利差将继续扩大，建议投资者对低等级产业债保持谨慎。