国债逆回购交易费用

　　国债逆回购全攻略之基础篇

　　春节前后，余额宝、理财通直逼信托的高收益令市场对于货币基金等现金理财工具的兴趣加大。而其背后，是不断上移的资金价格中枢。实际上，在现金理财工具中，对市场资金价格更为敏感的是国债逆回购，去年以来，每当月末、季末以及年底，国债逆回购的跳涨幅度远大于去年声名大噪的互联网货币基金。尽管如此，国债逆回购对于大多数投资者来说仍较陌生。

　　南都天天财富投资理财版将分几期，为您详细解析国债逆回购这种捞金神器，并详细拆解国债逆回购的投资技巧。

　　风险：结算公司将会垫付资金，风险几乎为零

　　国债逆回购，对于不少投资者而言，还是个新鲜名词，不过实际上，这种产品已经推出好几年了，而且已经有了一批忠实粉丝。

　　“这几年参与的人数有所增加，不过和余额宝等相比，参加的群体可谓少之又少。”银河证券投资顾问邓志维对南都记者表示，目前部分炒股的投资者是国债逆回购的主要投资人群，而一些对金融专业较为了解的人士也成为国债逆回购的粉爽其他的投资者对这一理财工具仍相对陌生。

　　那么什么是国债逆回购呢南都记者看到，金融上，对其定义是，买卖双方在成交的同时约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交，即债券持有者(融资方)与融券方在签订的合约中规定，融资方在卖出该笔债券后须在双方商定的时间，以商定的价格再买回该笔债券，并支付原商定的利率利息。

　　也许拗口的定义正是国债逆回购为大多数投资者所疏远的原因。对此，一位国有银行理财师对南都记者进行通俗解释，“投资者属于放贷方，把钱借出去，获得固定利息，而隐匿在背后的借款方用债券做抵押，到期还本付息。”而实际上，在国债逆回购的整个交易过程中，实际上是一笔回购涉及两次交易契约，即期初的初始交易和期满的回购交易。

　　对于这种交易，邓志维认为，低风险是其一个重要的特点。据悉，如果债券质押方到期不能按时还款，结算公司将会垫付资金，然后通过奉和处置质押券等方式向借款方追诉。因此，从安全性来说，参与国债逆回购的风险几乎为零。“要说损失，只能说可能会损失一些机会成本，即失去了逆回购期间选择其他更高收益品种的机会。”邓志维表示，所以国债逆回购被看做是一种较好的现金理财工具，其风险甚至要比货币基金低。

　　收益：高出活期十几至几十倍

　　而在低风险的同时，国债逆回购的收益率要远高于活期存款。

　　目前，银行活期存款利率为0 .35%，一天通知存款利率为0 .8%，七天通知存款利率为1.35%。而从去年以来的盘面走势来看，拿国债逆回购品种关注度最高的沪市1天期G C001为例，其今年平均利率在3%以上，去年6月钱荒时，其收益率一度高达32%，完胜同期的银行短期理财产品和货币基金，是活期存款的将近100倍。而从收益较为稳定的沪市28天品种看，其去年一年收益位于3.5%～7%之间，平均达到4%以上。

　　邓志维介绍，国债逆回购可谓是市场资金价格变动最为敏感的现金理财工具，其收益率不仅与实际借款时间有关，与存款利率也关系密切，存款利率下跌，其收益率必然下跌。此外，股市活跃、新股发行时，其收益率会上升；月末、季末、年末市场资金面紧张时，其收益率也会高涨。

　　对于国债逆回购的投资功能，上述国有银行理财师表示，主要表现在提高资金的使用效率上。据悉，国债逆回购最终的收益计算公式为：净收益=收入(成交额年收益率×回购天数/360天)-成本(成交额×手续费率)。

　　目前，沪深两市同期限的逆回购产品手续费率一致，即1天期0 .001%、2天期0 .002%、3天期0 .003%、4天期0 .004%、7天期0 .005%、14天期0 .01%、28天期0 .02%、28天期以上0 .03%〖虑到若全年持续做1天期逆回购，则手续费应为0 .36%(实际上，期限越长，费用率越低)，而目前活期利率是0 .35%，因此只要逆回购收益率达到0 .71%以上，参与此类交易就比持有现金强。

　　邓志维表示，实际上，对于炒股、打新的投资者而言，国债逆回购是最好的闲钱投资品种，当资金从股市中退出，或者打新空闲时，购买国债逆回购可以获得更高的收益。

　　品种选择：沪市投资门槛高，收益亦较高

　　据悉，历史上，国债逆回购，最早于上海交易所于2006年推出，当时适用人群主要定位于流动资金充裕的企业，以及资金量较大、不愿意“活钱”变“死钱”的低风险投资者，而深交所[微博]的逆回购品种原本有国债逆回购和企业债逆回购，后来均已归类于国债逆回购，只有期限之分。

　　对于两个市场的选择，邓志维指出，主要不同体现在门槛上，目前沪市起点10万元，深市起点1000元，比较适合中小型投资者，投资者应根据自身资金量的多少来选择交易市场。此外，他提到，就目前而言，沪市的交易量大概为2500亿元，远大于深市200多亿元的交易连因此沪市的交易较为活跃，收益率也稍高，资金量较大的投资者建议选择沪市进行投资。

　　值得注意的是，在报价上，国债逆回购计价单位为每百元资金到期年收益；而申报单位为手，1000元标准券为1手，上海交易所最小的申报单位为100手，即10万元面值；深交所为1手，即1000元面值。每笔申报最大量10000手，即1000万。报价单位上，沪市为0 .005的整数倍，而深交所则为0 .01的整数倍。

　　国债逆回购交易流程

　　(1)去券商的机构开户；

　　(2)沪市起点10万元，深市起点1000元；

　　(3)打开交易软件，申报“卖出”；

　　(4)证券代码里，填入回购品种代码；

　　(5)卖出价格=逆回购利率，卖出数量中输入回购数粱

　　(6)备注：最短可以持有一天，最长273天。

　　交易品种

　　沪市：有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天9个品种。

　　深市：有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天9个品种。

　　采写：南都记者 陈颖